MLCC業務收入和毛利大幅下降，天利控股集團2019年虧損1.26億元

集微網消息，5月14日，天利控股集團（原宇陽控股更名而來）發佈2019年年度報告稱，截至2019年12月31日止12個月，本集團收入為人民幣446.2百萬元，較去年下降約57.3%，其中片式多層陶瓷電容器（MLCC）業務收入和毛利都有大幅下降。全年公司擁有人應佔虧損約為人民幣126.0百萬元，與去年相比由盈轉虧。

據披露，天利控股集團截至2019年12月31日止年度的總毛利率為14.4%，較截至2018年12月31日止年度下跌29.7%。具體而言，MLCC分部的毛利率由截至2018年12月31日止年度的54.1%下跌至截至2019年12月31日止年度的毛損率4.0%。此乃由於固定成本水平高企，但銷售水平因售價自2018年第四季度起大幅下跌而承受龐大壓力所致。

天利控股集團表示，自2019年7月初至2019年8月中，本集團MLCC分部下於中國東莞之生產廠房之管理層已接獲大量員工辭職要求，其已擾亂東莞廠房之生產。經過管理層的努力，自9月中起東莞廠房之生產已全面恢復。本集團於中國安徽省滁州之生產廠房的營運未受此影響。於2019年9月20日，本集團更與滁州經濟技術開發區簽署協議，於當地籌建東莞和滁州工廠之外的第三個MLCC生產基地。同時本集團亦計劃在廣東省境內籌建第四個生產基地，以逐步替代舊有工廠和設備，進一步擴大MLCC的生產能力，提升技術水平，豐富產品規格。

在市場趨勢方面，MLCC市場從2017年中開始經歷了一次罕見的過山車行情，產品價格大起大落。到了2019年末和2020年初，隨著全行業的去庫存逐步進入尾聲，市場呈現出了一些回暖的跡象。不過這一進程很快就被新型冠狀病毒(COVID-19)在歐美的爆發所打斷，一方面部分下游行業訂單迅速回落，另一方面日韓多個主要廠商在本土和東南亞的產能受限，市場不確定性增加。

儘管短期內市場的觀望氣氛濃厚，但我們認為MLCC行業長期向好的趨勢不會變化。首先，從長期需求看，MLCC作為整個電子信息產業的基礎材料這一地位不會變化；其次，隨著5G商用落地，低延遲、高流量、廣連接的通信方式不斷重塑通信、娛樂、安全等領域的發展，催生通信設備、數據中心、物聯網、汽車電子等領域需求的增長，這些新發展空間的確定性不會變化；再次，隨著中美關係的變化和貿易摩擦的加劇，相關行業與客户加快國產替代的決心不會變化。

短期內，雖然新型冠狀病毒(COVID-19)的爆發和蔓延抑制了部分終端市場需求，宏觀經濟環境亦存在較大的不確定性，然而危中有機，部分下游領域如遠程辦公、在線教育、線上服務、網絡遊戲和視頻反而逆勢增長，部分彌補了其他領域需求的下降。

集團所管理及投資的基金主要在中國大陸及境外成熟市場進行另類產品投資，基金估值對市場整體宏觀經濟走勢較為敏感。2020年第一季度的新冠狀病毒(COVID-19)全球爆發及原油價格暴跌造成世界整體金融市場的劇烈動盪，短期內對本集團此板塊的經營帶來一定的挑戰。預計隨著疫情受控、各國經濟活動重啓、英國脱歐成為事實等因素的影響，全球金融市場預計將理性迴歸。（校對/GY）