新聞哥：名家點評: 造紙漲廢紙漲快遞漲 通脹要來了?

　　在供給側改革和環保限產作用下，PPI數據持續攀升。9月，造紙及紙製品業PPI同比上升13.8%，較上月大幅加快3.6個點。造紙價格的上升一路助長廢紙價格，於是有了“廢紙漲價潮持續”的百度熱詞。同時消費終端也終於不甘寂寞，伴隨中通公佈漲價的是又一輪快遞漲價熱議。由此，我們看到了造紙漲完廢紙漲、廢紙漲完快遞漲的PPI到CPI的有效傳導。再聯想到當前並不寬鬆的貨幣政策，能否判斷，通脹終於要來了？鍾正生説:通脹上行壓力不容小覷；胡月曉卻認為：波動而已 基本面不支持通貨膨脹。本文集納諸位名家觀點，以饗讀者。

　　汪傑:中國9月通脹再現分化 四季度預計繼續上行

　　考慮到往年由於元旦春節雙節臨近，居民加大采購力度與數量，歲末年初企事業單位也會完成相應年度採購預算，加上年底的供給側結構性改革力度加大與環保督查限產進一步升級，由此帶來居民日常消費品、改善型生活品以及工業生產必需品價格的上漲，因此預計四季度CPI與PPI將會有進一步攀升空間。

　　胡月曉：波動而已 基本面不支持通貨膨脹

　　9月，市場擔憂的上游價格向中下游傳導的滯後效應開始逐漸呈現。市場對通貨膨脹的壓力上升的預期再度上升。但我們仍然認為，實際上在經濟延續“底部徘徊”情況下，價格的趨勢性上漲是不會出現，更不會出現“滯漲”。隨着豬肉、雞蛋的農產品期貨市場發展，中國的消費品價格波動性2017年大幅上升，變得也和大宗一樣金融屬性越來越高，但由經濟基本面出現的趨勢力量仍不支持通貨膨脹的出現，即近期價格高只是波動而已。

　　鍾正生:通脹上行壓力不容小覷 ——9月物價數據簡評

　　9月PPI同比進一步攀升，而CPI漲幅有所回落，但通脹上行壓力不容忽視。這體現在：

　　其一，9月CPI翹尾因素大降0.68個百分點，相對來説CPI同比0.2個百分點的回落幅度偏小；且CPI回落受到食品分項、尤其是蔬菜價格拖累，但上週高頻數據顯示蔬菜價格出現了異常大漲；

　　其二，9月核心CPI達到2.3%，新興服務業對CPI的拉動達到1.1%，二者皆為近年來新高，消費升級和下游生活資料價格上漲對CPI的推升作用顯著；

　　其三，9月PPI主要受到環保衝擊行業的拉動，顯示目前來看環保也許對供給端影響更大，需要關注後續對環保“供需雙殺”的預期會否被糾偏，從而引發工業品價格更大幅度的上行；

　　其四，9月生活資料、一般日用品和非食品價格的上漲，進一步驗證PPI向CPI傳導性的增強。如果後續終端需求不出現大幅回落，這種傳導得到暢通的壓力正在加大。

　　短期內，我們恐怕不僅難以期待貨幣政策轉向，而更需警惕貨幣政策進一步着力於去槓桿的可能性。

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　　通脹整體仍不必過慮，但斜率比年中市場一致預期要高。到了目前階段，通脹已變成一個在預期上需要不斷擔憂和證偽上行風險而不是擔憂和證偽下行風險的過程。

　　魯政委:不同意IMF加息觀點 CPI是因醫改暫時抬升！

　　總體上看，由於藥品價格改革和公立醫院改革的影響，目前剔除能源和食品的核心CPI變動已經不能準確反映通脹的長期趨勢。無論從加權平均法還是HP濾波法計算出的核心CPI來看，2017年以來核心CPI的水準都在下降。

　　核心通脹：指價格指數里長期、具有持續性的成分。進一步地，由於許多國家的貨幣當局採用通脹目標制，許多學者認為，為了更有效地發揮貨幣政策的作用，核心通脹應當是反映價格指數中與貨幣增長相關的長期持久成分。