餘額寶賬户上限10萬形同虛設 系統漏洞還是留了一手？

　　圖片來源：東方IC

　　今天是餘額寶個人交易賬户持有額度上限從25萬調為10萬的第一天。根據餘額寶官方口徑，調整以後如果賬户資金達到或超過10萬，則無法轉入更多資金。

　　但情況真的是這樣麼？

　　券商中國記者發現，這一額度限制其實是形同虛設的。賬户現有餘額超10萬元的投資者如果想繼續轉錢到餘額寶，至少有兩種方式可以實現：

　　1.在螞蟻財富中購買貨幣基金等其他產品，付款方式選擇用銀行卡支付，贖回產品後這筆錢將自動退回到餘額寶，不管當時餘額寶賬户資金是否已經達到上限。由此一來，餘額寶賬户裏的錢就相應增加了。

　　2.如果嫌買入賣出太麻煩，那還有一個更加便捷、快速的方式：購買貨幣基金等產品後，可以馬上撤銷交易，這種情況下，錢並不會原路返回銀行卡中，而是被退回到餘額寶內。這相當於無障礙快速“借道”轉錢到餘額寶。

　　“這實際意味着，餘額寶充當了整個螞蟻金服架構中基礎賬户的角色。從體系外流入的資金，不管是自動到期還是客户自主撤銷交易，都不會再流出螞蟻金服。這就好像是以前銀行網點門口放的一對獅子，一隻張口一隻閉口，寓意資金只進不出。”一位行業資深觀察人士對記者表示。

　　那麼關於資金“自動退回”餘額寶的這一設置，究竟是系統漏洞，還是餘額寶“留了一手”呢？針對這一問題，券商中國記者向天弘基金內部人士進行了詢問，但對方表示“並不知情”。

　　餘額寶為什麼限了又限？

　　我們需要知道的一個背景是：近年來餘額寶規模擴張迅猛，截至6月30日，餘額寶規模達1.43萬億元，超過去年底招商銀行的個人活期和定期存款總額。

　　業內普遍認為，餘額寶連番限額與監管對於超大體量貨幣基金隱含風險的擔憂密切相關。

　　“餘額寶規模太大了，如果發生極端情況，比如連續的大額贖回，對整個金融安全會造成一定衝擊。從整體的監管思路上看，肯定是希望它的規模處於更安全的範圍內，不僅是證監會體系，甚至連銀監體系、央行都需要高度關注，這是監管的方向。”一位基金公司固收總監告訴記者。

　　去年末的貨幣基金鉅額贖回風波，也構成了債市下跌鏈條中重要一環。

　　2016年以來，大量機構委外資金湧入公募基金，引起市場較大關注。由於持有人結構高度集中，機構同質化，資金呈現“大進大出”特點，市場突變情況下贖回行為高度一致，給基金投資運作帶來較大壓力，並存在可能損害中小投資者利益等系列問題。去年底債券市場大幅調整，貨幣市場利率快速上行，機構投資者短期集中大額贖回，個別貨幣基金面臨投資者贖回與市場流動性缺失的雙重擠壓。

　　可以説，餘額寶乾的是基金的事，搶的是銀行的“飯碗”。餘額寶以及貨幣基金總體體量的擴張在一定程度上也加劇了銀行存款的流失。

　　一位債券投資經理對記者表示，“餘額寶挑戰了銀行的活期存款，超過1.4萬億的體量已經超過了招行去年年底的活期和定期存款總額。只有那些不太會用手機和電腦的人才沒有餘額寶，年輕人大多數都不存活期了，這是具有政治敏感性的，所以從政治的角度設定了一個投資額度上限。”

　　在業內人士看來，10萬的投資額度上限也是經過深思熟慮後的產物。“餘額寶的定位相當於‘零錢包’，賬户餘額在10萬以上的投資者佔比不會太多，都是把短期的閒散資金放在餘額寶裏面，百萬以上的投資需求會更願意買信託，只有對流動性要求很高，對收益要求一般的理財需求才會選擇餘額寶。”上述債券投資經理表示。

　　今年3月31日證監會發布的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定（徵求意見稿）》（下稱“公募基金流動性風險管理新規”）明確，貨幣基金的規模將與風險準備金掛鈎，限制隨意新發貨幣基金。

