都瞭解公積金貸款和商業貸款的區別，那你還知道公積金貸款和公積金信用貸款有什麼不同之處嗎？
房屋按揭貸款分為商業貸款和公積金貸款，統稱為房貸。公積金貸款買房的貸款利率比商業貸款低，這是公積金貸款的首要優勢，因此在貸款辦理的效率上往往比商業貸款低，一般需要兩個月甚至更久才能獲貸。
公積金信用貸款是以公積金為參考條件的一種貸款，重點在於“信用”，屬於信用貸款的一類。繳納了住房公積金的用户，可以憑藉公積金到銀行申請信用貸款，貸款額度最高為個人賬户繳存的10-20倍，有的銀行甚至更高。
公積金貸款的用途主要是買房；公積金信用貸款的用途只能用於消費，不能用於投資。
這樣看來，公積金信用貸款也屬於消費貸的一種，因此，公積金信用貸款千萬別用作首付貸，流入樓市，一旦被銀行和貸款機構查出，後果跟承擔消費貸流入樓市的懲罰是一樣的。不僅銀行要受到相應行政處罰，自己也要立即歸還貸款。
綜上訴述，公積金貸款是買房貸款，公積金信用貸款是申請信用貸款時以公積金作為參照物，公積金信用貸款不會影響公積金貸款買房，也不會影響公積金提取。
9月22日，由省文明辦、省發改委、省商務廳、省科技廳、省環保廳、省工商局、省金融辦、海關總署廣東分署、國家外匯管理局廣東省分局、省工商聯、省消費者委員會作指導單位，廣東省信用協會主辦的2017廣東信用論壇在廣州市廣東大廈隆重開幕。廣東省人民政府金融工作辦公室總經濟師餘昆明，廣東省工商業聯合會專職副主席張宏斌，廣東省發展和改革委員會信用建設協調處處長周少波，廣東省信用協會創會會長、志高集團控股董事局主席李興浩，廣東省信用協會名譽會長黃德明，廣東省信用協會會長、廣東中盈盛達融資擔保投資股份有限公司董事長吳列進，以及各行業企業代表、商協會代表、信用服務機構代表、院校代表、媒體代表等500餘人出席大會。本次論壇得到深圳第三方互聯網金融服務有限公司、華夏鄧白氏中國的大力支持。
專家雲集，共商社會信用體系建設
22日上午，舉辦“社會信用體系建設研討會”、“供應鏈金融及風險管理論壇”、“新業態下新金融發展論壇”三場分論壇。研討會由廣東省信用協會與廣東省人大常委會《人民之聲》雜誌社共同主辦，省發改委、省環保廳、省商務廳、省工商局、省工商聯等政府部門代表，十八大黨代表杜曉娟，《人民之聲》雜誌社社長郭德龍，省人大代表吳列進、劉偉全、李遜、譚燕紅、陸翠芬，以及全國信用(協會)聯盟成員單位代表、金融專家、徵信機構代表等20餘人出席會議。會議緊緊圍繞“社會信用體系存在問題”及“如何推進社會信用體系建設”展開，代表們各抒己見，展開激烈討論。本次研討會取得了積極成效，不僅為政府、人大、企業搭建了互動交流的平台，還形成了很多寶貴的建議，為相關政府部門有關部門及協會今後工作提供參考。
供應鏈金融及風險管理論壇邀請華夏鄧白氏高級諮詢顧問馬繼解讀《2017年中國供應鏈金融調研報告》。華夏鄧白氏高級諮詢顧問雷蕾則從“大數據與先進分析如何協助企業供應鏈轉型”的角度為80多家制造型企業、生產及電商企業提供實戰經驗。
新業態下新金融發展論壇邀請來自廣東互聯網金融協會常務副秘書長華德莉，廣東金融學院中國金融轉型與發展研究中心副主任鄭榮年，深圳第三方互聯網金融服務有限公司總裁王毓煥，以及廣東加誠資信評估有限公司郭雲根總經理分別從“互聯網金融行業發展的現狀和趨勢”，“金融科技推動金融業轉型升級”，“科技金融，放心理財”，“如何建立和推進互聯網金融行業信用體系建設”發表演講。互聯網金融行業及其他行業企業負責人100餘人出席。
思想碰撞，推動信用產業發展
22日下午，以“共建信用，分享經濟”為主題的2017廣東信用論壇主論壇隆重召開，省金融辦總經濟師餘昆明，省發改委信用建設協調處處長周少波，省信用協會會長吳列進分別作開幕致辭。在主旨發言環節，省金融辦副處長嚴欣欣詳細解讀了2017年廣東省金融工作會議，隨後由華夏鄧白氏中國產品與解決方案總監陳為謙、中國出口信用保險公司廣東分公司張杭、芝麻信用運營總監廖宇奇，第三方控股集團總裁王毓煥分別就“從‘一帶一路’談數據時代下跨境業務風險管理”、“履行政策性職能，服務‘一帶一路’戰略”、“芝麻信用的社會信用服務場景探索”、“科技與金融如何正確混血”等四個議題發表主題演講享。會議現場氣氛熱烈，到場嘉賓紛紛表示受益匪淺。
在高端對話環節，全國人大代表、廣東省社科院經濟研究所所長向曉梅，志高控股集團有限公司董事局主席李興浩，廣東中盈盛達融資擔保投資股份有限公司董事長吳列進，廣州博融智庫諮詢股份有限公司董事長付廷席，芝麻信用運營總監廖宇奇，在省信用協會常務副會長兼秘書長張紅麗的主持下，圍繞“構建信用+經濟模式，優化信用產業發展”的議題展開探討。論壇提出“信用+金融”，信用+貿易“，”信用+供應鏈“，”信用+資本市場“，”信用+生活消費場景“5個”信用+模式。
圓滿落幕，共享信用論壇成果
此外，論壇還發布了2017年第二季度付款指數報告包括紡織、醫藥生產、電子製造、製造機械四個行業，發佈電器行業、餐飲行業、創業企業信用評價標準，同時揭牌成立了廣東省信用協會信用金融專業委員會和法律服務專業委員會，旨在完善我省信用服務機制，加快推動我省信用體系建設。
最後，為加強企業誠信建設和行業自律，論壇舉行了“2017年誠信建設倡議單位”簽署儀式。廣東省保險行業協會等10家行業協會與現場300多家企業簽署誠信倡議書，共同參與並推動行業信用體系建設。
(2017-10-16)
北京傳染病監測系統全國數量最多
覆蓋全時段、全人羣、全地區；構建疾控“天羅地網”，涵蓋疫情監測、檢測、後續處置三大環節
2013年的H7N9禽流感，2014年的埃博拉疫情，2015年的中東呼吸綜合徵……幾乎每年，重大傳染病的流行都讓人心頭一緊。作為國際化大都市，北京人流密集、國際交往頻繁，和國外新發傳染病往往只隔一個飛機艙門，一旦發生疫情，後果不堪設想。
然而，不管是禽流感、埃博拉還是黃熱病、裂谷熱，5年中都不曾在北京擴散開來。將重大傳染病扼殺在個例，得益於北京公共衞生系統構建的疾控“天羅地網”，這張大網涵蓋了疫情監測、檢測、後續處置的三大環節。
[監測]
發生疑似病例到報告不超24小時
