今日話題第4053期:火爆的現金貸會不會成為下一個“校園貸”

　　導語

　　最近，國內某互聯網金融公司在紐約證券交易所上市成功，股價暴漲的消息，引發眾多關注。因為這家公司的主營業務是現金貸，而現金貸在中國一出現就充滿爭議――有人認為它是科技金融的新成果，有人則認為它不過是“一場出賣靈魂的收割遊戲”。…[詳細]

　　要點速讀

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　　大多數現金貸利率很高，只要“壞賬率不是太過分，就可以盈利”。

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　　現金貸讓很多中低收入者有了貸款的機會，這一點值得肯定。

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　　現金貸為何突然得寵

　　現金貸，一般是指互聯網金融平台提供的一種無擔保、無抵押、無場景的小額短期信貸產品。

　　過去，現金貸行業並不被資本市場看好，業內曾有公司年利潤一個億，估值也才一個億。今年4月，在銀監會發布的《關於銀行業風險防控工作的指導意見》中，還首次提出做好“現金貸”業務活動的清理整頓工作，更讓不少人以為現金貸會走向衰落。

　　而這家成功赴美上市，股價暴漲的公司，卻讓人們突然發現，現金貸不僅活得挺好，還得到了資本市場的認可――目前，已宣佈或正在籌備上市的現金貸或現金貸產業鏈條的公司近20家。

　　上市，一方面是為了低成本融資，擴大業務；一方面是為了在監管的靴子落地之前，趕緊套現。在這些公司背後，是成千上萬家平台積極開展現金貸業務，其中不僅有互聯網公司，還有不少大的實業企業。

　　不少企業出於監管壓力，渴望儘快上市套現

　　為何在監管層已有表態的情況下，現金貸依然人見人愛？答案是暴利。有統計顯示，目前排名前10的現金貸平台，月放款金額在30億之上，業內人士表示，“月放款10億，除去壞賬、流量成本、運營成本，淨利潤大概是六七千萬”，這意味着排名前10的平台，每月純利潤有2億以上。

　　很多現金貸就是高利貸，利潤出在普通人身上

　　現金貸無抵押、無擔保，必然產生壞賬，為何依然能獲取高額利潤？這是因為不少現金貸產品有着極高的利率，有市場信息機構披露，市場上超過90%以上的現金貸產品都是高收益產品，平均年化利率高達150%。

　　有了這樣的高利率，“只要壞賬率不是太過分，就可以盈利”。

　　對於借款利息，我國有着明確的規定，“借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應予支持。借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。”（《關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》2015年）

　　為了規避高利貸的指責，保證盈利，不少現金貸平台名義上降低了利息，卻以高額的手續費、管理費繼續維持高收益。過去，這類遊走在灰色區域的收費是否合理有一些爭議，但在2016年10月，最高人民法院發佈的《關於依法審理和執行民事商事案件 保障民間投資健康發展的通知》已經明確表示，要嚴格執行借貸利率的司法保護標準，對商業銀行、典當公司、小額貸款公司等以利息以外的不合理收費變相收取的高息不予支持。

　　然而，對於很多現金貸公司來説，執行36%的年利率基本上是等死。有平台曾經算過賬，首先，一個用户的“獲客成本”，是50-100元，一旦用户申請了貸款，平台風控需要調取各方數據，單個成本是3-5元，行業一般的通過率是15%，也就是説，一個通過用户的“數據成本”是20-30元，再加上壞賬撥備、資金成本、通道費等等，整體成本在120-220元。

　　如果年化率是36%，借款1000元，一個月還款，利息只有30元，利息根本無法覆蓋成本。

　　因此，絕大多數現金貸平台還是變相維持高利率，並用各種手段收回高額利息――短信電話轟炸，告知親朋好友，貼大字報，甚至上門暴力催收……不懂法、要正常生活的老實人只能就範；但這些手段對蓄意欺詐的騙貸團伙（一些公司裏惡意欺詐損失能佔到整體壞賬損失的 60%），或者什麼都不在乎的老賴，則沒有絲毫作用。

　　目前，現金貸的總體規模已接近萬億，積累的風險也越來越大。有調查數據顯示，現金貸行業用户多頭借貸行為（向兩個及以上平台借貸）已超過50%，多數借貸人在3家以上平台借款。一般來説，當借貸人出現了多頭借貸的情況，説明該借貸人資金需求出現了較大困難，不得不借新還舊。

　　這就有點擊鼓傳花的龐氏遊戲的味道了，當然只要現金貸平台不斷增加，新的資金持續進場，這個遊戲就可以玩下去。但如果壞賬率上升（目前國內現金貸平台的壞賬率在30%左右），或者監管大幅收緊，導致資金緊張，沒有新的平台加入，這個行業離崩塌就不遠了。

