董登新：估計今年至少有20家A股公司退市

去年科創板退市制度“三廢”改革（廢除“暫停上市”、“恢復上市”及“重新上市”），徹底擊碎了皮包公司及牛散炒殼、賭殼的制度生態鏈，股民很快學會了主動“用腳投票”，一元退市標準開始大放異彩，去年就有8只垃圾股被投資者趕出股市。目前創業板退市制度也在進行“三廢”改革，我們發現：“跑得快”新遊戲已經取代了炒殼、賭殼的舊遊戲，這是市場的進步，也是股民的成熟。當然，更是制度的成熟！

2020年，我們估計至少應有20家A股公司退市，其中，相當部分將被投資者“用腳投票”趕出市場，這是“一元退市法則”賦予投資者的決定權。遠離垃圾股，將比“跑得快”更主動、更有尊嚴。

截至2020年4月30日，3800多家A股上市公司2019年年報披露完畢，共有469家公司虧損，2019年A股上市公司虧損面約為12%。順帶説一句：近十年來，我們一直高度關注A股垃圾股（包括殭屍企業）及其股價分佈狀況，藉此觀察皮包公司及牛散炒殼、賭殼的行為方式及最新動向。

2019年虧損上市公司行業分佈

2019年上市公司虧損比較集中的行業包括：電子元件行業虧損公司有52家，電子行業49家，生物醫藥19家，機械行業48家，化工20家，商業17家，房地產15家，農業15家，汽車製造13家，有色金屬11家，發電設備11家。

全年虧損超50億元的A股公司

2019年共有126家A股上市公司虧損超過10億元，其中，全年虧損超過50億元的“虧損大户”主要有13家，它們分別是：

全年營業收入不足1000萬元的A股公司

2019年共有5家A股公司全年營收不足1000萬元，其中，唐德影視（300426）不僅沒有營業收入，而且負營收-1.067億元；金亞科技（300028）全年營收僅325萬元，其上年營收也只有1300萬元；*ST盈方（000670）全年營收413萬元；*ST斯太（000760）營收973萬元。

全年每股虧損最大的前十家公司

資不抵債超10億元的A股公司

截至2019年底，“資不抵債”超過20億元的A股公司共有12家，其中，資不低債超百億的公司有三家，它們分別是樂視網、*ST信威、*ST鹽湖。

每股淨資產跌破面值的A股公司

截至2019年底，每股淨資產跌破面值（1元）的A股公司共有213家。這些公司絕大多數都是垃圾股或殭屍企業。其中，每股淨資產負值最大的前三強分別是：千山藥機-7.64元；*ST富控為-6.98元；*ST龍力為-6.92元。表中22家A股公司是資不抵債程度最嚴重的，從理論上講，這些公司應該破產清算。不過，即便不破產，它們極有可能是2020年“一元退市標準”的首選垃圾股。

賬面累積虧損超50億的A股公司

未分配利潤是公司歷年盈虧相抵後滾存下來的淨利潤。如果未分配利潤為負數，説明公司賬面還存在未沖銷的累積虧損。截至2019年底，賬户累積虧損（未分配利潤為負數）超過50億元的A股公司共有26家。其中，其三甲分別為：*ST鹽湖賬面累積虧損高達442億元，樂視網未分配利潤為-277億元，石化油服為-246.97億元。未分配利潤是掛在公司賬面上的一個“黑洞”，它需要以後若干年的公司盈利來沖銷填補。

2019年底賬面累積虧損超50億的A股公司

每股賬面累積虧損超過5元的A股公司

截至2019年底，每股賬面虧損高達5元以上的公司多達26家，其中，賬面累積虧損最嚴重的垃圾股公司當屬*ST龍力，每股未分配利潤為-11.14元，*ST富控為-9.79元，千山藥機為-9.45元。

2020年“準退市”概念股名單

2020年3月1日生效的新證券法，首次廢除了“暫停上市”，這就意味着A股市場不再有“恢復上市”的遊戲規則。尤其是去年的科創板退市制度明確規定：廢除暫停上市、恢復上市及重新上市；今年創業板也宣佈退市制度重大改革徵求意見稿：廢除暫停上市、恢復上市及重新上市。這一重大政策的變革，直接擊碎了多年來皮包公司及牛散率領股民炒殼、賭殼的瘋狂遊戲，垃圾股從此無人問津，其股價迅速向地板迴歸。

尤其是去年，共有8只超級垃圾股首次被投資者“用腳投票”趕出股市，今年4月13日，ST鋭電已經完成了連續20個交易日收盤價低於1元的退市通道，將無條件直接退市。這就是市場化程序最高的“一元退市標準”的神奇與威懾！這也是投資者主動“用腳投票”的直接結果。最保守估計，2020年至少應有20家以上垃圾股及殭屍A股退市。

下面超級垃圾股如果不是“暫停上市”（死緩），早就被投資者“用腳投票”通過“一元退市標準”趕出A股市場了。

特別説明：在上述10家“暫停上市”的垃圾股中，有8家是去年暫停上市的，它們即將決定“生死”，今年這8家公司很可能全部“終止上市”。