2020年8月3日，上市公司*ST康得（002450）迎来一多年后的第二次听证会。公司董事长邬兴均与公司代表律师在中国证监会过招江苏省证监局调查人员，10名普通股民在上海通过视频形式旁听。
与一年的首次听证会相比，本次听证会时间大大缩短，仅2小时左右就结束了。
一、管理层散户化，二次听证令人失望
根据《新京报》报道，二次听证围绕两个焦点：一是证明外销虚假利润金额的证据是否充分，二是是否存在不予行政处罚的情节。
对于第一个焦点，财经真相关注的不仅是上市公司管理层说了什么，更关注没说什么。如果避免因追溯调查后连续四年亏损被强制退市，上市公司就要成功反驳证监会拟认定的虚增115亿利润总额结论。此次听证会，上市公司仅对涉及印度业务提出质疑，且并没有通过有效证据证据相关业务真实，而仅仅质疑证监会“调查缺乏足够的证据”。这意味着，对于115亿虚增利润中大部分，上市公司已经没有异议，“公司已在一次听证会中承认证据充分的造假事实”，上市公司认为，“调查人员在公司香港业务的调查上比较完善”。
对于第二个焦点，上市公司一方面希望证监会“精准处罚”，“信息披露、财务造假等责任应由相关责任人员承担，精准处罚，而不应该由上市公司承担”，另一方面，“不认可原管理层对财务虚增金额的证言，质疑原管理层用财务虚增掩盖其资金占用的事实，占用和虚增是此消彼长的关系，夸大虚增会掩盖了占用”。而调查人员则认为，上市公司“违法情节严重，不符合法定减轻处罚的情形”。
抛开情绪化的内容，财经真相对听证会最大的期待是，管理层能够拿出有效的证据，直接反驳虚增金额，至少能保证某一年净利润为正。不过，令人失望的是，离真相最近的管理层，也只能像散户一样，喊喊口号，对于一直强调“以事实为依据，以法律为准绳”的证监会，财经真相对听证会结果和上市公司的结局并不乐观。
二、大股东已经切割？
听证会上，上市公司“强调公司已经与大股东康得集团彻底切割”。不过，财经真相认为，“切割”一词并不是一个准确的法律词汇。
一方面，管理层所谓的“切割”，可能是指钟玉已经不再担任上市公司董事长等职务，不再直接影响上市公司经营决策等。
另一方面，从股权角度来看，大股东依然持有上市公司6.7亿股股票，占比19.1%，即是大股东，也是控股股东，钟玉依然是上市公司的实际控制人。
2020年6月12日，深交所官网显示，康得新质押股票购回4550万股，财经真相推测为2019年12月，司法拍卖流拍后，划转抵债的4400万股办理了过户。此外，民生银行司法拍卖拍下的9385万股，尚有280万股没有办理过户，此次过户的4550万股里，可能包括其中的150万股。
此外，华福证券所持的4100万股已完成司法拍卖一拍、二拍和变卖程序，均流拍；上海兴瀚所持有的2.94亿股质押股票，已完成司法拍卖一拍、二拍程序，均流拍。上述股票很有可能划转抵债，届时大股东持股比例将降至9.65%以下。
而其他质押股票均尚未进入司法拍卖流程，整体来看，随着上市公司是否退市最终结局的临近，大股东股票质押债权人的切割动作均有放慢。
三、退市即破产？
听证会上，管理层表示，目前正积极推进重整，如果不退市，重整成功概率较大，且愿意将未来重整后的附加值作为赔偿投资者的基金，将重整价值与投资者分享。
但如果退市，公司很可能最终走向破产程序。
目前，上市公司面临财务造假
重大违法强制退市
和暂停上市后终止上市
双重退市危机，能否挺过去？加油！