美聯儲加息引發高度關注
美聯儲加息引發高度關注
光大宏觀:美聯儲12月加息預期升温 美元指數大漲
光大宏觀崔嶸、徐高今日發佈研報點評美聯儲會議，美聯儲10月會議維持基準利率不變，但12月加息預期升温。
光大宏觀指出，美聯儲10月27-28日貨幣會議維持基準利率不變，符合市場預期;但是會後聲明較前次會議對經濟前景更加樂觀，主要體現在以下三點：刪除了對全球經濟和金融市場可能抑制經濟增長和通脹前景的表述，並提及下次會議將評估是否合適加息，對通脹預期的走低描述較前次程度減弱以及對消費和企業固定資產投資的樂觀表述，這意味着12月會議啓動首次加息的概率增大。
看熱門新聞就來新聞閣：http://www.xinwenge.net/市場反應方面，美元大漲。會後美元指數強勁拉昇，突破97.5，升至逾兩個月新高;黃金回落;油價大幅上漲，主因美油庫存回落以及美聯儲會議對經濟前景表述樂觀;美股下跌後走升，標普500隔夜上漲1.2%;美債價格大幅下跌，對政策敏感的2年期美債收益率大漲9.0bp，至0.71%，創八個月以來最大單日漲幅;10年期美債收益率上漲6.9bp，至2.09%;VIX波動性指數收跌7.1%。本次會議前市場預期12月加息概率僅為34%，而此後上升至47%。我們認為12月加息的概率高於50%。
光大宏觀表示，美元指數轉強在預期之內。歐美央行在貨幣政策上的博弈值得關注。年底前需要跟蹤歐美央行在貨幣政策上的博弈，12月的貨幣會議尤其值得高度關注。
研報全文如下：
美聯儲10月會議維持基準利率不變，但12月加息預期升温。美聯儲10月27-28日貨幣會議維持基準利率不變，符合市場預期;但是會後聲明較前次會議對經濟前景更加樂觀，主要體現在以下三點：①刪除了對全球經濟和金融市場可能抑制經濟增長和通脹前景的表述，並②提及下次會議將評估是否合適加息，③對通脹預期的走低描述較前次程度減弱以及對消費和企業固定資產投資的樂觀表述，這意味着12月會議啓動首次加息的概率增大。近來外圍市場風險偏好的回暖起於9月份美聯儲會議(決議不加息)後，並在10月22日歐央行進一步強化寬鬆預期(再次降息或擴大QE)後轉強。我們認為，Q4外圍市場環境的變化可以類比今年1-3月份時，同樣面臨歐央行準備加碼寬鬆，而市場預期美聯儲很快收緊貨幣政策;儘管目前市場對美聯儲年內加息的次數(1次)較年初時(1-2次)下降，大類資產表現的劇烈波動程度可能不及今年1-3月份，但方向上可以作一定參考。
市場反應：美元大漲。會後美元指數強勁拉昇，突破97.5，升至逾兩個月新高;黃金回落;油價大幅上漲，主因美油庫存回落以及美聯儲會議對經濟前景表述樂觀;美股下跌後走升，標普500隔夜上漲1.2%;美債價格大幅下跌，對政策敏感的2年期美債收益率大漲9.0bp，至0.71%，創八個月以來最大單日漲幅;10年期美債收益率上漲6.9bp，至2.09%;VIX波動性指數收跌7.1%。本次會議前市場預期12月加息概率僅為34%，而此後上升至47%。我們認為12月加息的概率高於50%。
美元指數轉強在我們預期之內。原因在於今年8月份以來(或者自2014年6月以來)油價等大宗商品下跌以及中國等海外需求放緩對歐元區經濟的衝擊明顯高於美國(出口貿易分別佔歐元區和美國GDP的42%和13%)，因此在美聯儲因海外需求放緩考慮延緩加息進程的同時，歐央行未來加碼QE的可能性也同步提升，因而對美元指數短期有支撐。
歐美央行在貨幣政策上的博弈值得關注。我們在週報中指出，年底前需要跟蹤歐美央行在貨幣政策上的博弈，12月的貨幣會議尤其值得高度關注。歐央行可能在12月3日的會議上加碼寬鬆，而美聯儲很有可能在12月15-16日的貨幣會議上評估是否首次加息。12月份可能出現兩種情形：歐美貨幣政策進一步分化或者同向寬鬆(目前看進一步分化的可能性更大)。短期歐央行寬鬆對美聯儲貨幣政策的傳導渠道有兩個：①負向抑制：美元升值可能進一步制約美聯儲的緊縮(儘管美元升值只是美聯儲考慮的間接因素);②正向促進：如果全球股市因歐央行放水而持續上漲，則金融市場恢復穩定可能降低美聯儲緊縮的擔憂，促成美聯儲12月的加息啓動。同理，美聯儲貨幣政策預期的變化也會通過匯率和金融市場傳導至歐元區。這也會在中長期影響到資產價格的走勢。歐央行加大寬鬆一定程度上會提升風險偏好，但也需警惕美元走升對大宗商品和新興市場貨幣匯率的衝擊。
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光大宏觀:美聯儲12月加息預期升温 美元指數大漲
光大宏觀崔嶸、徐高今日發佈研報點評美聯儲會議，美聯儲10月會議維持基準利率不變，但12月加息預期升温。
光大宏觀指出，美聯儲10月27-28日貨幣會議維持基準利率不變，符合市場預期;但是會後聲明較前次會議對經濟前景更加樂觀，主要體現在以下三點：刪除了對全球經濟和金融市場可能抑制經濟增長和通脹前景的表述，並提及下次會議將評估是否合適加息，對通脹預期的走低描述較前次程度減弱以及對消費和企業固定資產投資的樂觀表述，這意味着12月會議啓動首次加息的概率增大。