　　條文顯示，基金管理人應對所管理的採用攤餘成本法進行核算的貨幣市場基金實施規模控制。同一基金管理人所管理採用攤餘成本法進行核算的貨幣市場基金的月末資產淨值合計不得超過該基金管理人風險準備金月末餘額的200倍。

　　不過該新規區分對待了機構類貨幣基金和零售類貨幣基金，以達到限制貨幣基金規模無序增長的目的。雖然公募基金流動性風險管理新規尚未正式推出，但此新規對於流動性風險和風險準備金的要求非常高，天弘基金顯然超過200倍的要求，因此也會選擇收縮規模。

　　餘額寶的功能定位

　　螞蟻金服有關人士告訴記者，餘額寶是用來滿足用户小額、零散資金管理的需求，希望讓餘額寶更加貼近現金管理工具這一定位。

　　“當初推出餘額寶產品是為了讓用户在支付寶的沉澱資金能享受收益，又能方便消費，所以餘額寶成為兼具理財和消費雙重屬性的特殊產品。”上述人士表示。

　　如今，螞蟻金服旗下的理財平台螞蟻財富開放了貨幣基金的代銷渠道，目前已有20多隻不同基金公司的貨基產品在該平台上線。

　　（圖為餘額寶持有人變動情況）

　　餘額寶2016年報數據顯示，餘額寶個人持有比例高達99.72%，機構持有比例僅為0.28%。儘管天弘方面未披露持有餘額寶10萬以上規模的用户數據詳情，但據天弘方面提供的信息，餘額寶人均投資金額不到1萬元。因此，這一調整對餘額寶絕大部分用户確實沒有任何影響。

　　圖為餘額寶近一年來7日年化收益率曲線

　　從收益率情況來看，餘額寶7日年化收益率自5月中旬站上4%關口後持續走高，近期出現小幅下滑。截至8月13日，餘額寶7日年化收益率為3.9%。

　　附：券商中國小編“借道”轉錢進餘額寶全過程

　　1.小編嘗試往餘額寶裏轉入100元，系統會挑出提示 “您已到達最高額度”，不過，系統同時會提醒“試試其他穩健理財”。

　　3.小編選擇了可靈活存取的博時合惠貨幣A，點擊“立即搶購”，進入購買頁面。

　　4.小編買入了100元的博時合惠貨幣A，並用小編的中國銀行儲蓄卡進行了支付。

　　5.系統顯示買入結果為：受理中。隨後，小編進入螞蟻財富•我的基金—交易記錄頁面，對剛剛進行的100元交易進行撤銷。

　　6.系統顯示詳情：交易已撤銷，資金已退回到餘額寶。

　　7. 另外，小編此前購買的另外一款基金產品“民生加銀家盈閲讀理財A”的購買詳情也顯示，該基金將於8月28日到期，到期後將贖回至餘額寶。

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　　將自8月14日起餘額寶個人交易賬户持有，

　　上限由25萬元為10萬元。

　　8月14日之前，餘額寶裏的錢已經超過10萬元的，

　　無需轉出，可繼續享受收益。

　　對於以上消息，網友紛紛發表看法：

　　趙慶明:在基金行業，基金公司主動調整申購額度是例行做法。餘額寶此次主動放緩增速，進行自我約束，小步慢跑，主要是為了“穩上加穩”，體現其穩健謹慎的管理方式，這對於餘額寶的長期穩健是有益處的。

　　財南寧：看來要轉到網商銀行了，也是阿里巴巴主導的公司，只是沒有放在餘額寶方便了。

　　哈哈噠杏君：太過分了[怒]以後我的零花錢額度就只有十萬了，其他的在餘額寶裏買基金。

　　睡懶覺courteous：恕我直言，評論裏這些比比叨的，基本上都是買不起十萬的。

　　曹操Mendel先森：草泥馬的老子還是買不起房子，現在你又讓我無處安放？

　　孫研的理想xn0：給我十萬存款，我也想感受一下有錢不讓放的苦悶！

　　緯餒窗渡ke31：我應該不是最後一個知道支付寶裏還可以買別的理財的吧……

　　(2017-08-11)