海天酱油毛利率50农夫水60…起底72家食企盈利能力

众所周知，销售毛利率是反映企业盈利能力的指标，销售毛利率越高，则说明该企业的盈利能力越高，控制成本的能力越强。那么，2019年各大食品饮料企业的盈利能力到底如何？

今天，食品板独家统计了72家上市或正在冲刺IPO食企的毛利率、净利润和营收情况，并分成乳品、饮品、休闲、调味、方便速食五大品类，按照2019年毛利率从高到低的顺序排序，并带来数据解读。（注：净利润、营收的单位均为亿元）

纵观上述榜单，饮品企业的平均毛利率高达43.77?位居五大品类之首，也是唯一一个毛利率超过40?品类，成为赚钱能力最强、控制成本能力最强的品类；其中有近半数的企业的毛利率都超过了平均水平，RIO鸡尾酒更是以68.55?居榜首，成为盈利能力最强的饮品企业。

此外，西藏水资源也尤为值得一提，一直以来其定位高端，主打冰川矿泉水。虽然2019年西藏水资源的净利润为负值，但是它的毛利率依然高达63.26?这比“饮料巨鳄”农夫山泉旗下毛利率最高的饮用水产品60.2?毛利率还要高，由此可见定位高端的产品盈利能力更强。

而作为近来最大的冲击IPO的综合性饮料企业，农夫山泉也是亮点颇多，除占比最大的饮用水产品60.2?毛利率，其余品类如茶饮料、功能饮料和果汁饮料毛利率也分别达到59.7?50.9?34.7?多数品类都超过了行业平均水平，足见其超强的盈利能力。

相比一众高毛利率饮品企业，海升果汁似乎显得格格不入，其2019年的毛利率为个位数，上年同期为14.4?企业表示这是由于上年原料成本较高，导致库存商品成本增加所致。

休闲食品企业的平均毛利率为38.49?在五大品类中仅低于饮品企业，其中也有近一半企业的毛利率高于行业平均水平。而西麦食品和周黑鸭的毛利率之高更是令人咂舌，远超行业平均水平。

不仅如此，对比同类企业，周黑鸭虽然在营收和净利上不如绝味，但毛利率却高出绝味20?上。据悉，这是由于二者的经营模式不同所致，一直以直营模式为主的周黑鸭虽然面临门店规模扩张的难题，但毛利率相对稳定。而绝味食品虽保持增长，但也陷入了低毛利的困境。

从表中可知，乳制品行业毛利率的平均值为38.07?虽然行业的整体毛利率低于饮品和休闲食品，但是部分企业的毛利率之高绝对让人眼前一亮。如飞鹤乳业的毛利率高达70?在统计的72家企业中一骑绝尘，这一数据已经可以与向来以高毛利著称的白酒行业比肩。不仅如此，飞鹤旗下星飞帆、臻稚等超高端奶粉毛利率更是高达75.9?这也意味着，一罐动辄几百元的奶粉出厂成本甚至不到售价的1/4。

除了飞鹤，同为奶粉企业的H&H国际控股、澳优乳业和贝因美等奶粉企业的毛利率也都超过50?相比一众以液态奶业务为主的企业，奶粉企业的确盈利能力更强。此外，从表中我们也可以看出，虽然乳制品企业在毛利率上不如饮品和休闲食品企业，但是在营收和净利润上却远超其他品类，且优势明显。

由上表我们可以看出，涪陵榨菜在一众调味企业中毛利率可谓一枝独秀。近年来，凭借多次提价，其毛利率也水涨船高，2016年~2019年分别为45.78?48.22?55.76?58.61?但在2020年一季度“仅为”57.6?其毛利率持续攀升的状态貌似被终结。销量、毛利率均下降，涪陵榨菜未来“提价”的边际效应似乎已经不大。

此外，海天味业也尤为值得一提，虽然其综合毛利率为47.23?但是旗下酱油的毛利率高达50.38?调味酱的毛利率也高达47.56?蚝油的毛利率为37.96?三大品类无一不远超行业平均水平，所以说无论是营收、净利还是毛利率三大指标都堪称一流。截止今日收盘，海天味业的市值已经超过3700亿大关，稳坐食品行业市值之最，因此海天被资本市场看好也实属意料之中。

在五大品类中，方便速食以平均值26.47?毛利率垫底，成为毛利率最低的品类，这也意味着该类企业的盈利能力在众多食品品类中处于底层，企业生产研发中所需要消耗的成本更高。

但应该注意的是，2019年康师傅高价面收入101.98亿元，同比增长6.89?统一方便面业务收入85亿元，增长引擎为中高价产品“汤达人”的双位数增长；日清食品表示，得益于消费者对优质高价面的需求上升，中国内地业务连续两年双位数增长（2019年增长10.9?。定位高端的产品，无疑助力了这几家企业毛利率的提升，使其在该品类的毛利率排行中位于前列，盈利能力也更强。