斗鱼：合并尚无准确交割时间表，在用户和成本控制上可与虎牙协同

11月11日晚间，包括斗鱼创始人、CEO陈少杰，斗鱼CSO苏明明，斗鱼财务副总裁曹昊在内的斗鱼管理层出席了其三季报后的分析师会。此次分析师会是斗鱼宣布与虎牙合并后的首次分析师会，因此颇受关注。

开场的第一个问题便是斗鱼与虎牙的合并进展情况，“目前还没有非常准确的交割完成时间表，各方也在积极努力，尽快推动后续的交割。”斗鱼管理层回应称。

对于后续的重要流程，上述斗鱼管理层称，11月11日早上虎牙已经向SEC递交了F4文件（外国发行人因并购而发行股票的报备），等待SEC批准生效，F4文件作为虎牙此次新发股票的注册文件，包含有为征得斗鱼股东投票而向斗鱼股东披露与股东大会所表决事项有关的文件，也包含合并的其他重要信息。11月11日早上斗鱼也已经向SEC递交了13E3（私有化）文件，也是在等待SEC的批准。等SEC对虎牙的F4文件批准后，斗鱼将会举行特别股东大会，对合并事宜进行投票表决，需要由出席会议的超过三分之二的股东代表同意后，方可通过。

上述管理层还介绍了双方合并的谈判过程，包括斗鱼和虎牙都成立了由独立且非利益相关的董事组成的特别委员会，双方的特别委员会在聘请的专业的财务和法律顾问的协助下，对于双方的税务、财务、业务和法律相关的问题进行了尽职调查，评估了财务预测和估值模型，并且各自公司代表对合并条款进行了深入的谈判。后续，双方财务顾问向特别委员会提交了前期的意见，特别委员会进行了批准。

在用户、收入和成本上均可与虎牙协同

谈及与虎牙合并后的协同效应。陈少杰强调，目前合并还处在交割前的状态，无法对合并后能产生的经济效应进行量化分析。总体看双方在提升用户和收入，以及降低成本等方面都可以进行协同。

“从用户和收入的角度，两个平台在移动端和PC端的一些游戏品类优势可以得到互补，进一步提升公司生态的深度和广度，从而提升平台的流量和用户的参与指标。从成本控制方面来看，在直播内容成本上有明显的协同效应，比如主播的签约费用可以得到优化；在管理费用、研发费用、运营费用和IT基础设施费用方面，也都有协同效应，降低成本和支出。”陈少杰说。

陈少杰还提到了被斗鱼收购的企鹅电竞，“这并不是两家公司的合并，还有企鹅电竞会合并进来，因此会和腾讯有更深入的合作，一起探索新的交互模式和营收模式。”

斗鱼三季度财报显示，在执行合并协议的同时，斗鱼与腾讯达成了一项重新转让协议，根据该协议，腾讯将其在腾讯集团旗下以“企鹅电子竞技”品牌经营的游戏直播流媒体业务的权益转让给斗鱼，以换取总代价为5亿美元。

财报中还进行了风险警示，斗鱼和虎牙的合并预计在2021年上半年完成，但要遵守惯例的条件，也不能保证合并将在2021年上半年完成，或根本不会完成。

此前（10月12日），斗鱼、虎牙公告称，双方已达成合并协议，虎牙将通过股票换股合并斗鱼的所有流通股，包括美国存托凭证（下称：ADS）。同时，斗鱼与腾讯还签署了企鹅电竞业务的转让协议，斗鱼以5亿美元对价从腾讯获得企鹅电竞业务。全部整合完成后，腾讯将通过其全资子公司持有合并后的新公司（下称：新公司）67.5%股份。

根据合并协议，斗鱼、虎牙双方将按照1股斗鱼ADS换0.73股虎牙ADS的比例合并，合并后斗鱼现有股东和虎牙现有股东将在新公司中各占50%的经济权益。

入局中短视频，录播视频APP开发基本完成

对于B站、快手入局游戏直播行业后可能带来的变化，陈少杰在上述分析师会议上回应称，我们看到的行业的竞争格局并没有发生明显的变化，一些短视频平台的入局，可以吸引更多流量，带动了更多群体来关注游戏和电竞领域，是对整个行业利好的。未来短期行业竞争将集中在精细化运营、优质内容储备和商业化变现等方面，平台间的竞争主要集中在内容产品迭代和多样性上。

他还透露，斗鱼未来将和大股东腾讯一起建设游戏内容社区，做更多行业上下游资源的整合。在他看来，游戏直播平台应该更是以游戏内容为核心的定位，而斗鱼的优势在于电竞和游戏内容的积累及创作能力上，更垂直的游戏用户群体，也有成熟的主播公会体系和专业的电竞内容生态。合并后，两家平台也将有更深入的行业协作，也更能提升整合后两个公司的竞争力。

在短视频平台入局游戏直播的同时，斗鱼管理层也在上述分析师会上透露：“我们在三季度已经基本完成了游戏录播视频APP端的开发，做法是将视频录播和直播业务做到有机结合，为平台提供更多元化的内容供给。”

上述管理层还表示，之所以会尝试新的领域，是由于“游戏录播视频和短视频比较适合精品内容回看，也比较利于用户在社交平台分享和转发，因此可以扩展用户使用场景，提升用户使用频次。”

在双十一期间十分火爆的电商直播，被斗鱼定位为直播内容的补充。“斗鱼的用户画像以年轻男性为主，所以游戏和运动相关的产品在斗鱼进行电商直播比较适合，主要是希望通过电商直播这种商业模式，来提升主播收入多样性和内容多样性。”前述斗鱼管理层表示。

此外，斗鱼管理层还透露，斗鱼云游戏平台2.0版本在本季度已经测试上线，采用了全新的界面，支持200款游戏，进行了服务器和兼容性的优化。同时，斗鱼也在与游戏开发商和发行商进行积极合作，在云游戏+直播的创新场景上进行探索，未来希望用户可以从直播间或者比赛房间直接进入到云游戏环节。

新京报贝壳财经记者 白金蕾 编辑 李薇佳 校对 贾宁