半年虧損超去年全年，嵐圖汽車值得被投資嗎？
眼看着北上的徐留平把一汽集團紅旗品牌搞得風生水起，漸入佳境；南下的竺延風對於東風汽車集團的自主高端板塊可謂望眼欲穿，但依舊舉步維艱，步履蹣跚。
由於處於發展初期階段需要大量投資，嵐圖汽車作為東風汽車集團高端新能源板塊，對集團業績拖累比較嚴重。想要持續下去，要麼，母公司東風集團繼續大量輸血；要麼，從外部找來一大筆錢，亦或是進行股權融資，付出部分代價。可問題是，面對中國新能源汽車行業早已進入白熱化階段，幾乎每家新能源車企都在賠本賺吆喝，需要大量資金補血，且更具實力的品牌和標的不在少數，資本和投資者為何要青睞嵐圖汽車？
如果是東風系的資本還好説，為自己的行為埋單有理可説，但如果其他資本和投資者，尤其是國有資本，如何保證不會虧損，甚至保值增值，那就要審慎判斷了。
1、虧損加劇、負債率攀升
2022年9月，上海聯合產權交易所公佈信息顯示，打算引入戰略投資者（股權投資比例不高於15%）的嵐圖汽車科技有限公司，2021年營收約17.67億元，虧損為7億元，而到了2022年，僅半年時間營收超去年達到18.87億元，可是虧損也已超過去年全年高達7.37億元，情況不容樂觀。資產負債率方面，2021年嵐圖汽車資產總額為60億元，負債總額為45.89億元，資產負債率76.48%；今年上半年，資產總額為74.12億元，負債總額為65.29億元，資產負債率已攀升至88%，半年時間增加超10個百分點。在汽車行業中，這個數據屬於較高水平。
與此同時，2021年，嵐圖品牌為東風汽車集團在最後五個月貢獻了6791輛銷量；今年前三季度，嵐圖銷量為1.36萬輛，月均銷量僅約1500輛。當然，9月份嵐圖銷量2519輛，放在國家隊裏，這算是個不錯的成績，至少比北汽極狐和剛起步的長安阿維塔略好。然而，一旦把嵐圖放到整個造車新勢力的範圍，就很難再有什麼太多能夠稱道的地方。與東風有非常深厚關係的賽力斯（原小康股份），聯手華為打造的問界品牌9月銷量為1.01萬輛，連續兩個月破萬，1~9月其銷量更是高達4.57萬輛，是嵐圖的3.36倍。吉利旗下的高端電動品牌極氪，9月銷量為8276輛，品牌累計銷量達到4.55萬輛，是嵐圖品牌累計的兩倍多。
更不用説還有“蔚小理”中主打高端的蔚來汽車和理想汽車，9月銷量均破萬輛，重要的是人家早已經IPO，而且是美股和港股兩地上市（蔚來還在新加坡上市）。
從半年報來看，雖然兩家新勢力也有虧損，但理想較嵐圖少虧近1億元，蔚來虧損較高，超過45億元，可人家倆新勢力手頭分別握着500多億現金及等價物，哪怕就是在燒錢，也還有幾年甚至十幾年的柴火，否則李斌也不會一下跑到德國柏林去開一場高大上的發佈會，進擊歐洲。所以，對於嵐圖汽車要學習的是，先把國內市場的問題處理好，畢竟品牌已經問世兩年多，首款車型嵐圖FREE也上市一年有餘，如此銷量和業績難免讓人擔憂。
2、東風發債融資，燃眉之急何解
對於嵐圖汽車的融資，市場目前還沒有哪個戰略投資者反饋，畢竟當前新能源領域存在一定的盲目投資，且資本對其的熱衷正趨於理性。沒有先發、規模化、硬核實力和體系競爭力的優勢，投資人不敢再用真金白銀去打水漂。
《汽車K線》曾在過往文章中提及，近兩年新能源汽車融資變得愈發困難，即便是國有汽車集團的新能源品牌融資，多數也是集團母公司的資本方領投，一些機構投資者跟投。
例如：阿維塔、上汽智己、廣汽埃安、北汽極狐多是如此。而像極氪這樣，被英特爾、嗶哩嗶哩、寧德時代等幾家投資5億美元的企業，相對較少。有意思的是，也許東風汽車集團想為嵐圖上個雙保險，於不久前宣佈融資計劃，共計向市場發行債券融資300億元，可謂大手筆。
9月下旬，該集團連發兩次公告，對港股進行增持，以提振上市公司股價，表示對公司發展有信心，是長期投資價值的認可。這恐怕也取決於東風汽車集團高端化和電動化的進展和成果。
可是，就在品牌戰略發佈2週年之際，嵐圖汽車迎來大規模人事調整，涉及CTO等職位，顯然竺延風希望通過對管理層的變動，為品牌帶來積極改善，但這需要時間檢驗。
值得玩味的是，正在人們以為嵐圖要重新發力的時候，8月30日，東風汽車集團發佈的一則公告讓眾人有些摸不到頭腦。該集團於當月27日發佈全新電動越野品牌——猛士品牌，隸屬於M標識體系，主打電動，2023年推向市場。這個同樣主打電動，但是路線略有不同的新品牌，被業內人士認為，是嵐圖失利後，東風準備的後手，畢竟東風是做軍車起家的，正如其在電動猛士的發佈會上提到的。可4.2S的百公里加速，又被吐槽找不到產品重點。是逆天改命，在新細分領域有所突破，還是重蹈覆轍，明年就能一見分曉。
發債融資是企業籌集資金的常見手段，可以短期或中期解決流動性問題，但是想要遊刃有餘，恐怕還是拉投資、IPO來得更直接。
實際上，2020年東風汽車集團就啓動了迴歸創業板IPO的計劃，企圖在A股融資210億元，其中70億元投入新能源乘用車項目，也就是人們看到的嵐圖汽車，但後來由於種種因素受阻。
目前，有分析稱，東風汽車集團似乎有意通過A股的東風汽車迴歸，可怎樣給投資人和資本市場講好故事，恐怕不是一件容易的事。
值得注意的是，時間已經來到10月12日，但從上海聯合產權交易所公佈的最新信息來看，東風汽車集團急需輸血的嵐圖汽車，似乎無人敢於問津。