今年以來，北京共發現人感染H7N9病例27例。想要預防和控制H7N9這樣的傳染病，對傳染源的甄別與撲滅是重點，早期監測與識別則是基石。
以H7N9為例，當患者因肺炎、發熱等症狀前往醫院就診時，醫生在診斷同時，會根據禽流感的相應判斷標準，詢問其是否有活禽接觸史等，如懷疑患者可能感染禽流感，會通過信息平台上報給疾控中心，並在中心的指示下開展隔離、消毒、病毒採樣檢測等一系列舉措。
為了確保醫務人員看病、篩查兩不誤，每年，疾控中心對各級醫療機構疾控科、感染科等相關科室人員進行定期培訓，到了某種傳染病高發期，培訓更會頻繁展開。在很多醫務人員的辦公桌上，都放有疾控中心下發的提示卡片，上面一條條列舉着高發傳染病的相應判斷標準。
監測系統的“觸角”不僅延伸到北京一級以上所有醫療機構，北京1000多所中小學幼兒園、300多家公園和旅遊景點，以及游泳場館、賓館飯店等場所均包含在內。只要出現疑似疫情，這些場所都會第一時間通過網絡、電話等方式上報給疾控中心。
目前，北京按照病種、症狀(早期只有症狀，沒有相應的疾病診斷)等劃分，建立了傳染病報告系統、症狀監測系統等78個傳染病和健康危害因素監測系統，這也是全國數量最多、覆蓋面最廣、反應最及時敏感的監測系統，覆蓋全時段、全人羣、全地區。這套系統始終高效運轉，從發生疑似病例到報告，不會超過24小時。
[檢測]
大醫院“入夥”共建傳染病檢測網絡
發現疑似病例只是疫情防控的第一步，實驗室的病毒檢測能力如何，則起到一錘定音的作用。
病毒實驗室、分子生物實驗室、組織培養室、樣本庫……走進北京市疾控中心傳染病地方病控制所，彷彿走進了大學裏的物理化學教學樓，十多間實驗室挨個兒排列在樓層的各個角落。
“對患者進行採樣後，我們會先提取其中的核酸，它含有生物的基因‘密碼’。因為核酸非常微觀，所以要將它放進PCR儀中，以2的n次方為增幅進行擴增，這樣哪怕核酸中只有1個病毒，我們都能找出來。”北京市疾控中心傳地所主任技師石偉先打開電腦上的一個案例，指着屏幕上的曲線告訴記者：“這是最後的分析結果，曲線的末端異常揚起，證明它是陽性。”
PCR、自動化工作站、二代基因測序儀……在擺滿“高大上”設備的實驗室中，3-4小時便能完成一份樣本檢測。不過，再高級的實驗室也無法承擔所有的流感樣本檢測工作。
傳地所主管醫師吳雙勝介紹，北京面積大、人口多，而疾控中心設備人手有限，為了縮減樣本運輸中的時間成本，防止疫情擴大，市疾控中心發動了協和醫院、北醫三院、朝陽醫院等38傢俱有檢測能力並通過相應考核的三甲醫院，將它們納入網絡實驗室。這些網點醫院採樣後可在院內自行檢測、上傳結果，之後再由疾控中心對樣本進行復核。
目前，北京建立了55家網絡實驗室和23家麻疹網絡實驗室、191家艾滋病檢測網絡實驗室，組成了北京市傳染病實驗室網絡，具備開展56項傳染性病原微生物檢測的能力。
鮮為人知的是，除了傳染病檢測，市疾控中心還擁有食品污染物、環境中有毒有害物質、毒理學檢測等檢測能力，其中，食品中激素等特定化學污染物檢測處於全國領先水平。
中心實驗室主任邵兵介紹，針對化學性食物中毒因子篩查這一世界性的難題，中心實驗室構建了我國流通常見毒物的“毒理學質譜庫”，與相關醫院合作開發了基於中毒症狀查詢的數據庫，實現了對化學性食物中毒的非靶標篩查，將傳統食物中毒單個樣品分析時間從幾天甚至數月縮短到數小時。這項技術在“北京懷柔山吧中毒事件”等不明原因中毒事件的調查中，起到了重要作用。
[疫情處置]
確認傳染源“就像刑警破案”
石偉先對今年4月時北京市一例人感染H7N9病例印象深刻。
今年4月5日，一位住在懷柔的男性患者被診斷出感染H7N9病毒，疾控人員隨後對其進行流行病學調查發現，該患者有活禽接觸史，清明節曾回延慶老家與弟弟團聚，買了七八十隻雞。據此對其弟進行診斷，發現其同樣感染了H7N9。隨後，延慶在周邊進行強化監測，一週左右又發現一例人感染H7N9病例。
吳雙勝介紹，前期監測、檢測、確診感染患者，都不是最繁重的工作，後續的疫情處置才是最為辛苦的。根據國家要求，病例發生區要開展為期10天的強化監測，區內2級以上所有醫療機構接診的所有流感和嚴重急性呼吸道感染病例，都要進行H7N9病毒檢測，少則幾百例，多則幾千例。今年，房山就在強化監測期內篩查出了感染病例。
與此同時，疾控人員還要進行大量流調(“流行病學調查”)確認傳染源，並防止疫情進一步擴大。以H7N9的後續疫情處置為例，如果感染者為本市居民，有活禽接觸史，工作人員需要調查其活禽來源、是否有互換交易，對其本家、購買活禽的市場攤位、密切接觸者都要進行採樣檢測。有時候，一個病例還會涉及多個區域、多種活禽來源。
“整個過程就像刑警破案，要找到元兇和幫兇，然後才能定性結案。”他説，簡單時半天就能“破案”，複雜時時間會延長至一週。
[回顧]
北京疾控這5年
2013年
北京市綜合7個監測系統，在48小時內成功發現、收治、控制與溯源一例人感染H7N9禽流感確診病例。
2014年
西非暴發埃博拉疫情，疾控中心制定並組織實施北京市埃博拉出血熱防控預案和各項防控措施，即時發現報告並迅速處置了43例留觀病例，對5633名疫區歸國人員進行追蹤和社區健康監測。同時按照國家衞計委安排，先後派遣6批7名公共衞生專家，援助埃博拉疫情防控。
2015年5月
韓國中東呼吸綜合徵病例輸入廣東。市疾控中心針對性地組織全市範圍的技術培訓，啓動55家網絡實驗室，並進行疫情模擬應急演練，開展中東呼吸綜合徵防控知識宣傳。
2016年
發現並有效處置全國首例黃熱病和裂谷熱病例；應對“山東疫苗事件”影響，實現脊灰疫苗免疫策略調整，實施一類疫苗保險補償機制，完成全國首次以第三方評估為方法的接種率調查，實現北京全市範圍冷鏈實時監控全覆蓋。
新京報記者 戴軒
(2017-10-17)
許餘潔鄧博文
（許餘潔系鼎信長城集團資產證券化平台總經理，對外經貿大學金融學院和國際商學院外聘導師，曾任聯合信用評級公司研究總監；鄧博文系對外經濟貿易大學金融學院博士後）
主辦：北京大學金融法研究中心
主編：洪豔蓉
本輯執行主編：曠涵瀟
