上市一年中梁控股融资结构持续优化 融资成本趋于下降

近日，多家研究结构发布了上半年房企融资报告。报告显示，受上半年疫情影响，境内外融资环境发生变化导致房企融资结构及融资成本出现分化。大中型房企依靠规模优势，完善的融资体系具备较强的融资优势，融资成本相对较低。而中小房企不具备融资优势，在高负债的压力下，财务费用支出较大，容易影响企业利润率。

整体来看，万科、恒大、融创、世茂集团及中梁的融资情况较好，融资不仅来源于境内金融机构融资，还包括境外融资等，融资成本保持下降趋势。其中，值得注意的是中梁控股。这匹行业“黑马”三年实现百亿到千亿的跨越，于2019年7月成功上市，上市以来，中梁借住资本市场的力量，债务结构不断完善，组织持续优化推动公司发展愈加稳健。

截至2020年上半年，中梁控股共发行两笔美元优先票据，获得境外恒生银行贷款；国内方面，获得广发银行、浦东发展银行及光大银行等多家银行金融机构的授信，而创新融资方式方面，中梁地产首单储架式供应链ABS已获深交所无异议函。根据年报显示，中梁控股融资渠道涵盖境内银行贷款、境外美元债券及其他融资形式等，债务机构的优化带动融资成本下降，也兑现了中梁去年中报时优化融资成本的承诺。

业内人士表示，综合融资成本与企业规模、负债结构、现金流状况、偿债能力、经营稳健性等因素相关，反映了资本市场对相关企业的认可程度，是企业综合实力的重要指标。随着房地产行业进入薄利时代，房企拥有更低的融资成本意味着拥有相对更高的盈利水平。

公开资料显示，2019年，中梁全年累计实现销售额1525亿元，同比增长50%；营业收入566亿元，同比增长88%，股东应占核心净利润约39亿元，同比增长102%，盈利能力再上新台阶。而偿债能力方面，截至2019年12月31日，公司净负债率为65.6%，继续维持在行业均值之下，账上现金及现金等价物265亿元，短期流动性充裕。而在今年上半年，中梁累计录得合约销售金额约人民币677亿元，按年增加约6%，是为数不多的目标完成率超4成的企业之一。

良好的经营效益使中梁控股获得行业领先的信用评级。截至2019年末，标普、惠誉、穆迪三大国际评级机构2019年分别维持中梁控股“B+”、“B+”及“B1”主体评级，评级展望均为“稳定”。此外，2019年内，公司还获得联合信用“AA+”展望稳定评级，并被纳入恒生综合大中型股指数、恒生港股通指数，创下内房股纳入港股通的最快纪录。

7月28日，惠誉确认中梁控股集团有限公司(Zhongliang Holdings Group Company Limited，简称“中梁控股”，02772.HK)“B+”长期外币发行人违约评级(IDR)，展望“稳定”。惠誉还确认中梁控股的高级无抵押评级为“B+”，回收率评级为“RR4”。

惠誉认为，中梁控股的合同销售规模与“BB”级房企相当，这支撑了其评级。该集团的项目分布在中国五大核心经济区，减轻了区域经济和政策风险。中梁控股采用快周转模式，目标是在拿地后尽快启动销售，从而导致净库存基数较低。