4月29日晚，美年健康(002044.SZ)2019年年度財報出爐。年報顯示，美年健康去年全年實現營業收入85.27億元，同比微增0.81%。去年宏觀經濟下行，健康體檢行業受到一定影響，在這樣的背景下，美年健康逆勢保住了收入的增長。去年公司淨利潤出現下滑，縱觀財報，這是因為美年健康去年一次性計提了約10.35億元商譽減值準備所致。
展望2020年，提前卸下商譽的“包袱”後，美年健康利空也出盡。之後便是“輕裝上陣”迎接後疫情時代的健康體檢行業井噴。據瞭解，這波新冠疫情之後，大眾對健康體檢和疾病預防的意識將會提升，上半年受疫情體檢需求預計下半年集中釋放，屆時將對美年健康的業務帶來利好。
去年10月，美年健康還引入阿里巴巴集團、螞蟻金服集團和雲鋒基金作為重要戰略股東和合作夥伴，幫助其提升數字化、智能化發展水平。阿里的進入也將大大彌補和深化美年健康的線上佈局。
身處健康體檢這條“黃金賽道”，積極擴張線上線下佈局的“外修”與數字轉型“內煉”，將會使美年健康迎來華麗轉身，加速迎來業績高速增長新拐點。
計提商譽，掃清業績增長“障礙”
根據美年健康的2019年報，影響公司淨利潤的因素主要包括：商譽減值準備的計提、擴張控股體檢中心帶來的運營成本增加，以及公司融資導致財務費用的增加。去年宏觀環境不佳，美年健康也“趁機”卸“包袱”，將前期擴張累積的商譽進行計提，至少掃清了未來1-2年的業績增長的“障礙”。
據悉，美年健康2012年以來不斷通過外延併購方式收購體檢標的，逐步提升公司的規模和行業地位，至今已成民營體檢“一哥”，牢牢盤踞民營專業體檢超30%市佔率。
2019年美年健康的規模擴張也還在穩定推進，全年新增32家控股體檢中心。進入2020年，美年健康一季度業績財報顯示，由於1-2月份公司線下體檢中心因疫情大多無法正常營業，儘管3月各地體檢中心有序復工，但公司一季度的淨利潤仍如同大多數上市公司一樣，不可避免地出現下滑。
美年健康董事長俞熔此前接受公開採訪時表示，面對疫情，美年健康其實默默“打了兩場仗”，第一場是2月份美年健康即派出200名醫護人員出征武漢，同時向公眾開放線上免費門診等服務。這些公益抗疫行動所帶來的人力、物力投入也一定程度上影響了美年健康一季度的淨利潤。
▲美年健康援鄂醫療隊。
美年健康打的第二場仗是，面對疫情衝擊，公司趁機重新梳理了業務佈局思路，加快內部組織變革的推進。一季度美年健康在內部啓動“開源節流”，同時也加強內部人才培訓，為下半年的業務井噴做好儲備和打算。
後疫情時代，需求井噴驅動增長
進入3月，美年健康散佈在全國各地的體檢中心也陸續開業。後疫情時代，大健康產業也正進入需求迸發新階段。今年疫情期間，凡是與“健康”沾邊的產品需求都在暴增。在國家疾控中心提倡復工體檢的背景下，目前入職體檢需求正在釋放。以美年健康為例，美年健康上線的支付寶“城市生活周”活動數據顯示，美年健康體檢產品3月份銷量環比上月增長115%，同比翻番增長。
這次的疫情對健康行業是一次洗禮，公眾對健康的認知大大提升，同時疫情也會促進決策部門加大在醫療衞生基礎設施方面的投入。“需求 政策”的雙重利好疊加，預防健康領域下半年會迎來消費反彈，上半年因疫情延遲的體檢需求也會在下半年體現。
太平洋證券也指出，隨着美年健康較快恢復正常經營，同時考慮阿里電商平台的導流、協同效應，全年看公司業績確定性高。
▲券商看好美年健康未來業績，圖片來自國盛證券研報。
疫情讓整個經濟活動向線上轉移的趨勢加快，據瞭解，發力線上也將是2020年美年健康的重點工作。未來，美年健康將在線上大力推廣標準化程度高的單品類爆款，比如癌症篩查、女性乳腺健康套餐等。
攜手阿里，進一步打開新增長極
去年10月，阿里巴巴及兩家關聯公司以72.65億元收購美年大健康16.16%的股份。11月，美年健康宣佈與阿里網絡簽署《戰略合作框架協議》，擬在醫藥醫療領域、保險領域及其他領域進行合作。業內普遍認為，阿里巴巴入股加持下，美年健康的線上業務佈局將會得到深化。
落到具體動作，今年4月21日，阿里巴巴旗下阿里健康便宣佈，聯合美年健康和迪安健檢天貓旗艦店，首期在全國10個城市推出在線預約新冠核酸檢測服務。
目前美年健康在全國各地佈局了超700家體檢中心，客户主要以企業(B端)為主，而阿里的入局會為其帶來巨大的C端市場流量入口。藉助阿里系的流量入口，美年的個人體檢業務接下來有望獲得較大突破。財通證券研報指出，體檢行業C端目前還是藍海市場。B端與C端“雙輪驅動”下，美年健康的體檢業務將更上一台階。
▲相較發達國家，中國的體檢覆蓋率還有很大提升空間，圖片來自財通證券。
阿里的加入還有望提升美年健康在體檢大數據方面的挖掘能力，提升公司的數字化、智能化水平。事實上，“數字化轉型”是美年健康近兩年致力修煉的“內功”。在俞熔為美年健康設定的發展思路來看，美年健康與阿里系的合作，最核心就是要從組織形態、內部建設方面完成數字化轉型，其中包括線上業務流程優化、數據中台建設、基於大數據和數字化的變革和優化等。如果內部體系調整不到位，後續線上業務擴張也無法支撐，可以説，數字化轉型是美年健康二次騰飛的必經之路。
此外，作為健康體檢龍頭，美年健康擁有全國最大的個人健康大數據平台。未來在阿里的加持下，隨着線下業務繼續鞏固、線上業務增長，公司的“大數據”優勢將進一步增強，這也可以為公司業務帶來想象空間。
深度協同阿里的美年健康，新增長極已在醖釀。