圖片來源：樸新教育官網
成立8年後，樸新教育宣佈破產。
5月10日晚，樸新教育發佈聯席清算人委任通知，正式宣佈公司進入破產清算程序。
據通知，紐交所收到委任通知後已於5月3日暫停樸新教育美國存托股份交易。目前，樸新教育已組建了清算團隊。該團隊表示，他們正在調查公司的財務狀況，目前無法對其未來前景發表評論。
芥末堆了解到，樸新教育的主要業務包括K12學科培訓與留學服務。在成立的8年時間裏，樸新教育帶着“新東方系”的光環，通過收併購實現4年上市敲鐘。上市以後，樸新教育曾努力證明其“買買買”模式的可行性，但隨着疫情與“雙減”接連到來，樸新教育最終仍未逃過退場。
成立4年上市敲鐘背後如今退場的樸新教育，曾依靠不斷收併購一度成為繼雙巨頭的第三位K12教育公司。
芥末堆了解到，樸新教育創始人沙雲龍原是新東方名師，2001年加入新東方，25歲時就成為新東方當時最年輕的分校校長，2007年升任為集團高級副總裁。在媒體的描述中，他執行力強、擅長成本精算，與現在新東方CEO周成剛、高途創始人陳向東一同被視為“新東方後三架馬車”。
2014年離開老東家後，沙雲龍創辦樸新教育，公司其他核心高管同樣出身新東方。沙雲龍的創業目標很明確：公司要上市。與初期的新東方從零開始投入不同，樸新教育選擇的是另一條道路——通過不斷收併購擴大公司規模。
從2014年到2017年，樸新教育圍繞K12輔導、留學服務一共收購了48家教育機構，包括環球教育與啄木鳥教育等知名留學服務品牌。完成對48家機構的收購後，樸新教育在成立的第三年年營收增至12.83億元，同比增長190%，自稱為中國第三大課後教育服務提供商。
在收併購過程中，樸新教育曾提到已形成投後管理系統，即Puxin Business System（PBS）。自建的PBS覆蓋超3000個管理流程，被看作公司的獨特競爭力。收購以後，樸新教育會對收購學校進行整合，通過執行業績提升計劃改善收購學校的經營狀況。
營收實現倍增後，樸新教育於2018年6月15日成功登陸紐交所。短短4年時間造就一家上市公司，成為一時的佳話：樸新教育似乎打破了過去只能通過自身擴張成為教育行業巨頭的傳統，人們期待着樸新教育的收購模式能為當時分散的行業現狀帶來改變，成為一條上市的捷徑。
上市首日，樸新教育開盤價為17美元/股，三天後，其股價翻倍達35美元/股。但其也揹負着質疑，在樸新教育之前，以收併購模式實現上市的還有安博教育。安博教育於2010年成功上市，4年後又被迫摘牌。期間，安博教育被爆其與被收購公司之間的矛盾激化，後者甚至舉報其涉嫌財務造假。
事實上，二級市場對樸新教育的期待也並未持續太長時間。經歷初期股價上漲後，樸新教育股價持續波動下跌，至“雙減”前夕，樸新教育股價徘徊在1美元/股左右。
芥末堆注意到，從此前全年財報數據來看，樸新教育一直未能實現盈利，投後管理效果有待驗證，而持續的收併購讓其資產負債率居高不下。
2018年～2020年，樸新教育分別營收22.28億元、31.04億元、29.04億元，淨虧損分別為8.33億元、5.19億元、3220萬元；負債總額分別為21.89億元、44.47億元、41.98億元，資產負債率分別為79.99%、94.48%、90.91%。
自救收效甚微儘管未能實現全年盈利，但在2018年至2020年期間，樸新教育的淨虧損逐年縮小，並實現季度盈利。
2019年第三季度，樸新教育首次實現集團層面季度盈利，淨收入9.96億元，同比增長48.7%，淨利潤為3370萬元，收購的環球教育與啄木鳥教育也首度整體盈利。2020年實現Q2、Q3兩個季度整體盈利。
實現季度盈利，或是樸新模式初露曙光，但環境並沒有給予樸新教育充分時間證明其發展模式的可行性，疫情和“雙減”的衝擊接連到來。
“雙減”意見頒佈一個月後，因平均收盤價在連續30個交易日內都低於1美元/股，樸新教育收到紐交所發出的退市警告。
根據最新發布的2021年Q2財報，至2021年6月30日，樸新教育處於資不抵債狀態，總資產為33.23億元，負債總額為41.87億元。出現資不抵債情況主要由於報告期內無形資產和商譽減值損失達10.7億元。這部分減值損失主要考慮到監管環境變化，公司此前收購的補習學校難以實現管理層在收購時估計的目標。
為抵禦衝擊，樸新教育在這之後曾進行一系列自救行動。
去年12月24日，樸新教育宣佈將出售旗下K12學科校外培訓業務，2021年Q3這一項業務收入佔比為59%。告別K12教培，樸新教育表示，將專注於留學教育、全日制藝術教育等與K12學科校外培訓無關的教育服務，並探索其他潛在的戰略機遇。
但受疫情影響，樸新教育寄予厚望的留學業務也遭受了沉重打擊。Q2財報顯示，其留學業務淨收入1.31億元，佔總淨收入比重為19.44%。因受疫情影響出國留學人數減少，留學業務淨收入同比下降16.8%。2020年全年的情況則是，業務淨收入同比下降39.9%。
素質教育也是其轉型嘗試。2021年9月，樸新教育宣佈與點貓科技達成戰略合作，將推出編程課程，以編程教育作為轉型方向之一。
此外，樸新教育甚至嘗試跨界餐飲業尋找活下去的機會。今年2月，樸新教育宣佈公司正在評估佈局中國快餐連鎖餐廳業務的機會。樸新教育稱，公司擁有強大的整合能力，預計其涵蓋3000個管理模塊的業務系統將優化現有餐廳的運營體系和經營業績，通過在學校周邊或內部開設餐廳的做法也有助於改善餐廳客流量。
但如今的結局，明示了這些自救行動收效甚微。
留給未來的疑問“雙減”落地至今，時間已過去近10個月，政策對上市K12教育公司的影響也初步釐清。
“雙減”意見出台前夕，K12教育股集體暴跌，直至目前股價仍未有明顯起色。截至發稿時間，新東方報9.87美元/股，好未來報3.48美元/股，網易有道報5.06美元/股，高途報1.34美元/股，學大教育報15.29元/股，卓越教育報0.375元/股。
此外，還有不少K12教育中概股遭遇退市、破產的風險，樸新教育只是這波大潮中的一員。瑞思教育、掌門教育、四季教育、精鋭教育等多家中概股教育公司都曾因股價或市值低於合規標準而收到摘牌警告。
根據芥末堆此前關注，瑞思教育將境內業務與上市公司、境外資本剝離，實現境內業務私有化，並通過與電動汽車服務商NaaS合併，幫助後者完成登陸美股。
那些在大潮中留存下來的原K12教育公司們則仍有很長一段路要走。
近期，多家上市K12教育公司相繼發佈轉型後財報，向外界傳遞初期的轉型成效。轉型剛剛起步，優勢業務尚未明朗，是多數公司的轉型現狀。好未來、高途均不約而同地表示，公司轉型仍屬早期，尚無法準確預測具體業務的未來表現。
素質教育、成人教育、職業教育、教育智能硬件與教育科技是當下K12教培最主要的幾大轉型方向。多方向並行探索，是仍處在轉型早期的K12教育公司不得不作出的嘗試，究竟哪項業務能跑出來，以及最終能否建立新的未來，仍是留給未來的疑問。
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