中國金融出版社2017年9月出版，北大法寶V5期刊數據庫、中國知網等期刊數據庫收錄，更多信息請登錄
摘要
我國資產證券化近兩年如火如荼地開展，已成為企業盤活存量資產，優化資產負債結構的重要手段。在當前資產證券化快速發展的背景下，加強對我國企業資產證券化存在的一些市場風險進行分析和研究，不僅有助於我國未來資產證券化市場的健康和穩健成長，還能夠避免在證券化創新過程中風險的累積和後置，預防系統性風險的發生。從信用評級機構的角度看，選取其中最值得關注的信用風險，有針對性地提出一些對策建議，希望能有助於未來資產證券化市場的長遠健康發展。
關鍵詞
企業資產證券化信用風險信用評級
我國自1992年開始探索資產證券化，到2004年進行試點。試點工作由於2008年全球金融危機陷於停滯，直到2011年才重新啓動，其中過程較為曲折。2014年由審批制改為備案制後，我國資產證券化市場獲得了快速發展。截至2017年６月底，我國資產證券化產品發行總規模超過2.4萬億元人民幣，存量規模超過1.2萬億元人民幣。企業資產證券化作為我國證券化市場的重要品種之一，近兩年的發展更為突出，2015年和2016年的增速均遠超信貸資產證券化，並於2016年在發行規模上超越了信貸資產證券化。
在企業資產證券化規模快速擴張的同時，市場面臨的問題和風險也逐步顯現。例如，企業資產證券化產品的市場流動性較差，給投資者帶來較大的流動性風險；部分產品發行過度依賴主體的增信，無法實現有效的破產風險隔離；甚至有一些產品，由於受到宏觀經濟下行和行業週期性的影響，在本息兑付上出現困難等等。因此，近期企業資產證券化的市場風險受到人們關注。市場風險是一個綜合概念，其中包括價格風險、信用風險、流動性風險、利率風險、技術風險和政策風險等等。在我國宏觀經濟增速下滑和產業轉型過程中，違約事件不斷增加。因此，信用風險備受市場各方關注。信用評級機構主要為市場提供信用風險的評價信息，最為關注的市場風險就是信用風險。
信用風險受到很多因素影響，包括企業的經營情況、財務狀況、地域環境、行業景氣度，甚至國家的政策變化等等。因此，信用評級機構在評價信用風險時，要把這些因素都納入考量的範圍。而且，信用風險也不是孤立存在的，會受到其他市場風險的影響。例如，市場利率上升會加重企業的財務負擔，削弱企業的償債能力，利率風險就會向信用風險傳導；企業證券價格下跌，會影響其再融資能力，價格風險也有可能向信用風險傳導；在市場流動性緊張時期，企業因短期資金不足而無法按時兑付，流動性風險就演變為信用風險等等。信用評級機構對信用風險的評價，也需要考慮這些市場環境因素的影響，但主要還是分析和評價企業信用資質的基本面。
隨着企業資產證券化規模的擴張，基礎資產類型也大為豐富。物業收費收益權、教育收費收益權、融資融券債權、商業地產抵押貸款、綠色資產、PPP項目等相繼納入基礎資產範圍。而且，交易結構不斷創新，例如第三方資產服務機構的引入，循環購買結構的採用，品牌化系列化產品的出現等。這給評級機構帶來大量的業務，資產證券化產品評級業務已成為部分評級機構的主要收入來源之一。同時，由於基礎資產類型和交易結構的不斷創新，評級機構也投入大量研發力量，開發新的評級模型，進一步完善評級技術，以滿足企業資產證券化發展對評級工作的需要。
一、我國企業資產證券化市場當前存在的主要問題
（一）基礎資產分散，難以發揮規模效應
與我國信貸資產證券化相比，企業資產證券化基礎資產的一個突出特點是資產類型尤其豐富，為投資者提供了更多的證券化產品和行業選擇；但同時也產生了一個嚴重的問題——整體上資產較為分散，平均每單業務規模較小，缺少大類基礎資產，難以形成規模效應。具體而言，根據2016年的發行統計，如圖1所示，企業資產證券化的基礎資產可分為16類，前三大基礎資產分別為應收租賃款、應收賬款和消費貸款，在發行總額中分別佔比24.55%、16.50%和15.93%，合計佔比56.97%，前五大基礎資產合計佔比73.92%。而同期信貸資產證券化的基礎資產可分為6類，前三大基礎資產分別為企業貸款、個人住房抵押貸款和汽車抵押貸款，在發行總額中的佔比分別為36.78%、35.73%和15.02%，合計佔比87.53%，前五大基礎資產合計佔比96.65%。此外，從單期平均發行規模看，企業資產證券化為11.54億元，信貸資產證券化為36.19億元，兩者相差較大。企業資產證券化顯得小而散，在融資效率方面不如信貸資產證券化，這也是企業資產證券化融資成本相對較高的一個原因。
（二）主體信用依賴程度高，發行利率與評級關聯度較弱
從已發行的企業資產證券化產品看，70%左右仍由主體提供了差額支付、擔保、流動性支持等增信措施，主體信用對證券化產品的信用評級、市場銷售和發行利率都具有重要影響。具體表現在如下幾點：
首先，我國發行主體級別主要分佈在AA以上，證券化產品的信用級別也集中在AA以上，其中AAA級佔比70%以上，AA以上佔比85%以上，無評級（含次級層）佔比約10%，中間層佔比不到5%，產品分層存在很大的提升空間。
其次，在證券化產品的銷售過程中，投資人主要看發行方和擔保方的主體信用，對基礎資產的質量反而關注不夠。主體信用高，但基礎資產質量一般的證券化產品，容易獲得投資人認可；而主體信用一般，但基礎資產質量優良的證券化產品難以銷售，這與資產證券化的本質相悖。
再次，發行利率數據直接印證了投資者還是會依賴發行方和擔保方的主體信用。對同一信用等級的證券化產品，與信貸資產證券化相比，企業資產證券化和同等主體信用級別債券之間的發行利差更大（圖2顯示出非常寬闊的“帶寬”），利率分佈更為分散，平均發行利率也更高。2016年的數據顯示，企業資產證券化AAA級產品的發行利率區間為2.31%～7.5%，平均發行利率為4.47%，利率變異係數為0.19；而信貸資產證券化AAA級產品的發行利率區間為2.45%～4.7%，平均發行利率為3.40%，利率變異係數為0.12。[1]這些都説明，相對於信貸資產證券化，企業資產證券化產品的利率受主體信用的影響更大。
（三）收益權類企業ABS信用評級更為集中
更進一步，我們還統計了證券發行利率和評級分佈情況，發現以下問題：
