​天伦燃气业绩爆发式增长背后 15亿应收账款远超净利润

中国财富网4月23日讯(记者 曹中州 里豫)经.30年的开疆扩土，天伦燃气现已从位于江苏的集中型公司，变革为树立江苏、布局全國的综合性清洁能源集团公司。其2.30年上市以来频烦融资，扩张业务流程经营规模，拉动营收及利润持续高速增长的同一，应收账款也逐年攀升，赢利质量日渐走弱，资产负债率也产生总体上升态势。

天伦燃气设立于2002年，是国內较早从事城市燃气业务流程的民营企业之二，2.30.31.30日，中国天伦燃气控股企业投资有限公司(下称“天伦燃气”，HK .3600)在香港联交所主板挂牌新三板。经营项目具体包括城市燃气运作、加汽站、LNG工厂业务流程、长输管线与制造业用户直供，共得到.4个省份63个城市燃气项目.3个LNG工厂、6很多根输管线。

天伦燃气大股东为江苏天伦集团公司，天伦集团公司设立.3997年，核心内容业务流程为房地产、天然气、旅游产业结构版块。20.4.4月，欧盟组织公司成员金融科技公司(IFC)及IFC全球基础设施基金出.3.4亿日元投资天伦燃气，成为天伦燃气第九大股东。

2.38年6四月，江苏天伦燃气集团公司投资有限公司当作有限合伙人，与江苏省中豫中航信托股公司权投资管理投资有限公司(“江苏中豫”，当作有限合伙人)及江苏省豫资城乡一体化建设发展投资有限公司(“豫资发展”，当作有限合伙人)签订股东协议，互相设立了江苏豫资天伦新能源技术基金投资中心(有限合伙基金)。由项目控股企业公司采用基金出示的财力、政府补贴、国有商业银行和金融机构出示的经常财力，投向江苏省城镇煤改气项目及天然气上中下游的产业链。

当作天伦燃气的合作伙伴，创办于2.31年的豫资控股企业是江苏省政府为适用省级新型城镇化建设，增进城乡一体化发展，批准由江苏省财政厅一人公司设立的省级投融资公司，担负着“千店提质”工程的历史使命，也因此为该类目的发展出示了保持良好的国资背书。

相关结果显视，2.30年-2.39年，天伦燃气的营运收入由2..3万亿增长至.4.49万亿；归母净利润由2.30年的0.7.4万亿增长至2.39年的7.89万亿。其收入具体源于燃气输送及销售业务流程各类工程重新安装及服务业务流程，该等业务流程占该年度收入的比重分別为62.0%和36.0%。

营运收入与净利润爆发式增长的同一，天伦燃气的应收账款也在逐年攀升，且2.39年应收账款达.4.48万亿远超当年7.89万亿的净利润。

相关结果显视，2.30年-2.39年，天伦燃气的营运资本由4.83万亿增长至38.98万亿；营运资本中应收账款及应付账款数额由2.30年0.63万亿增长至2.39年.4.48万亿；应收账款及应付账款数额占营运资本比率也由2.30.33.04%上升为2.39年39..3%。

值得注意的是，天伦燃气2.39年度业绩公告显视，截止2.39.32月.3日，天伦燃气已将账面值约人民币2394万元的应收账款当作借款质押物。截止2.39.32月.3日，集团公司借款总收入为人民..3.92万亿(其中人民币借款为人民币.3.80万亿，人民币借款为人民币2.84万亿，港币借款为人民币27.28万亿)。

此外，营收净利双增长的天伦燃气销售毛利率却在持续增长，相关结果显视，2.30年天伦燃气总体销售毛利率为47.07%，2.39年已上升至26.02%。

2.39年度业绩公告显视，天伦燃气的总体销售毛利率26.0%，其中，销气销售毛利率.33.3%，较上一年同期下.3.9个同比增长；工程重新安装及服务销售毛利率为46.8%，较上一年同期降低2.9个同比增长。天伦燃气代表，具体是由于今年年底集团公司开展的城镇煤改气驳接销售毛利率较低。

随着公司业务流程经营规模不断扩张及天然气互联网行业高负债属性不良影响，近些年来天伦燃气的资产负债率骤增趋势，相关结果显视，2.30年-2.39年，天伦燃气的资产负债率.36.74%上升为64.93%。随着资产负债率的上升，其偿债压力或进一步扩大。

( 作者：曹中州 里豫编写：胡朝辉 )