把握業績增長主線 公募聚焦內需板塊確定性機會

把握業績增長主線 公募聚焦內需板塊確定性機會

公募基金一季度大幅增持醫藥、農林牧漁等確定性行業,相關行業也貢獻了顯著超額收益。不過,好買基金研究中心指出,上週部分公募基金已經開始減持醫藥、農林牧漁行業的股票。基金人士認為,今年投資機會仍主要聚焦在偏內需的板塊和行業中,需把握業績增長主線,確定性強的個股有望獲得更高溢價。

農林牧漁超額收益突出

隨着公募基金一季報披露完畢,基金調倉動向備受關注。整體來看,在海外疫情和外圍股市下跌等不確定因素下,一些確定性板塊成為加倉方向。中泰證券研報顯示,一季度醫藥成基金加倉幅度最多的行業,加倉比例達5.2%。申萬宏源研報也顯示,一季度基金重倉股中醫藥生物行業超配明顯,對比全市場股票行業分佈,超配比例達8.57%。

從市場表現看,醫藥、農林牧漁等確定性行業今年以來表現居前。Wind數據顯示,一季度申銀萬國行業中,農林牧漁板塊表現最好,漲幅達18.42%;醫藥生物位列第二,漲幅為8.72%。截至4月24日,今年以來表現最好的板塊依舊是農林牧漁,漲幅達21.13%,漲幅第二的板塊依舊是醫藥生物,漲幅達16.58%。

不過,從最新的行業配置看,部分公募基金已經開始減持醫藥、農林牧漁行業的股票。好買基金研究中心的倉位測算週報指出,從行業配置看,上週基金配置比例位居前三的行業是銀行、電力及公用事業和醫藥,配置倉位分別為6.52%、3.89%和3.80%;基金配置比例居後的三個行業是建材、建築和國防軍工,配置倉位分別為0.71%、0.97%和1.04%。

調倉動向上,好買基金研究中心指出,銀行、商貿零售和房地產三個板塊被公募基金主動相對大幅加倉,而醫藥、石油石化和農林牧漁逐漸主動減持。具體來看,公募基金上週主要加倉銀行、商貿零售和房地產,幅度分別為2.29個百分點、1.10個百分點和0.80個百分點;主要減倉醫藥、石油石化和交通運輸三個行業,減倉幅度分別為1.50個百分點、0.78個百分點和0.51個百分點。

業績成選股重要因素

雖然醫藥、農林牧漁板塊近期被減持,但在基金人士看來,今年的投資者機會仍主要聚焦在偏內需的確定性板塊和行業中,業績增長成為選股重要因素。

國壽安保基金表示,當前行業配置仍然聚焦內需板塊,主要在新老基建領域、可選消費,短期機會也會出現在一季報業績表現相對較好的一些子行業。後續要關注科技股的反彈,可能會表現相對較好。具體行業上,推薦電子、通信、電新、工程機械、建築建材、汽車、家電。

工銀瑞信基金則認為,整體來看,A股市場將處於震盪格局。短期而言,在穩增長政策不斷髮力的情況下,預計穩增長相關結構性機會仍有望階段性活躍。對於外需依賴型和全球產業鏈類公司,重點關注海外疫情緩解和經濟活動重啓的信號。

某公募基金經理表示,近期醫藥、農林牧漁板塊超額收益明顯,估值安全邊際已經不高,因此資金出現短暫迴避並不意外。整體來看,今年業績增長確定性強的個股有望獲得更高的估值溢價。

格上研究中心指出,從佈局方向上看,今年外需會減弱,主要以內需提升發力,而內需主要以新老基建、消費為主:一方面,在流動性充裕、政策利好以及科技成長板塊景氣度回升的背景下,科技成長板塊仍然是今年佈局的主線;另一方面,關注股息率高、估值低的週期以及消費行業龍頭個股。整體來看,2020年經濟增速整體下行,經濟發力點集中在基建以及消費,流動性十分充裕,個股之間的業績會大幅分化,精選個股能力尤為重要,因此,建議投資者選擇精選個股能力較強,超額收益長期穩定的基金。

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