股市在沒有長期增長所需的最重要成分的情況下正在反彈

外匯天眼APP訊 : 華爾街對從冠狀病毒危機中復甦的期望似乎太過真實。

全球定量研究負責人安德魯·拉普索恩（Andrew Lapthorne）表示。他對股市從3月份的低谷強勁反彈表示懷疑，認為這與未來幾個月內將出現的現實相吻合。

特別是，拉普索恩（Lapthorne）對“完美”的復甦持懷疑態度，這反映在對收益的實時共識預測中，收益是股票價格的最大長期驅動力。他彙編的數據顯示，分析師預計今年全球利潤將下降21％，然後在2021年上升21％。

換句話説，預測是經濟狀況將恢復得如此之快，以至於到2021年12月，公司利潤將恢復到2019年底COVID-19開始普及時的水平。

拉普索恩（Lapthorne）在給客户的最新報告中説：“顯然不是這樣。”

分析人士認為，在經濟情景中，V型復甦將通過有效遏制疫情爆發和政府大量刺激措施而加速。

顯然，世界上許多國家都還沒有接近完全重新開放經濟。但是，後一種條件（刺激）是成功的，而且是空前的，範圍從美聯儲購買精選的垃圾級公司債到直接存入美國人賬户的支票。

這有助於解釋為何標普500在跌幅達到30％以來的最快水平後，已經挽回了一半以上的虧損。投資者再次購買股票，這充分了解美聯儲已準備好充當救生員。

拉普索恩説：“從歷史上看，沒有零證據表明市場可以持續上漲，而利潤繼續下滑。” “股市可能已經反彈，但投資者似乎仍在尋找下跌的機會。”

為了證明公司利潤持續受到風險的影響，請密切注意公司使用現金進行的活動。高盛（Goldman Sachs）策略師估計，今年標準普爾500強公司的現金支出將下降創紀錄的33％，至1.8萬億美元。

下降包括削減股息，這是可以發現現金流量限制的另一個領域。通過對今年每股收益預期的下降進行調整，瑞銀估計標準普爾500指數的股息中位數將下降28％，至1.47美元。預期最大的股利削減幅度是在能源和材料等週期性行業。

拉普索恩不是唯一擔心收入預期仍然過高的戰略家，儘管這種預期已被大流行所抑制。

RBC資本市場美國股票策略主管洛裏·卡爾瓦西納（Lori Calvasina）在最近的一份報告中表示：“我們擔心現在需要更積極地削減2021年的數字。”

她的2021年每股收益預測顯示，“健康的經濟復甦和利潤率增長”因素為153美元，低於市場普遍預期的170美元。

此外，她指出，幾位高管已經在接受收益電話採訪時告訴分析師，使經濟恢復到冠狀病毒爆發前的過程將是緩慢而不平衡的。

這些觀察結果反襯了市場的走高-至少在拉普索恩的書中如此。這種失配可能會被另一次拋售所糾正。