第一，收益權類企業ABS[2]中，企業面對的融資成本範圍更為集中，平均融資成本也更高。收益權類企業ABS利率分佈在3.19%-6.8%之間，平均值為4.83%；債權類企業ABS利率分佈在2.31%-7.5%之間，平均值為4.34%。
第二，收益權類企業ABS的信用級別分佈相對更為集中，主要分佈在AAA、AA+和AA三個級別，且AA+級別佔比最高，達到41.93%（按發行支數）；相對於收益權類而言，債權類企業ABS的信用級別分佈情況較為分散，其中AAA級別佔比最高，超過50%，AA+佔比為11.95%。隨着信用級別的降低，所佔比例也依次下降。
由於原始權益人的資產運行狀況直接關係到未來現金流規模及穩定性，收益權類企業ABS產品的信用風險無法脱離原始權益人的主體信用狀況，難以實現真正意義上的破產隔離。這使得投資者更加看重和依賴背後的主體信用，而非資產信用。最終使得收益權類資產證券化的平均融資成本更高；相對於債權類資產而言，更多信用資質不好的收益權類主體難以通過資產證券化這種資產信用方式來融資，使得利率分佈區間上下限都縮窄，信用級別也相對集中於AA+。
二、企業資產證券化信用風險的評級關注
信用風險是債券市場存在的多種風險之一，各種風險之間有可能相互傳導。從信用風險的特徵來看，以下幾方面因素會使得信用風險受到市場各方高度關注：
第一，信用風險反映的是債務不能被按時足額償還的可能性，這種風險既可能由債務人在經營或財務上的困難引起，也可能源自債務人主觀償債意願不足。債務人的償債能力和意願等信息，在債權人和債務人之間具有不對稱性，其中存在的信用風險需要藉助第三方中介機構，例如信用評級機構，予以揭示和披露，以緩解信息不對稱問題。
第二，信用風險有可能給投資者造成重大損失。信用違約事件一旦發生，相比於投資者已獲得的利息收益，投資者的損失顯然大得多。這種已獲收益和違約損失之間的嚴重不對稱，也使得投資者高度關注信用風險。
第三，信用風險具有傳染性。一個或少數主體違約，會傳染到與之相關的其他主體，甚至連鎖反應，大範圍擴散，誘發金融危機。因此，信用風險也是整個金融行業和監管當局關注的重要風險。
鑑於信用風險具有上述特徵，其對判斷一個經濟體是否健康運行至關重要，市場參與各方都把有效管控信用風險作為目標。信用評級機構正是採用專業的技術和手段，有效揭示和評價信用風險，為市場參與各方服務，幫助他們合理管控信用風險。
在企業資產證券化過程中，信用風險也是重要風險之一。由於企業資產證券化屬於結構性金融產品，其信用風險產生的源頭和因素與公司債券、企業債券、中短期票據等普通債券類產品很不一樣：這些非結構性金融產品的信用風險主要來自於主體信用和增信手段，而企業資產證券化這類結構性金融產品的信用風險主要來自於交易結構和基礎資產信用質量。因此，評級機構在分析結構性金融產品的信用風險時，與分析普通債券類產品風險所採取的思路和關注點差別很大。
總體來看，企業資產證券化的信用風險主要來自交易結構、基礎資產信用質量、主體信用和一些外部因素，這四個方面總體決定了企業資產證券化信用風險的大小，對企業資產證券化的信用評級影響也最大。信用評級機構會從以上四個方面對企業資產證券化的信用風險展開分析，以下介紹信用評級機構在實踐中的一些具體做法，以供市場參與各方借鑑。
（一）交易結構風險
交易結構方面，評級機構主要從破產隔離、現金流收付、增信安排、風險緩釋措施和各參與方盡職能力進行考查和分析。
第一，看基礎資產能否和主體實現有效的破產風險隔離。評級機構需要關注，在現行法律框架下，能否儘可能做到破產隔離，或者能否採取一些措施，儘可能減輕破產隔離有效性不足帶來的影響。通常，評級機構會要求基礎資產實現真實銷售，而不是依靠基礎資產進行抵押融資。破產隔離實現方式應採用特殊目的載體，而不僅僅是賬户的隔離。對於破產隔離不充分帶來的資金混同風險，評級機構會通過限制回收款轉付頻率進行緩釋。資產服務機構的信用資質越高，轉付頻率越低，反之轉付頻率越高。儘可能縮短回收款從資產服務機構賬户到專項計劃賬户的劃轉時間，從而可以降低基礎資產產生的現金流與資產服務機構其他資金混同的風險。
第二，現金流收付。評級機構主要關注三點：一是現金流的產生和歸集能否特定化，如果在現金流產生和歸集過程中不能與其他收入有效區分，做不到特定化，則不能進行證券化操作。二是現金流歸集賬户要相互獨立，資產服務機構的賬户、監管賬户和專項計劃賬户要獨立設置，受不同機構監管。三是專項計劃能否有效控制現金流，除計劃管理人要全面監控現金流外，各賬户監管機構之間要相互監督，相互制約，才能降低現金流被挪用或擠佔的風險，保證現金流得到有效控制。
第三，增信安排。在資產證券化交易結構中，有兩類增信安排：一類是內部增信，主要包括優先/次級、超額利差、超額抵押、保證金、現金儲備賬户等；另一類是外部增信，主要包括第三方擔保、差額支付承諾、流動性支持、回購承諾等。評級機構主要關注增信安排的有效性，由於債權類基礎資產通過特殊目的載體實現破產風險隔離，其有效性高於收益權類基礎資產。優先/次級的增信方式對債權類基礎資產通常有效，但對收益權類基礎資產的增信作用不大，後者往往需要增加第三方擔保、差額支付承諾等外部增信安排。對外部增信安排，評級機構要關注外部增信機構的資信情況，外部增信是否附有條件以及所附條件的性質，評級機構通常要求外部擔保或差額支付承諾是不可撤銷的且負有連帶責任，以提高外部增信的有效性。
第四，風險緩釋措施。在證券化的交易結構中，通常會對流動性風險、延遲風險、持續運營風險等設計一些風險緩釋措施，評級機構重點關注這些風險緩釋措施是否適當和有效。以信用觸發機制為例，該風險緩釋措施主要通過改變現金流支付順序、提高現金流流轉效率、加速產品清償過程等來緩釋風險。評級機構要關注觸發條件設計是否合理，觸發參數設置是否準確，觸發措施是否能得到有效執行。評級機構認為，只有風險緩釋措施設計適當，並能夠得到有效執行，才能真正起到風險緩釋的作用。
