與銷量差不多的理想汽車相比，蔚來汽車虧損卻是前者的12倍多。好在，蔚來有錢！
3月25日，造車新勢力頭部車企之一的蔚來汽車，在理想汽車之後公佈2021年第四季度及全年財務數據。其去年營業收入361.4億元，同比增長122.3%；毛利率為18.9%，比2020年11.5%的毛利率，上升740個基點。
2021全年，蔚來淨虧損40.2億元，較2020年虧損53億元，收窄24.3%，表現不錯；但同期理想汽車虧損為3.2億元，並在去年第四季度實現2.95億元淨利潤。
可蔚來手頭554億元的資金儲備，不禁讓人想到小米雷軍造車時那句自問自答，我們有什麼？我們有錢！
整車銷售業務還出色嗎？
2021年蔚來汽車全年營業收入能夠同比增長122.3%，主要還是由汽車銷售收入“撐”起來的。其汽車業務去年銷售額為331.7億元人民幣，同比增長118.5%，佔蔚來汽車總收入的91.86%。
而理想汽車去年汽車業務銷售額則同比增長181.5%，達到261.3億元。這麼一比，2021年蔚來汽車的生產、銷售業務就顯得表現平平，甚至有被後來者追趕、甚至超越的趨勢。
一是蔚來汽車2021年銷量表現差強人意。
受疫情、芯片、生產線調整等因素的影響，蔚來汽車2021年失去了國內造車新勢力銷量第一的寶座，但蔚來還是交出全年累計銷售新車91429輛的答卷，同比增長109.1%，實現連續兩年銷量翻番。其中，第四季度一共售出25034輛，同比增長44%，環比增速僅為2.4%，是近7個季度以來最低增速。
橫向來看，蔚來依然保持在造車新勢力銷量第一梯隊，排在小鵬汽車（98155輛）之後，理想汽車（90491輛）之前。但不可否認的是，蔚來增長勢頭已經明顯不夠，亟需新產品注入動力。
另一方面，蔚來汽車2021年整車毛利率，較2020年有大幅提升，可高端市場增速降低，可能會影響蔚來整體表現。
根據蔚來財報，2020年，蔚來汽車整車毛利率為12.7%；而在2021年，這個數字上升到了20.1%；且第四季度車輛毛利率達到20.9%，整體呈上升趨勢。
根據蔚來財報，2021年其整車業務盈利能力提升，主要得益於多項成本優化，以及供應鏈效率提升。
不得不説，蔚來汽車在控制成本方面似乎挺有一套。在今年新能源汽車第二次漲價潮中，包括理想、小鵬在內的將近20家車企都發布了漲價聲明，唯獨蔚來汽車明確表態，沒有漲價計劃，成了“最美逆行者”。
然而，3月26日，蔚來表示，預計5月對改款車型漲價，包括2022款ES8、ES6和EC6。這似乎印證了李想的話，價格談攏了，到時候都要漲價。
通過高舉高打，蔚來汽車本身品牌溢價就比較強，但即便如此，為了保證盈利水平，某種程度上講，蔚來還是要通過改款車型漲價，保證2022年財報不至於太難看。
2021年，因為新能源汽車市場火爆，蔚來汽車在沒有推出任何一款新車的情況下，憑着ES8、ES6和EC6“老三樣”穩住了銷售業績。而在2022年，蔚來將接連交付三款新車——ET7、ET5、ES7，來應對競爭愈發激烈的市場。
也許是出於對蔚來第二代技術平台NT2的信任，多家證券機構對蔚來汽車今年汽車銷量持樂觀態度。中信證券就預測，考慮到2022年有三款新車型上市，蔚來銷量有望同比增長約100%。
可問題是，面對供應鏈問題，蔚來也要解決芯片和動力電池成本問題。引人注意的是，近期就有消息稱，蔚來可能會採購比亞迪的磷酸鐵鋰電池。
2年後扭虧？手頭資金充沛
