V型復甦？還沒有！納指六連升，只是“安慰性反彈”

就美國收入和GDP前景來看，目前市場過於樂觀，預計當前由新冠肺炎大流行引起的供給側衝擊將演變為需求側衝擊。當前的美股市場行情只是一種安慰性反彈，而不是V形復甦的開始。

本週一，納斯達克指數表現突出，先跌後揚0.78%，收報9192點，連漲6個交易日，為去年12月以來最長連升。今年以來，納斯達克指數累計上漲約3%，比2月創下的歷史高位還低約6%。

標普500和道瓊斯指數儘管從3月的低點迅速反彈，但今年仍處於負值區域。至週一收市，道指回落0.45%，報24221點。標指漲不足1點，收報2930點。

能源仍是11個標普500指數成份股中表現最差的板塊，2020年已經下跌了36％。

投資者繼續看好科技公司，這些公司的業務在新冠肺炎危機時代被證明具有最強的韌性。亞馬遜和Netflix的股價今年均飆升了30％以上，而微軟上漲了18％。芯片製造商英偉達週一也創下了歷史新高，使其2020年漲幅達到了37％。

重啓經濟惹投資者擔憂

在3月初至3月中旬，新冠病毒在全球暴發，石油價格暴跌，一度導致全球股市進入熊市，即股價從最近的高點下跌超20％。

在各國央行和政府前所未有的貨幣和財政刺激措施，以及長期封鎖之後重新開放經濟的推動下，全球股市又迎來普遍上漲。

然而目前，全球新冠肺炎確診病例已突破400萬例，韓國、新加坡和日本都出現新確診個案增加的情況，加上美國政府急於重啓經濟，投資者開始擔心疫情二次暴發。穆迪首席經濟學家馬克·贊迪就警告稱，美國各州過早重新開放企業是一場大賭博，有冒出新一波疫情的風險，並使經濟進一步陷入尾旋式下跌，特別是在有效疫苗未面世的情況下。

世界衞生組織官員在5月11日舉行的線上新聞發佈會上表示，儘管一些國家已開始放寬防疫措施以重啓經濟，但它們仍須對新冠肺炎疫情再次暴發的可能性保持高度警惕。

V形復甦並未到來

美國財政部5月4日發佈聲明稱，計劃在今年二季度發行2.999萬億美元私人持有的可流通淨債務，用來支持企業及個人減輕新冠疫情帶來的影響。美國財長姆·努欽當天在接受CNBC電視台採訪時表示，由於經濟受到新冠肺炎衝擊，美國不再需要回購國債並計劃長期把利率維持在低水平。

財政支持力度空前，但美國最近出爐的經濟數據黯淡，包括上週五的就業報告。報告顯示，美國4月非農就業崗位驟減2020萬個。

Longview Economics的經濟學家認為，就美國收入和GDP的前景來看，目前市場過於樂觀，預計當前由大流行引起的供給側衝擊將演變為需求側衝擊。

Longview Economics在週一的一份報告中表示，當新冠病毒大流行觸發的熊市真正觸底時，高收益公司債券的價格走勢將向投資者發出信號。高收益公司債券利差自1997年開始有記錄以來，就預示着每個週期性熊市的終結，這一利差通常在股票熊市最低點之前達到頂峯。

Longview Economics總結認為，當前的市場行情只是一種安慰性反彈，而不是V形復甦的開始。“在目前這種情況下，信貸利差並不能確認熊市的終結。在過去6至7週中，標準普爾500指數從盤中低點回升了34％。不過，利差變化並不大。在市場處於熊市安慰型反彈期間，利差變化不大是正常的。”