此外，評級機構還要關注各參與方的盡職能力。例如，資產服務機構是否擁有足夠的資產運營經驗，具有良好的資產服務能力；計劃管理人是否具有相應資質，過往的管理業績如何，能否切實履行計劃管理人的職責；資產託管機構是否具有豐富的資產託管經驗，內部的技術系統是否先進，風控措施是否嚴密等等。由於資產證券化涉及多方參與，評級機構認為，只有各參與方具有相應的盡職能力，才能保證證券化產品在存續期間不會發生風險事件。
（二）基礎資產信用質量
企業資產證券化的基礎資產通常分為兩類，一類是債權類基礎資產，另一類是收益權類基礎資產。由於兩類基礎資產信用風險產生的源頭和因素存在顯著差異，評級機構的關注點也很不一樣。
債權類基礎資產通常會有一個確定的名義本金額，其信用風險主要來自債務人的償債能力的變化。因此，對於債權類基礎資產，評級機構注重分析的，是引起基礎資產發生違約損失的可能因素。重點關注資產的基礎信用資質及分散程度，關注債務人的違約風險，具體包括違約概率和違約損失率。
而收益權類基礎資產通常沒有一個確定的名義本金額，其信用風險主要來自基礎資產收入波動的風險。因此，對於收益權類基礎資產，評級機構注重分析影響基礎資產未來收益的相關風險因素。重點關注各種經濟因素導致基礎資產收入波動的風險，具體包括波動的概率和程度；關注各類基礎收益權所依據的經營模式，結合歷史數據分析該經營模式下現金流的穩定性和可預測性。以下分別介紹評級機構對兩類基礎資產在評級實踐中的具體做法。
1.債權類基礎資產
對債權類基礎資產，評級機構主要關注資產組合產生的現金流是否穩定，債務人的信用資質，資產組合的規模和債務人的分散化程度。評級機構會分析和判斷，資產池中單筆債權資產或單個債務人的信用風險，對單筆債權資產或單個債務人給出一個影子評級，用以反映其違約概率和違約損失率。在單筆債權資產或單個債務人分析的基礎上，對整個資產組合進行分析，得到整個資產組合的違約概率和違約損失率，從而給出基礎資產的加權平均信用等級。
在進行底層資產分析時，評級機構特別關注債務人的分散化程度，通常從行業、區域和關聯關係三個方面分析。如果債務人的行業和區域分佈非常集中，債務人之間關聯程度高，就會在現金流分析和壓力測試中加大相關性因子，提高壓力測試強度，以充分反映集中度風險對整個資產組合違約概率和違約損失率的影響。同時，評級機構會在評級報告中對集中度風險進行充分的披露，以幫助投資人做出合理的判斷。
以租賃資產和小額貸款類基礎資產為例，評級機構在進行信用風險分析時，會對資產池中每個借款人或每筆貸款作信用風險評定。以此為基礎，從資產組合層面分析，主要關注債務人行業分佈、地區分佈、信用等級分佈、關聯關係、加權平均利率、貸款五級分類、賬齡和剩餘期限、加權平均信用等級等。
對應收賬款類基礎資產，評級機構主要關注應收賬款能否有效確權、原始權益人和應收賬款債務人的業務歷史記錄、應收賬款債務人的信用資質、應收賬款的購買標準、應收賬款債務人的集中度、原始權益人的信用風險與持續運營情況等要素。對個人消費貸款，評級機構主要關注入池貸款五級分類、借款人授信額度、借款人年收入、借款人年齡、借款人所屬區域、歷史逾期次數、借款期限、貸款利率等要素。
2.收益權類基礎資產
對收益權類基礎資產，評級機構主要關注基礎資產是否具有持續盈利能力，原始權益人的運營管理水平，以及影響基礎資產未來現金流大小和分佈的各種外部因素，如行業景氣度、區域經濟狀況、人口因素、宏觀經濟等。以高速公路收費為例，評級機構主要關注路網結構與建設、汽車保有量增長趨勢、通行車輛結構、其他交通工具的競爭、高速公路質量與維護、通行費收費標準和政策、人口變化和經濟發展情況等。
以物業租金類基礎資產為例，評級機構在進行信用風險分析時，主要關注物業所處位置、物業業態、租賃合同期限及租金變動方式、承租人的經營狀況及品牌知名度、出租率、區域競爭狀況、物業服務質量等因素。評級機構會從兩個指標把控風險：一是貸款價值比，另一是償債覆蓋倍數。
貸款價值比等於貸款額與物業評估價值的比例，主要用來控制違約損失率，該比例越低，投資者在違約後通過變賣物業能收回的款項越大，從而蒙受的損失越小。評級機構通常會根據評級對不同業態和不同區域的物業設置相應的貸款價值比標準。
償債覆蓋倍數等於物業淨現金流與貸款本息支付之比，用來衡量貸款或證券違約的可能性。該指標越高，違約概率越低。評級機構通常也會根據評級，對不同業態和不同區域的物業設置相應標準。評級機構還要考慮租金價格、出租率、物業價值等的變化情況，設置相應的壓力測試值，分析在不利情形下能否保證貸款價值比和償債覆蓋倍數達到標準，以有效控制違約風險。
（三）資產證券化信用主體
企業資產證券化信用主體主要包括原始權益人、第三方擔保方、差額支付承諾人、流動性支持機構等。由於這些主體的信用會影響到證券化產品的信用，因此，評級機構在進行證券化產品信用風險分析時，會綜合考慮基礎資產信用和主體信用的雙重影響。評級機構主要從主體的經營情況、財務狀況、內部風控和外部支持四個方面進行分析。
對經營情況，評級機構會分析主體所屬區域及區域競爭狀況，主營業務所屬行業及行業競爭狀況，近幾年的主營業務構成及增長情況，主體的核心競爭力，經營管理團隊的整體素質等，以判斷主體的經營風險。
對財務狀況，評級機構通常從償債能力、盈利能力、運營能力、成長能力幾個方面分析相關的財務指標及其變動趨勢，以判斷主體財務是否健康和財務風險的大小。
評級機構對主體的內部風控也會重點關注，特別對金融機構、租賃公司、保理公司等。評級機構會分析主體內部風控的組織機構是否健全，風控制度是否完善，風控流程是否合理，風控指標是否科學，風控措施是否得到有效執行等。
此外，評級機構還關注主體能否獲得外部支持，以及外部支持的力度等。例如，主體是否具有央企、國資背景，能否獲得政府的支持；主體的母公司或控股股東是否具有很雄厚的實力，能夠對主體提供足夠支持等等。
（四）外部因素
除以上與證券化產品直接相關的因素外，評級機構還關注影響信用風險的一些外部因素，例如政策因素、宏觀經濟因素等。
評級機構關注的政策因素包括：證券化項目所屬行業是否屬於當前政策調控的對象，如房地產業；是否屬於當前政策整頓的對象，如P2P互聯網金融。主體所屬行業是否是高耗能、高污染或過剩產業等，受到一定的行業政策限制。未來政策是否會發生調整或變化，從而對項目的合規性產生影響等等。