儘管蔚來2021年營業收入達到361.4億元，但根據蔚來披露2021年財報，去年蔚來汽車全年淨虧損40.2億元，雖然同比減少24.3%，但虧損額是理想汽車的12倍多。其中第四季度淨虧損21.4億元，較2020年第四季度增長54.4%，較2021年第三季度增長156.6%。
這個數字相比恨不得把一分錢摳成兩半花的理想汽車，可能堪稱“敗家”。根據理想汽車公佈2021年財報，理想去年淨利潤虧損僅為3.22億元，並且第四季度還是實現了淨利潤轉正。
不過，從好的方面看，蔚來汽車一直在減虧。從2018~2020年，蔚來每年淨虧損金額分別為233.7億元、114.22億元、56.16億元，這樣看來，虧損數字的確在快速減少。
蔚來汽車董事長李斌還預測，公司將在2023年Q4實現當季盈虧平衡，並在2024年全年實現盈虧平衡，這也意味着接下來一年多，蔚來還是會持續燒錢續命。過去四年，蔚來累計淨虧損達到444億元，平均一年虧損111億元。
面對連年虧損，蔚來的資金鍊還撐得住嗎？
根據財報，截至2021年12月31日，蔚來的現金及現金等價物、受限制現金及短期投資結餘為554億元。
除了手上已經掌握的資金外，蔚來汽車在港股上市6個月以後，理論上還可以再進行融資。在一段時間裏，蔚來賬上的錢，似乎還是夠燒的，但這還不足以讓人放下心來。
蔚來再賭一把？賭
隨着整車銷售業務發展，蔚來汽車現在擁有了一定程度的“自主造血能力”，再加上充沛的現金儲備，蔚來汽車確實擁有在新能源汽車這張牌桌上，繼續“玩”下去的資本，可勝負依然難料。
在筆者看來，蔚來汽車和理想汽車彷彿是兩個極端，理想專營一處，兩年多來，一款理想ONE“包打天下”，當然很快也會推出全新車型L9；而蔚來汽車則是“全線出擊”，不光在造電動車方面首創充電+換電模式、還打算在手機領域一展身手。
2021年，蔚來累計建成超1300座換電站，6000根超充樁，10000根目的地充電樁。
伴隨着蔚來膨脹的野心，報表裏的各種費用，也“膨脹”了起來。
根據蔚來財報，2021年其研發支出45.9億元，同比增長84.6%；其中第四季度研發支出18.3億元，同比增長120.5%，環比增長53.3%，增長的費用主要源於人力成本增加，以及新產品、技術的設計和研發增量成本，這其中就包括NAD輔助駕駛系統以及新近發佈的ET7、ET5和ES7等車型。
也正是由於研發費用第四季度猛增，蔚來第四季度在營收99億元，同比增長49.1%的情況下，淨虧損居然高達21.4億，佔據了全年虧損的一半。出現了收入提高，虧損反而跟着擴大的局面。有分析認為，這主要是蔚來準備進入中低端電動車市場做的前期投入。
相比之下，2021年第四季度，理想汽車共投入研發費用12.3億元，同比增長228.7%，卻實現近3億元淨利潤；其公司2021全年研發費用為32.9億元，同比增長198.8%。
和不足46億元的研發費用相比，蔚來2021年累計70億元的銷售管理費用，着實讓人感到吃驚。畢竟，理想汽車去年的銷售管理費用也才34.9億元，看來蔚來成本控制還有很大空間。
截止2021年年底，蔚來已建成蔚來中心46家和蔚來空間341家，服務中心60家，授權服務中心179家，覆蓋城市約150個。
蔚來汽車高額的投入，能否換來一個美好的未來？這其中涉及的變數有很多，既要看蔚來汽車有別於其他新能源車企的換電模式能否實現盈利，還要看蔚來的產品下沉計劃能否成功，以及江淮蔚來工廠的產線升級能否順利完成。
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