　　屆時，不僅是投資者受損，借款人面臨更兇悍的催債，整個金融系統的穩定都可能受到影響。

　　但要看到中低收入羣體對現金貸的需求

　　説了現金貸這麼多問題，現在也要説説現金貸的好。現金貸是個舶來品，來源於美國的發薪日貸款（Payday Loan）――貸款期限短，數額小，用發薪日的工資就可以還清。

　　自上世紀80年代以來，發薪日貸款在美國迅速發展，由於其利息較高，受害者也是不計其數。為何不一禁了之？答案是它是不少美國人的剛需。

　　根據皮尤中心的數據，美國現在有1200萬名短期借款人，約佔美國人口的4%，它背後的現實是，有950萬美國人沒有傳統銀行的賬號。美國喬治亞大學邁爾莎・巴拉達倫教授指出，短期信貸之所以成為“美國另一半的銀行”，與正規銀行越來越不愛做薄利而繁瑣的小額貸款有關。

　　高利率的短期貸款，對很多人是陷阱，但也有窮人依賴它來度過財務危機，而非貧困人口的中低收入者，也會因為很多事情，陷入短期財務困境。他們都對短期貸款有剛需，2001年，兩位美國學者援引普華永道的一個調查發現，66%的這類貸款用在了克服負向衝擊（譬如災禍）和應急需要上。

　　發薪日貸款幫助不少美國中低收入者度過了難關

　　回看中國，根據央行數據統計，10億成年人裏有借貸紀錄的只有4.4億，這意味着有幾億人不在消費信貸服務範圍內。對於他們來説，貸款的可得性是第一位的，清華五道口金融學院院長、中國人民銀行原副行長吳曉靈也表示：“對於低收入人羣來説，有融資的機會，遠比融資價格重要。”

　　現金貸業務則給了他們這樣一個機會，有數據顯示，我國現金貸市場活躍用户量已達1000萬至1500萬。一些平台也在努力讓行業更為人性，一些風控較好的大平台現金貸利息較低，一些平台則對滯納金封頂，以免用户被債務壓垮。

　　清華大學五道口金融學院講席教授廖理認為，現金貸的主要受眾是城市藍領、學生和部分白領人羣，近年的發展也證明其在國內是有市場的，改善了一部分人的福利，雖然有惡意催收、過度消費的問題，但對現金貸的監管政策應該引導產品改善設計，解決陷入財務困境人士的燃眉之急，而不是一刀切。

　　對現金貸要強監管，這也有利於行業的長遠發展

　　目前，雖然有平台試圖為行業挽回局面，但僅靠行業自律顯然不夠。對於這個很容易變成高利貸的行業，各國普遍制定了較為嚴格的監管政策。

　　以英美兩國為例（美國部分州禁止現金貸），對現金貸的監管主要包括3個方面：1、要求信息披露；2、明確利率上限；3、防止暴力催收。

　　信息披露，意味着現金貸企業要明確告知消費者貸款的年利率和還款金額，不能用日利率等方式迷惑和誘導消費者，以便集中打擊惡意欺詐行為和惡意高利貸行為。

　　明確利率上限和總負擔封頂，則是為了避免消費者陷入債務陷阱。有學者認為，從英美的經驗看，我國的合法利率上限偏低，與現金貸超短期的產品特性不符，如英國規定所有貸款的利息和費用每天不得超過0.8％，年化利率不能超過200％。

　　現金貸服務的是中低收入羣體，確實需要較高的利率覆蓋風險。不過，麻袋理財研究院總監路南指出，歐美髮達國家發薪日貸款公司以線下營業網點服務開展業務為主，需要大量的人力成本和物力，綜合運營成本較高，所以貸款利率較高。而我國的超短期現金貸公司成立即以線上獲取借款人為主，如果現金貸公司能提高風控水平和運營能力，那麼降低費率是很有可能的。

　　一家美國發薪日貸款公司的營業網點

　　實際上，目前國內一些現金貸企業動輒300%―500%的年利率，正是因為風控太差，或者根本不願風控，才用極高的利率覆蓋風險。而利用高利率彌補壞賬的做法，只會走向死循環――為了彌補高壞賬，必須提高利息，然後出現更多的壞賬……

　　因此保持一個較低的利率，雖然可能導致現金貸行業增速放緩，但這也能倒逼企業加強投入和研發，提高風控水平，這有利淘汰劣質企業，促進行業健康發展。

　　如果對現金貸放任不管，會有更多的公司加入這場盛宴，更多的人漸漸陷入債務泥潭。一旦影響社會穩定，現金貸像校園貸那樣被叫停，也並非沒有可能。

　　結語