對宏觀經濟因素，評級機構主要關注宏觀經濟波動的影響。當宏觀經濟發生一定波動時，是否會對基礎資產的現金流造成重大影響，是否會對相關主體的經營業績和償債能力造成重大影響。評級機構通常會考慮在極端不利的宏觀經濟環境下，設定相應的壓力測試值，在此壓力情境下能否通過壓力測試，能否保證優先級證券本息的償付。例如，對商業物業抵押貸款證券化項目，評級公司會以歷史上房價、租金和出租率最大下降幅度設定壓力測試值，以此測試商業物業產生的現金流是否足以保證優先級證券本息的償付。通過極端情景下的壓力測試，能夠把宏觀經濟波動風險有效地控制在一定範圍內。
三、對策建議
企業資產證券化對我國盤活存量資產，降低槓桿率，優化資產負債結構和緩解金融風險都具有重要作用，當前正處於快速發展時期，未來前景十分廣闊。對我國企業來説，需要合理運用資產證券化這一金融手段來擴大外部資金來源，提高資產流動性，降低融資成本，優化資產配置，服務於自身的經營和發展。
在企業開展資產證券化過程中，信用風險是投資者關注的重點。企業需要儘可能降低信用風險，以提升企業資產證券化產品的信用評級，吸引更多投資者參與投資，達到降低融資成本的目的。對企業如何在資產證券化過程中降低風險、提升信用評級，提出以下幾點對策建議，供市場參與方參考。
（一）合理設計產品交易結構
企業在資產證券化過程中，合理設計產品交易結構，既能夠降低法律風險、發行失敗風險和存續期風險，又能借助有效的增信手段，提升信用評級，降低融資成本。評級機構主要從破產風險隔離的有效性、現金流收付、增信安排、風險緩釋措施和各參與方盡職能力五個方面來評估交易結構的信用風險。因此，企業在資產證券化產品的交易結構設計中，需要重點在上述五個方面做出合理安排。例如，採取SPV形式實現破產風險隔離；資產服務機構的賬户、基礎資產現金流歸集賬户和專項計劃賬户完全獨立，由不同參與方監管；優先使用內部增信手段，在內部增信基礎上合理藉助外部增信提升信用等級；對產品存續期可能出現的風險，設計相應的加速清償或贖回機制，以緩釋風險，增強投資者的信心；選擇服務能力優秀的投行和資產管理能力突出的計劃管理人等等。
（二）推進基礎資產包標準化
為改變企業資產證券化業務呈現的零散狀態，難以形成規模效率的現狀，企業開展資產證券化業務時，儘可能在前期實現基礎資產包的標準化和批量化。這樣不僅有利於實現規模化，降低證券化交易過程中的成本，提高交易效率，還有利於評級機構準確評估基礎資產的現金流和信用風險，並獲得投資者的認可。
為實現基礎資產包的標準化，企業在前期儘可能不要在基礎資產上設置附加的權利限制，如抵押、質押等。儘可能在同客户簽訂合約時，採用標準化條款，使基於合約產生的債權債務關係條件一致。例如在融資租賃交易中，對租賃物類型的選擇、租賃款支付的方式和週期、租賃債權的合法轉讓等採取一致的標準，以便於資產證券化過程中基礎資產的篩選和打包組合；對基礎資產的財務計量採取一致的會計政策和會計標準，以便於資產證券化過程中對基礎資產的價值評估和現金流預測等等。
（三）加大主體信用風險控制措施
企業資產證券化的投資者依賴於主體而非資產信用，尤其是收益權類無法實現真正的破產隔離，這一點在利率上反映得更為突出。為解決這一問題，可以通過風險留存等機制的設計安排，部分控制、緩解主體信用風險。
在專項計劃設立之初，可以考慮設立一些機制，讓計劃管理人與投資人達成利益上的捆綁，以控制計劃管理人的道德風險，保障投資人利益。比如可以參考借鑑國際通行的風險留存機制，計劃管理人應當在專項計劃發行之初認購一定的次優級或次級證券，從而在制度上規避與投資人利益不一致性帶來的道德風險。這樣一來，計劃管理人更有動力去保持對基礎資產的監督監管，以保障投資人的利益。
（四）專業投資者培育及投資者保護
培育專業投資者可以通過引入和發展資產服務商的方式實現。按照國際市場發展經驗，第三方資產服務商通常為資本市場的專業機構，肩負着資產證券化交易從證券發行開始到資產全部處理完畢過程中的大部分服務和管理工作,需要在資本運作和相關行業運營方面具有豐富的經驗。對於投資者依賴於主體信用的情況，需要思考如何改變，引入和發展資產服務商並培育專業的投資者，是其中關鍵一環。
此外，為了保護投資者權益，還應當加強信息披露。在專項計劃存續期，適當提高信息披露的頻率，實現信息披露的自動化和電子化。以此為基礎，評級公司也需要建立對底層資產的監控和分析。原始權益人或者計劃管理人都應當持開放的態度，歡迎評級機構、監管銀行等深入瞭解具體情況，做出公平合理的判斷，維護投資人的利益。
[註釋]
[1]利率變異係數等於利率的標準差除以利率的平均值，該值越大表明利率分佈越分散。
[2]業內通常按基礎資產類型把企業資產證券化分為兩個大類：一類為債權類，主要包括租賃資產、應收賬款、消費貸款、小額貸款等；另一類為收益權類，主要包括路橋收費、供水供電供氣收費、公交客票、影院票房、景區門票、物業租金等。評級機構對這兩類資產的信用分析側重點會有所不同。
(2017-10-16)
為提升市場主體誠信意識，進一步激發市場活力，日前，南明區舉行微型企業扶持政策宣講和國家信用信息公示系統操作使用培訓會。
培訓會上，南明區市場監督管理局工作人員通過各種案例講解了誠信經營的益處，並強調企業、個體經營户列入異常經營名錄“黑名單”的危害。同時，重點宣傳微企“3個20萬”利好扶持政策。
據悉，南明區市場監督管理局把握“誠信經營固本”原則，既堅持“大水漫灌”——做到微企扶持政策宣傳全覆蓋、無死角；又堅持“精準滴灌”——對急需政策、資金的企業上門扶持。轄區微型企業運用利好政策，搶抓市場先機，在發展自身的同時，幫助解決復退軍人、返鄉農民工、失業人員、貧困户等羣體就業問題，實現了“扶持一人、帶動一批”的倍增效應。
據南明區市場監督管理局相關負責人介紹，2016年8月，南明區在全省首創企業誠信學習教育平台，要求轄區企業負責人、個體經營户參加微企扶持政策宣講和國家信用信息公示系統操作使用培訓，做到監管、扶持兩不誤。（王成飛 張書源 趙松 文/圖）
