又是一年雙十一將至，除了VR、社交、直播等電商平台上的新鮮玩法，值此快遞企業上市接近一年的日子，我們更關心的是物流行業的基本面、股價與雙十一之間的關係。
一、引言
又是一年雙十一將至，除了VR、社交、直播等電商平台上的新鮮玩法，值此快遞企業上市接近一年的日子，我們更關心的是物流行業的基本面、股價與雙十一之間的關係。
我們將在這篇報告中從快遞業在雙十一期間的增速與季節性入手，闡述雙十一紅紅火火的背後，能夠為我們提供哪些增量信息。
本文的關鍵字包括：增速指引、倉配活動、快遞四季度利潤率、以及調價手段。
二、為什麼關注雙十一：趨勢風向標
（一）十一月單月增速：歷史上略高於次年
從歷史經驗上看，基本上次年的增速都會弱於上年十一月的數字。在過去的8個自然年中，這樣的衰減原因各有不同：
2009-2012：
這段時間也是整個快遞行業增速的爬坡期，得益於雙十一活動當時的低基數效應，雙十一增速仍然是高於次年增速。
2013年之後：
行業整體增速下滑，疊加11月的電商嘉年華活動開始對前後一段時間的需求進行透支，導致11月的單月增速高於次年全年成為常態。但從過去的幾年來看，增速變化的隨機性較大，因此難以通過雙十一預測下年。
雙十一：從前後透支到預售平滑
雙十一對活動前後往往造成需求上的打壓，消費者存在“持幣觀望”心態。尤其是雙十一前、且基本沒有電商促銷活動的10月，因此我們可以看到往年的10月環比9月業務量基本變化不大，但這樣的特點卻在2016年發生了變化。以下我們參照國家郵政局數字，以每年9月快遞行業業務量作為基數1，計算當年9-12月業務量比值來説明：
2012年開始旺季效應：
線上電商的雙十一活動從2009年開始，源自於天貓，隨後發展成為整個在線零售行業的全年狂歡日。活動對於快遞業表觀數字的影響自2012年才開始體現：先前的數年中，9-12月數字符合行業快速自然增長的規律；從2012年開始，11月成為每年快遞行業業務量的絕對值高點，而後的每一年都延續了這樣的特點。
2016年業務量曲線開始出現平滑的端倪：
但2016年開始，我們發現9-12月的月度數據開始出現一定程度上的平滑。當年11月/10月的環比增速從15年最高的34%衰減到24%，而10月環比9月則體現了8%的環比增長。
在這背後，是2016年起普遍化的預購活動，和整個電商物流行業逐漸成熟的倉配模式帶來的成果。
近期戰果
希望大家把握機會