註冊制威力顯現！逾160股早盤“閃崩”，尾部企業或將緩慢出清

時隔多日，閃崩股重出江湖。據記者不完全統計，今日早盤，佳力圖、柯力傳感、冠昊生物、方直科技等逾160股直線被砸，股價瞬間跌停。隨後，在券商股帶動下，兩市股指跌幅收窄，部分閃崩股跌幅有所收窄，美爾雅、孚日股份、紅相股份、雙星新材、阿爾特等多股仍封跌停板。

從今日閃崩的個股來看，小盤股是主要對象，逾六成閃崩股流通市值小於50億元。

而板塊屬性來看，中小創閃崩股居多，數據顯示，今日有109只閃崩股屬於中小板或創業板。

閃崩原因分析

1、註冊制加速推進

4月27日下午，中央全面深化改革委員會第十三次會議召開。會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》等6條方案和意見。27日晚間，證監會有關部門負責人就創業板改革並試點註冊制有關問題答記者問，明確就創業板註冊制的落實、創業板首發及再融資制度安排、保薦管理辦法、創業板重組制度及監管要求、退市規則、投資者適當性管理做出了進一步闡述。

平安證券指出，市場化改革加速推進，創業板註冊制在借鑑科創板成 功經驗的基礎上，設立差異化的定位來打破現有板塊同質化的問題，建立多層次的市場 體系，發揮資本市場助力科技創新與實體經濟的功能。同時，也有望打開證券行業的同 質化競爭瓶頸，加速券商的供給側改革。註冊制下更強調市場的資源配置和價值發現功 能，龍頭券商的詢價、定價、研究、銷售等專業能力將有的放矢，更為受益。同時，券 商的直投子公司也受益於註冊制的推廣，投資項目退出途徑優化。有望孕育出具有複雜 投融資能力的綜合性航母級券商和專業精品投行。對資本市場有何影響？創業板註冊制 試點將給 A 股市場帶來紅利和分化，頭部企業、新興產業和龍頭券商最為受益，但需 謹慎尾部企業的緩慢出清。

2、投資者擔憂資金分流問題

註冊制的實施推廣是否會對A股帶來巨大的流動性衝擊。安信證券認為對這個問題不必太過擔憂。首先，註冊制的實施是分步、穩妥推進的，會綜合考慮市場接受程度和配套制度改革進程。對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。註冊制的推進，會綜合考慮多層次市場體系建設，交易者成熟度，發行主體、中介機構和詢價對象定價自主性與定價能力，以及大盤估值水平合理性等多方面因素。其次，只要秉承着市場化改革的理念，註冊制帶來的新股擴容問題將能夠通過市場化定價、市場化的上市時間選擇和資金的中長期配置來解決。美國等成熟市場已經為我們帶來了優秀的示範。

3、殼資源價值降低

隨着註冊制的加速推行，殼資源股價格降低，而優質藍籌或持續受資金的追捧。分析認為，股票發行實行註冊制後，將會對上市公司的併購重組和“殼”資源產生一定的影響，這是毋庸置疑的。究其原因，是因為在註冊制下，處於不同發展階段和水平的企業，都可以依法進行股權融資。只要不違背國家利益和公共利益，企業能不能發行、何時發行、以什麼方式和價格發行，都應由企業和市場自主決定。

4、市場成交清淡

近期市場成交清淡，目前，市場進入到節前最後一週，整體風險偏好降低，資金防禦情緒較重，成交量持續萎縮，在這樣的背景下，節前想要向上突破並不容易，利空消息的影響容易被放大。

5、部分公司業績較差

目前正值年報和一季報的密集披露窗口期，部分公司業績逐漸出爐，績差股被市場拋棄這是毋庸置疑的，但由於市場大跌，績差利空也同樣被放大，同時也有部分績優股可能被錯殺，投資者可以適時關注。

註冊制背景下如何佈局？

財信證券認為，中短期市場處於選擇方向階段，短期創投概念、中期把握業績確定性、長期看科技創新。註冊制改革雖然已經在市場的預計之中，但其推進步伐速度實際上是一定程度超出市場預期的。創業板註冊制的落地主要有利於幾個方向：(1)券商板塊：創業板加快上市速度將有利於券商業績提升釋放。(2)創業板註冊制和再融資政策的調整，中小市值科技成長企業可能保持更活躍的趨勢，但中短期業績的不確定性預期將一定程度壓制市場的風險偏好。業績確定性、成長性較大的醫藥板塊可能會繼續延續前期強勢，充分調整的傳媒、電子、計算機板塊估值水平將受到支撐。(3)創投企業：儲備項目上市速度加快將有利於其業績提升，存在短期的炒作邏輯。

華泰證券表示，創業板註冊制改革後，新股漲跌幅限制放寬，有望改善創業板股票流動性。長期可投標的隨擴容逐漸增加，標的稀缺性下降，A股或將出現估值分化，殼價值回落。因此，短期關注券商、A股創投、新股映射或參股、擬分拆上市A股標的，在創業板註冊制正式推出前後估值有望提升；長期關注藍籌、創藍籌、新興產業領航者。