(2017-09-22)
信用策略方面，9月以來信用債和利率債表現出現背離，但我們認為後期資金面依然有壓力、經濟韌性強於預期、監管落地預期有所強化、海外加息等利空下，整個債市依然有較大調整壓力。從節後利率債表現來看，資金越松，而利率債越調整，也反應了投資者情緒更加謹慎。對信用債市場而言，目前信用風險擔憂暫時不是市場重點，但後期信用債供給壓力依然很大，而且考慮性價比的話，適當放慢配置節奏更佳。此外，今年以來城投債風險事件不斷，如果年末進一步發酵的話，城投債或面臨較大估值壓力，進而可能對整個信用債市場產生負面影響。
一二級市場：國慶節後資金面先緊後松，但出於對9月經濟數據、監管落地、大漲漲價等擔憂，利率債持續調整，投資者情緒更加謹慎。另一方面，信用債債成交尚可，上週短端信用債收益率下行3-8bp，中長端收益率略有上行。節後第一週信用債發行規模未完全恢復，上週取消或發行失敗共發生5起，較節前明顯降低。
信用債行情還能持續多久？
9月以來利率債處於調整的狀態中，而信用債一二級市場均出現明顯回暖，如短久期信用利差收窄20-30bp。節後第一週上週短端信用債表現依然不錯，中長端收益率略有上行，但調整幅度不及利率債。
那麼是什麼因素支撐了9月以來信用債表現好於利率債？有觀點認為，目前的收益率水平具有一定配置價值，而且新户也存在配置需求。我們並不否認前述的觀點，但現在市場對信用債的看法談不上根本好轉，所以長端信用債表現不及短端，節後中長端信用債收益率也出現了一定程度上行。我們認為主要利空來源於以下幾點：
（1）資金面依然有壓力。從節後央行公開市場操作來看，央行貨幣政策操作依然偏緊，而且下旬繳税和國債繳款的壓力較大，市場對後期流動性的擔憂程度在上升。
（2）經濟韌性強於預期。週末公佈的金融數據顯示，9月新增人民幣貸款1.27萬億元，新增社會融資規模1.82萬億元，大幅高於市場預期。其中企業中長期貸款環比增1706億元，貸款結構繼續優化，信託、未貼現匯票規模上升主要受年內信貸餘額限制使得企業融資需求逐漸轉向非標業務影響。整體而言，實體經濟融資需求依然旺盛，而且季節性因素也會使得9月經濟數據表現較好。
（3）信用債供給壓力依然很大。市場對年內信用債剩餘供給相對樂觀，主要是因為目前發債成本接近貸款利率，所以企業會選擇貸款。但今年以來信貸額度用的很快，年內剩餘額度本來就不多，所以完全將資金需求轉移至銀行貸款是不現實。從信用債到期規模來看，11月和明年3、4月信用債到期規模均在4300億元以上。此外，前期很多發債企業取消發行是因為不接受高成本，但市場調整太久後他們也只能接受高成本融資的現實，所以後期信用債的供給壓力依然很大。
（4）配置需求有多大？對這個問題的判斷，我們認為首先需要考慮配置需求的季節性規模。從歷史表現來看，四季度通常是配置需求的低點（15年四季度沒有下滑是因為當時整個市場好），所以也不用太指望今年四季度的配置力量。此外需基於性價比角度考慮配置節奏，多重利空下整個債市會面臨大跌，信用債也會經歷大幅調整，適當放慢配置節奏，中途放回購或買短債，等待收益率進一步上行後在配置或許更有利。
一、上週市場回顧：中長端信用債收益率略有上行
國慶節後資金面先緊後松，但出於對9月經濟數據、監管落地、大漲漲價等擔憂，利率債持續調整，其中10年國債和30年國債分別較節前上行6bp和4bp，反應投資者情緒更加謹慎，或是對維穩行情結束的提前反應。另一方面，利率債持續調整的背景下信用債債成交尚可，上週短端信用債收益率下行3-8bp，中長端收益率略有上行；除5年期城投債品種收益率上行3bp左右以外，其餘期限城投債收益率均有所下行。
今年以來城投行業負面新聞不斷，50號文、87號文和金融工作會議強調地方債務終身追責後，興港投資、常德經投等陸續退出平台名單，寧鄉政府主動作廢擔保函又收回，9月以來又有平頂山市發展投資公司和山東省惠民縣國有資產投資經營有限公司退出平台名單，不在承擔地方政府舉債融資職能。
退出平台名單和不承擔政府融資職能的背後，是地方融資政策威懾力和城投流動性緊張的體現。其實43號文就明確要求城投不再承擔政府融資職能，事後看43號文不了了之，但今年以來政策態度非常明確，比如50號文規定“融資平台公司在境內外舉債融資時，應當向債權人主動書面聲明不承擔政府融資職能，並明確自2015年1月1日起其新增債務依法不屬於地方政府債務”，地方違規舉債被查案例時有發生，所以地方融資政策威懾力不斷體現。另一方面，部分金融機構受政策影響，在對其融資時要求城投公司出具相關公告，8月發改委1358號文也沿襲了交易商協會要求發行人在募集説明書中明確“劃清發行人與權責關係，實現發債企業與政府信用嚴格隔離”，弱資質城投流動性緊張後，只能被動發公告病急亂投醫的無奈之舉，這次平頂山市發展投資公司本身就是個弱資質平台的代表。
現在還看好城投債的邏輯主要有兩點。首先，四季度和明年經濟壓力加大，基建重要性會提升，城投或發揮更重要作用。其次，儘管城投信用和政府信用長期看會剝離分開，但分開的過程比較緩慢，短期內政府信仰依然存在，而且產業債不下去手，所以投資者也只好選擇城投債。
對於上面第一點，我們認為經濟確實有壓力，但壓力有多大值得進一步觀察，而且政府對經濟增速目標區間在降低和政府決心要調整經濟結構兩點值得重視。對於第二點，我們也同意城投信仰不會很快被打破，但不是所有的城投都是那麼重要，比如無法忽視部分弱資質的縣級平台流動性壓力加大的現實，所以即使要買城投也要挑一挑，流動性風險和估值壓力都要關注。
整體而言，今年以來城投平台退出平台名單和不承擔地方政府舉債融資職能案例有所增加，整體看前期財政部系列政策對地方政府融資產生了很大威懾力，進而會加大城投企業短期資金週轉壓力，尤其是資質較弱的城投企業。
三、信用債行情還能持續多久？
9月以來，在對經濟韌性、監管落地、資金面趨緊等擔憂的利空影響下，利率債處於調整的狀態中，而信用債一二級市場均出現明顯回暖，如短久期信用利差收窄20-30bp。節後第一週上週短端信用債表現依然不錯，中長端收益率略有上行，但調整幅度不及利率債。
