最近幾天，途虎養車流血上市的消息傳得沸沸揚揚，讓核桃君不禁感慨，新能源汽車對汽車產業鏈的衝擊越來越強烈了。
1月24日，途虎養車赴港遞表。在長達564頁的招股書中，核桃君看到的不僅是途虎養車想要拿下“中國數字後市場第一股”的急切心情，還有公司對於盈利困境和新能源未來的惴惴不安。
將手伸到了二級市場的途虎養車，真的能靠錢來解決所有問題嗎，核桃君認為並非如此。
三年虧出120億 財務難題纏身
2011年，“碼農”出身的陳敏創辦了途虎養車網，從輪胎賽道進軍汽車服務市場。
時至今日，途虎養車已經發展成為線上線下一體化運營的汽車服務平台，擁有超過7000萬的註冊用户。
不過，這家在短短几年內就跑到了汽車服務賽道第一梯隊的企業，至今仍面臨着難以突破的財務難題。
2019年、2020年及2021年前三季度，淨虧損分別為34.28億元、39.28億元、44.35億元，三年累計虧損金額將近120億元。
與此同時，途虎養車還面臨着巨大的債務壓力，截至2021年三季度末，途虎養車三年內的淨負債分別錄得65億元、99億元和142億元 。
燒錢擴張 路走對了嗎？
營收、虧損、債務三條曲線同步上升的背後，隱藏的是其實途虎長期貫徹卻又不見成效的“燒錢擴張”模式。
近三年來，途虎養車的線下勢力正處於急速膨脹的狀態，從2019年到2021三季度末，門店數量增加了16000多家，跑出了高達81%的增幅。
截至2021年，途虎養車已經形成了由202家自營店和3167家加盟店構成的途虎工場店網絡。除此之外，途虎養車在全國各地還有33223家合作門店。
從門店數據來看，途虎養車如今不但是中國最大的獨立汽車服務平台，也是中國最大的輪胎和機油零售商。
業務規模雖然上去了，但營收方面卻收效甚微。招股書顯示，途虎養車近三年的營收分別為為70.40億元、87.53億元、84.42億元，增長曲線平穩波動。不過，換算成單個門店的平均營收，便能夠明顯看出下滑態勢。
途虎養車似乎並不在意這一點，招股書提到，此次IPO擬募集資金將繼續用於業務擴張，以及平台系統、數據分析技術等研發，還要加強與加盟商的關係等。
新能源崛起 汽車後市場玩法不同
不過，未來等待途虎養車的，可不僅僅只有盈利的困局，新能源趨勢下，汽車後市場也將迎來翻天覆地的變化。
近年來，中國乘用車市場的新能源份額持續走高，預計到了2025年，中國新能源乘用車的保有量將到達3300萬輛，滲透率將達到9.5%。
眾所周知，新能源汽車和傳統燃油車在汽車後市場的玩法不同。
一方面，傳統燃油車所需的發動機和變速器等大件的定期維修保養，在新能源汽車上都不存在，而這些卻正是如今汽車後市場公司的營收主力軍。
對於汽車保養業務營收佔比常年保持在20%以上的途虎養車來説，若是失去了發動機和變速器方面的液態化學品和保養配件的需求，無疑將對公司造成巨大的打擊。
另一方面，智能網聯汽車的崛起也讓汽車服務的手段朝向軟硬一體化和遠程操作等方向邁進，和只停留在機械操作階段的傳統燃油車的維護保養不同，智能網聯汽車在技術和標準上，需要更多的權限開放和標準統一。
這個因素，也正是途虎養車發展新能源業務不得不考慮的問題。
電池切入？途虎養車何以立足
新能源汽車和傳統燃油車在汽車後市場的另一個差異，還體現在動力電池的更換上。
途虎養車幫消費者算了一筆賬，對比傳統燃油車和新能源汽保養和維修的年度開支來看，如果不包括八年才需要更換一次的汽車電池組，純電動汽車的保養維修費用將會節省30%左右。
不過，若是加上這筆開支，純電動汽車的汽車服務開支，竟然比傳統燃油車還要提高155%。
顯而易見，動力電池的保養維修業務，才是新能源汽車後市場的財富密碼。可惜的是，如今的途虎養車在這一領域還是一片空白。
途虎養車在招股書中用“正在探索”四個字説明了公司在新能源汽車電池維修服務領域的進度，同時也表示目前只是和極狐、零跑等新能源車企達成戰略業務合作，並沒有證明自己有建立電池維修保養業務線的能力。
另一方面，對於新能源汽車來説，動力電池的更換需求至今尚不明朗，因為電池系統的成本佔比達到了整車的40%左右，消費者很有可能選擇換車，而非直接更換電池。
即便未來真的出現了廣闊市場，汽車換電也是個技術門檻極高的業務。目前存在的硬件標準不統一和軟件生態不開放的問題，將為途虎養車從0到1發展電池維修業務帶來重重關隘。
所以，途虎養車能否以動力電池為角度來實現新能源業務上的崛起，實在需要打一個大大的問號。