當單純的補水面膜進化為醫美面膜時，消費者們是喜是憂？
具備功能性護膚、創面修復作用的醫美面膜似乎是痘痘肌、敏感肌男孩女孩們的大救星。深受皮膚問題影響的消費者那份等待被拯救的迫切心情，這也讓不少商家、廠家們看到了機會。
自創爾生物、敷爾佳之後，網紅“醫美面膜”，迎來了第三個IPO——鉅子生物。被外界報道毛利比肩茅台，以鉅子生物為代表的醫美玩家們到底有多賺錢?
營收大漲，是市場瘋狂還是暴利助推
羣雄逐鹿的市場，鉅子生物表現如何？招股書顯示，鉅子生物2019至2021年分別實現營收9.57億元、11.90億元、15.52億元，累計增長62.1%。從增速來看，業績增長還是值得肯定。
據悉醫美面膜主要的消費羣體可分為三類：1）具有痤瘡、皮炎等皮膚問題的患者；2）接受輕醫美手術後急需皮膚修復的醫美人羣；3）追求功能性護膚的普通消費者。
在這三類消費者中，因對醫美面膜的需求有更明確的要求，這也讓一二類的使用需求相較更高。從消費實力看，後兩者的消費能力更強、產品使用頻率更高。由消費端現狀可推測皮膚護理市場體量同樣可觀。
據國盛證券研報顯示，中國皮膚護理市場空間廣闊，專業護理產品低基數高增速，2016年~2020年中國皮膚護理產品行業市場規模由1,570億元增至2,769 億元，CAGR（年複合增長率） 15.3% ，預計到2025年規模將達5,261億元，2020-2025的5年CAGR13.7%。
醫美面膜所隸屬的專業皮膚護理品類，其市場規模由2016年的92億元增長至2020年的265億元，CAGR30.3%，預計到2025年規模將達到767億元。
2016-2025E中國皮膚護理市場各品類規模及增速（十億元，%）
營收大增可見先行者們抓住了市場擴容的機會。
由於醫美面膜的核心成分類人膠原蛋白在生產過程中具備一定技術門檻，所以新入局的競爭者們難以做到後來居上。而據招股書披露，鉅子生物不僅能自主生產重組膠原蛋白，更有多達11條功效性護膚品生產線和6條醫用敷料生產線，還有一條重組膠原蛋白生產線、一條稀有人蔘皂苷生產線。
另一方面隨着我國醫療器械監管趨嚴，醫美面膜想要獲得醫療器械類生產許可證難上加難，進而形成了市場更加集中的格局。
自主生產、許可在手的鉅子生物，在雙重利好之下，確實交出了高營收、低成本、高毛利的成績單。
招股書顯示，2019-2021年鉅子生物的毛利率分別為83.3%、84.6%和87.2%。領先於同行的敷爾佳、創爾生物。招股書顯示，2018年以來，敷爾佳毛利率水平在77%左右，創爾生物過去五年的毛利率在79%-84%上下浮動。跨行相比，作為資本市場翹楚的貴州茅台毛利高達91%，鉅子生物逐年走高的毛利水平也逐步與茅台持平。
淨利表現同樣不俗，近三年的淨利潤分別達到5.75億元、8.26億元和8.28億元，淨利率分別為60.1%、69.4%和53.3%。
比肩A股寵兒貴州茅台的毛利，鉅子生物是如何做到的？
這一現象從業者有話説。據開菠蘿財經消息，相關化妝品從業者表示，“面膜類產品除了極少量的核心原料，80%以上的成分都是水，成本微乎其微；再加上生產基本採用全自動線、不需要人工，產能又高，利潤自然非常高。”
自研自產加上規模效應，讓鉅子生物得以最大程度控制成本。招股書顯示，2019-2021年，其原料採購、製造費用及物流等方面的銷售成本分別為1.6億元、1.8億元、2億元，營收卻高達9.6億元、11.9億元、15.5億元。
