經濟日報：把選擇權真正交給市場

　　在新《證券法》實施框架下，創業板改革並試點註冊制邁出的關鍵一步，是深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要制度安排。

　　資本市場在金融運行中具有牽一髮而動全身的作用，要真正穩妥、安全、有效推動創業板改革，要統籌好幾個關係。

　　統籌好創業板改革與多層次資本市場體系建設，應明確創業板的板塊定位，體現與科創板以及其他板塊差異化發展關係。創業板、科創板和現有主板、中小板、新三板以及“四板”市場都是多層次資本市場體系的重要組成部分。創業板的存量改革也不應被視為“孤軍深入”的舉措。從改革前後的承襲上，創業板註冊制改革已經向科創板註冊制看齊，對多方面制度安排作出了規範和完善。

　　統籌好註冊制試點與其他基礎制度建設的關係，應拋棄新股發行的行政審批思維，明確“一條主線”，即實施以信息披露為核心的股票發行註冊制，提高透明度和真實性。在此基礎上，不斷完善退市制度、併購重組制度、再融資制度等各項配套制度，推動市場各方為註冊制改革、信息披露監管以及提高上市公司質量貢獻力量。

　　統籌好增量改革與存量改革，應兼顧長遠改革目標和試點階段性特徵，結合創業板的市場特點和存量企業現實情況，建立健全創業板試點註冊制的制度框架。資本市場的未來是存量和增量共同改革，“用增量帶動存量”，即要推動以科創板為代表的增量改革，用科創板的經驗帶動以創業板、主板為代表的存量改革，最終徹底解決存量發展問題。

　　統籌好資本市場改革與整個金融市場穩健發展的關係，應動員各方力量呵護信息披露制度。在金融市場上，不確定性和風險是影響各類資產價格和投資者決策的重要因素，信息獲取能影響投資者的風險判斷，對證券市場乃至金融市場的價格發現和投資者保護具有重要意義。作為信息場和資金場的代表，證券市場要解決交易中的信息不對稱問題，健全信息披露制度是必經之路。從維護金融市場穩健發展大局看，創業板註冊制改革急不得，也拖不得，要在完善信息披露監管過程中，綜合考慮各種因素，留住存量的優質企業和投資者，吸引更多增量企業和投資者參與，由投資者自主作出價值判斷，真正把選擇權交給市場。（本文來源：經濟日報 作者：周 琳）