艱難股市裏，微軟 Q3 再次騰「雲」而起
本週，Google 母公司 Alphabet、微軟、蘋果等巨頭將陸續發佈上一週期的季度財報，它們的業績在疫情肆虐和經濟停滯的當下會發生怎樣的變化，無一不牽動着資本市場的神經。
微軟率先拿出了好看的成績單。
北京時間 4 月 30 日凌晨，微軟發佈了截至 3 月 31 日的 2020 財年 Q3 財報。報告顯示，微軟第三財季營收為 350.21 億美元，比去年同期增長 15%；淨利潤為 107.52 億美元，同比增長 22%，每股收益 1.40 美元。
微軟 Q3 業績不僅好於去年同期，甚至超出了分析師預期。此前，金融分析公司 Refinitiv 曾預測微軟該季度營收為 336.6 億美元，每股收益 1.26 美元。截至目前，微軟股價漲至 2.15%，報 181.25 美元，市值再次得以刷新至 1.35 萬億美元。
疫情之下，個人和企業對在線辦公和其他雲計算業務的需求激增。這對於坐擁 Office 和 Azure 兩大核心業務的微軟來説，顯然是利好。其中，對標 Zoom 的協同辦公應用 Teams 六週時間內，從 3 月中旬的 4400 萬日活，增長到了 7500 萬。但與此同時，由於供應鏈受限，微軟無法滿足 Surface 設備大增的需求，有分析師認為「它本可以輕鬆地多賣 15-20%」。另外，Azure 數據中心的建設也受到了不同程度的影響。
微軟在一份聲明中表示，新冠肺炎疫情對該季度「公司總收入的影響非常小，大的影響可能要到未來才會完全反映在財務結果中。」
「雲」上猛進
微軟這一季超預期的營收增長，主要依靠三大主要業務部門驅動。
具體來説，包含 Azure、GitHub 和服務器產品的「智能雲」部門營收為 122.81 億美元，同比增長 27%；包含 Office、LinkedIn 和 Dynamics 在內的「生產力和業務流程」部門營收為 117.43 億美元，同比增長 15%；集合了 Xbox、Surface 和 Windows 的「更個性化的計算業務」（More Personal Computing），營收為 109.97 億美元，同比增長 3%。
微軟的雲服務表現最為亮眼。其中，Azure 營收增長了 59%，雲服務 Dynamics 營收增長 17%，Windows 商業產品和雲服務營收增長 17%。
Azure 的增長速度從 Q2 的 62% 放緩至 59%，微軟表示，這是公司業務規模變大的結果。Nucleus Research 分析師 Daniel Elman 指出，「儘管增長放緩，但 Azure 的運營規模（按年收入計算）大約是 Google 的 10 倍。」
據路透社報道，微軟表示「商業雲」（Commercial Cloud），即雲端版的 Azure 和 Office 等軟件的組合，這部分的營收增長 39%，達到 133 億美元。而衡量雲計算盈利能力的關鍵指標，便是「商業雲」的毛利率。微軟向投資者表示，該業務的毛利率為 67%，高於去年的 63%。
另外，Office 仍是微軟一條發展勢頭強勁的業務線。據財報顯示，Office 365 的消費者訂閲量達到了 3960 萬。而協作辦公應用 Teams 的表現更是亮眼，六週時間內，從 3 月中旬的 4400 萬日活，增長到了 7500 萬。微軟公司 CEO 薩提亞·納德拉指出，Teams 4 月的每日會議人數達到 2 億，這個數字在逐漸靠近 Zoom 3 億的每日會議人數。微軟還表示，Office 365 用户中有 29% 的人每天都在積極使用 Teams。科技媒體 VentureBeat 評論稱，「Teams 是微軟有史以來增長最快的商業應用。」
微軟首席財務官 Amy Hood 在接受採訪時表示，Teams 使用量激增，有一部分原因是購買了 Office 訂閲包的用户首次使用，同時微軟也在向大企業提供 Teams 免費試用的機會。
Teams 於 2016 年推出，微軟當時希望對標的是 Slack，但即便是免費版的 Teams 都比 Slack 的功能多。可見微軟對這款協同辦公應用的重視，以及佈局市場的前瞻思維。之後 Teams 兩週年大會上，微軟還為這個應用增加了 AI 轉錄等功能，和 Office 實現了深度綁定，集合了更多辦公套件，將其綜合競爭力提升到了一個新高度。
目前，Slack 截至去年 10 月有 1200 萬日活，Google Meet 的每日會議人數突破 1 億，相比之下，Teams 拿到了非常不錯的成績。
「地」上受阻
疫情肆虐和經濟停滯，讓微軟在「雲」端猛進，卻在「地」上受阻。因為供應鏈中斷，微軟雲基礎設施的持續投入和硬件產能也不得不延遲。
微軟表示，他們 Q3 在「商業雲」上的支出為 39 億美元，高於去年同期的 34 億美元，但低於 Q2 的 45 億美元。不過，Hood 告訴路透社，是因為疫情導致的供應鏈限制，讓部分建設 Azure 數據中心的支出推後了，後續公司肯定會補齊這部分費用，所以下個季度的支出可能會更高。
此外，微軟的系統授權 Windows OEM Pro 營收增長了 5%，歸功於人們對遠程工作和學習需求的增加。不過，這部分本應該會有更亮眼的成績，但因為中國供應鏈的問題，導致這部分市場需求被迫縮減。本月早些時候，IDC 預計受疫情影響，中國方面的供應量在減少，當季 PC 出貨量下降了約 10%。
「（微軟在 Q3）機會錯失最大的是在 Surface 方面。疫情期間消費者的需求量巨大，而渠道庫存枯竭，供應鏈的限制降低了成品產出，」Moor Insights & Strategy 分析師 Patrick Moorhead 表示。「我認為，微軟本可以輕鬆地多賣 15-20%。」
儘管如此，對微軟發佈的 Q3 季報，資本市場普遍持看好態度。
據 CNBC 報道，微軟的股票今年上漲了 12%。對比之下，代表美國股市的標普 500 指數下跌了近 9%。根據當日收盤後微軟的股價，僅比 2 月以來的最高股價紀錄少了 4%。
但微軟在給出 Q4 財報的預測時，仍表現得十分謹慎。微軟稱市場難以預測，預計「生產力和業務流程」部門的收入將在 116.5 至 119.8 億美元之間，比去年同期增長 6% 至 9%；「智能雲」部門營收預計在 129 億至 131 億美元之間，同比增長約 15%；「更個性化的計算業務」營收應該在 113 億至 117 億美元之間，同比持平至略有增長。整體低於分析師的預估。
不過，此次疫情對中小企業的傷害可能會更為持久。對應到 Q3，微軟注意到，在本季度的最後幾周，對接中小企業的軟件交易許可業務放緩，LinkedIn 網站的廣告支出也有所減少。
「微軟在新冠肺炎病毒橫行之前就是企業轉型的榜樣。過去幾個月裏，它的國際地位更是提升不少。」CCS Insight 的企業研究副總裁 Nick McQuire 説道。他還在 一則推文中補充道，「在短短几個月內，全球就已經歷了本該很多年才能完成的雲計算文化變革，這要歸功於微軟幫助企業向數字化和遠程運營轉型上所發揮的作用。」
微軟幾年前種下的「雲」，如今都長成了支撐營收的果實。這也是它能在悲觀情緒瀰漫的當下，拿出足夠好看的成績單的關鍵原因。
題圖來源：視覺中國
責任編輯：於本一