揭秘高毛利真相的同時，實地的使用體驗又是否滿足消費者預期呢？
盈利雖強，抓功效、破突圍更是重點
筆者經過幾番線上採訪後，能感覺到的首先是鉅子生物手握的“可復美”“可麗金”兩大品牌知名度確實不低，未使用過的消費者也同樣有所耳聞。
被採訪的消費者對港股研究社表示，有的是由於自身需要主動去搜索瞭解的，有的則是被小紅書種草或朋友推薦，也有的是因為在李佳琪直播間看到限時搶購活動。
以消費者提及頻率較高的三款產品可復美、可麗金、敷爾佳為例。從產品成分來看，可麗金含有兩種活性成分（可溶性膠原、透明質酸鈉）；可復美含有四種活性成分（可溶性膠原、透明質酸鈉、β-葡聚糖、神經酰胺EOP）；敷爾佳含有8種活性成分（透明質酸鈉、水解透明質酸鈉等）同時也有一項帶致痘風險的成分。
活性成分數量上的比較，敷爾佳優勢明顯。但敷爾佳不含核心成分類人膠原蛋白。
圖源來自美麗修行APP
據知乎專業醫美題主介紹，類人膠原蛋白作為醫美面膜的核心成分，也是鉅子生物的專利成分，是通過基因重組和生物工程技術得到的可溶性膠原蛋白，結構和特性跟人體自身的膠原蛋白高度相似。
其功效是補充皮膚的膠原蛋白，延緩肌膚衰老、恢復保持肌膚水分和彈性，促進表層的修復和真皮層的再生，防止色素的沉澱。
而另一核心成分透明質酸鈉，據百度百科介紹，該成分可促進血液微循環，有利於皮膚對營養物質的吸收，能起到美容抗皺的作用。同時對曬傷後皮膚損傷有一定修復作用。
從單一成分的比較來看，可麗金和可復美似乎更能以少勝多。
那麼，消費者實際使用反饋是否如上所述？據港股研究社線上採訪的消費者反饋，使用一到兩個療程後，效果並不明顯，未能達到預期。但是相較普通妝用面膜，醫美面膜在使用過程中刺激確實相對較小，更適合敏感肌痘痘肌，算是病理性皮膚的福音。
在粉絲影響力上，據國盛證券研報顯示，天貓旗艦店的頭部品牌中，芙清/敷爾佳/可復美的粉絲數位列前三，粉絲數量均達到百萬級，分別為424萬/213萬/119萬。旗艦店SKU數量方面，可復美/綻妍/敷爾佳位列前三，分別為83/80/58個，在經典爆款的基礎上不斷拓展，產品線豐富程度較高。
抖音及小紅書方面，作為新興渠道，大多數品牌粉絲量暫未破萬，敷爾佳/伯納赫/可復美的粉絲數量排名靠前，分別為9.2萬/6萬/4.3萬。
2019年醫用皮膚修護敷料主要品牌
相應而言可復美品牌具備良好的吸引力和影響力，同時外部競爭也不容小覷。
據弗若斯特沙利文數據，2019年敷爾佳在醫用皮膚修護敷料中市佔率達37%（按銷售額），創爾生物的創福康佔32%，而鉅子生物的可復美僅佔8%。2020年貼片類專業皮膚護理產品市場中，銷售額排名第一的是敷爾佳佔21.3%；其中醫療器械類敷料產品佔25.9%，同樣排名第一。
儘管兩年的數據存在一定波動，但仍可見敷爾佳優勢更為明顯，鉅子生物與穩居頭名的敷爾佳存在一定差距。
領先地位並不穩固的鉅子生物手握高利潤的熱銷產品，如何提高產品市佔率、回購率抓住消費者的心，轉變為更好的業績才是持續被基本市場看好的關鍵。在領先行業平均水平的毛利基礎下，讓利於消費者或許是可行之策。
結語
愛美之心人盡有之，這是鉅子生物的機會，也是各大廠商以及未來入局者的機會。那麼如何抓住機會，改善產品的使用體驗是一個值得探討的問題。