那麼是什麼因素支撐了9月以來信用債表現好於利率債？有觀點認為，目前的收益率水平具有一定配置價值，而且新户也存在配置需求。我們並不否認前述的觀點，但現在市場對信用債的看法談不上根本好轉，所以長端信用債表現不及短端，節後中長端信用債收益率也出現了一定程度上行。我們認為主要利空來源於以下幾點：
（1）資金面依然有壓力。從節後央行公開市場操作來看，央行貨幣政策操作依然偏緊，而且下旬繳税和國債繳款的壓力較大，市場對後期流動性的擔憂程度在上升。
（2）經濟韌性強於預期。週末公佈的金融數據顯示，9月新增人民幣貸款1.27萬億元，新增社會融資規模1.82萬億元，大幅高於市場預期。其中企業中長期貸款環比增1706億元，貸款結構繼續優化，信託、未貼現匯票規模上升主要受年內信貸餘額限制使得企業融資需求逐漸轉向非標業務影響。整體而言，實體經濟融資需求依然旺盛，而且季節性因素也會使得9月經濟數據表現較好。
（3）信用債供給壓力依然很大。市場對年內信用債剩餘供給相對樂觀，主要是因為目前發債成本接近貸款利率，所以企業會選擇貸款。但今年以來信貸額度用的很快，年內剩餘額度本來就不多，所以完全將資金需求轉移至銀行貸款是不現實。從信用債到期規模來看，11月和明年3、4月信用債到期規模均在4300億元以上。此外，前期很多發債企業取消發行是因為不接受高成本，但市場調整太久後他們也只能接受高成本融資的現實，所以後期信用債的供給壓力依然很大。
(2017-10-16)
10月10日，螞蟻金服旗下的支付寶在“中國放心公寓聯盟”發佈會上表示，支付寶已正式上線信用租房平台，超過100萬間公寓將入駐支付寶，將在上海、北京、深圳、杭州、南京、成都、西安、鄭州8個城市率先推廣信用租房。目前進駐支付寶的房源主要來自首批合作接入的長租公寓品牌——蘑菇租房，接下來將有近十家長租公寓品牌陸續接入支付寶。
據介紹，支付寶本次上線的信用租房平台一改時下租房市場“押一付三”的“潛規則”，用户可憑藉自己的信用減免押金，而房租只要按月繳納，實現所謂的“付一押零”。
推廣信用租房，涉及多維度的互聯網能力，對平台方在資源整合能力、資本實力等方面都提出不小的要求。而以芝麻信用為核心的用户信用體系，成為支付寶支撐起信用租房的關鍵。據瞭解，使用支付寶平台尋找房源，芝麻信用分在650分以上的用户可享受“付一押零”這一高信用紅利。同時房東或租客若出現失信行為，也會導致其芝麻信用分受到影響。另外，未來支付寶將推出租房信用檔案，將失信行為記錄在案，間接影響失信用户其他螞蟻金服合作伙伴的使用。換言之，在支付寶租房的個人的交易行為將與芝麻信用分直接掛鈎。
支付寶殺入租房市場，一方面對傳統租房市場來説是一枚重磅炸彈；另一方面也傳達出一個信號：信用作為用户重要的個人資產，將實現越來越多現實功能。今年6月，螞蟻金服副總裁、芝麻信用總經理胡滔曾表示，在經歷過資源紅利和技術紅利之後，未來10年將是信用紅利時代，信用正在重塑商業流程。可見個人信用將成為螞蟻金服今後重視的一個環節，信用免押的普及將成為發展的大趨勢。讓信用免押服務在更多的消費場景落地，有望和消費信貸產品一樣，成為螞蟻金服着力進攻的方向之一。
在這一趨勢之下，個人信用紅利將在更多方面有所彰顯。芝麻信用今年3月披露的信用地圖顯示，全國381個城市已經開啓信用免押服務，在酒店、租房、民宿、租車、共享單車、醫療、便民服務、農業設備租賃等消費場景廣泛使用。可想而知，芝麻信用分過低的用户，今後或將難以享受到更多信用紅利，越來越多的信用免押服務，最終或將倒逼用户更加重視個人信用管理。
以下為網友評論：
網友“永恆朝陽”：好
(2017-10-14)
本報訊 9月21日，第二屆全國企業創新方法大賽四川分賽在德陽開賽，來自全省的47個項目130多名選手參加比賽，涉及機械、電子、材料、化工、生物等多個領域。該賽事由四川省科協主辦，四川省科技諮詢服務中心、德陽市科協、成飛科協承辦。
本次大賽中，來自中航工業成都飛機工業（集團）有限責任公司、東方電氣集團、東方汽輪機有限公司等企業的參賽選手現場展示了航空製造、裝備製造等領域的系列創新產品，參賽團隊中既有從事高尖端行業的科技工作者,也有來自一線的技術工人，他們通過創新方法理論，研製出“國家重大專項核能發電機全路徑密封機構”“提高鈦合金鉚釘熱鉚接表面質量”等項目。既有各類填補國際國內技術空白的高端製造業項目，也有解決一線生產實際問題的實用性項目，而他們的共性則是用創新方法、創新思維解決問題。
此次大賽，分為理論測試和項目展示兩個比賽階段。項目展示環節中，評委根據技術問題的創新難度與創新等級、應用創新方法解決問題的流程及完整性、創新工具使用量、創新方法應用水平、創新方法實際應用效果與效益、創新成果取得情況、現場展示及答辯情況等進行打分，最終按照項目申報、專家評審、公示的程序，評選出四川分賽區的一、二、三等獎和擬推薦參加“第二屆全國企業創新方法大賽”的決賽項目。全國總決賽將於12月在天津舉行。
分裂式開蓋傘艙設計團隊今年已是第二次參加創新方法大賽，去年，他們以全省第二名的成績與全國總決賽失之交臂，今年他們卻信心滿滿，“去年我們的項目還不太成熟，我們自己總結了一下也有很多不足，今年比去年有了很大的進步。我覺得創新方法最大的作用是幫助我們培養一種思維模式，以前做研究我們主要是靠不斷地去試，而創新方法是一個體系，讓我們從多個方面去思考問題，對解決問題很有幫助。”參賽人員對記者説，他從2009年開始參加創新方法培訓，他已連續參加了8年，從培訓中收穫了很多。
“創新方法進入四川已經有8年了，現在我們已經開始看到這套方法在企業生根開花了。創新方法是在很多經驗上的總結、提煉出一套解決問題的方法，是培養一種思維習慣，在成飛已經被很多技術人員接受認可了，也在企業生產實踐中能看到了效果，所以大賽也是對過去8年創新方法培訓的大練兵，也促進了技術人員職業素養的提高。”大賽評委崔坤明説。（本報記者 馬靜璠）
以下為網友評論：
網友“用户74xxxx412”：角逐
(2017-09-28)