中金網商品周評：黃金險守千七 兩油錄得四周來首次周度上漲
在本週的交易當中，有關新冠病毒的疫苗研發正在取得進展疊加上經濟正在逐步重啓令金價一度承壓。不過，隨着特朗普關於關税的不當言論、表現糟糕的美國和股市的下跌推動金價重返了1700重要關口。下週非農周來襲，黃金何去何從仍舊值得期待？
原油方面，兩大指標原油均錄得四周來首次周度上漲，布油本週上漲約6%，美油上漲約15%；因石油輸出國組織(OPEC)及其盟友開始創紀錄的減產，以解決新冠病毒危機導致的供應過剩問題。
【黃金】
【事件回顧】
1、數據糟糕 黃金遭受重挫
國際現貨黃金週四(4月30日)承壓重挫，美市盤中最低觸及1680.90美元/盎司，一路跌破1700和1690兩大關口。
歐洲央行宣佈維持利率不變，下調TLTRO利率，且稱定向長期再融資操作（TLTRO III）的條件進一步放寬。歐洲央行稱，將實施一系列新的非定向疫情緊急更長期再融資操作(PELTROs)，以支持歐元區金融體系的流動性狀況，併為貨幣市場平穩運作提供有效的流動性後備支持。此外，歐洲央行維持疫情緊急購買計劃(PEPP)規模在7500億歐元不變。
歐洲央行行長拉加德召開記者會，表示最新的數據顯示了前所未有的經濟下滑。如有必要，歐洲央行準備好調整所有工具。拉加德稱，第二季度受到的衝擊可能比第一季度更嚴重。如有必要，歐洲央行準備延長緊急抗疫購債計劃(PEPP)。
美國至4月25日當週初請失業金人數降至383.9萬，連續第四周下降，前值為修正為444.2萬。CNBC報道稱，初請失業金達到近384萬，因經濟陣痛仍在持續，不過最糟糕的時期似乎已經過去。雖然截至4月25日當週初請失業金人數降至3月21日以來最低水準，但六週總人數達到3030萬人，為美國曆史上最嚴重的就業危機之一。3月28日當週初請失業金人數達到創紀錄的687萬，此後每週都在下降。
同時，美國3月個人消費支出月率下跌7.5%，這是從1959年開始公佈該數據以來的最大跌幅，且超過市場預期的下降5.1%。而美國抵押貸款利率則再次跌至歷史最低水平，可以受益的人數也在減少。房地美週四在一份聲明中説，30年期貸款平均利率為3.23%，低於上週的3.33%，為有記錄近50年來最低水平。此前的紀錄低位是3月初觸及的3.29%。
2、美聯儲維持超低利率不變並強調疫情影響
美聯儲維持利率不變，強調公共衞生安全構成重大風險
在美聯儲公佈的政策聲明中，美聯儲強調了新冠病毒在中期內構成重大風險，公共衞生危機令經濟活動承受重壓。新冠病毒的爆發導致了經濟活動的急劇下降和失業率的激增。
美聯儲認為，新冠病毒的爆發導致了經濟活動的急劇下降和失業率的激增。將繼續監測經濟前景和公共衞生方面的最新信息，以及制定未來政策方面的全球發展狀況。當前需求走軟、油價下跌令通脹下行。
貨幣政策方面，美聯儲將基準利率維持在0%-0.25%不變。美聯儲將超額準備金利率維持在0.1%不變。將維持利率在低位，直至美聯儲有信心經濟能迴歸正軌。
美聯儲將繼續按照所需數量購買國債和抵押貸款支持證券。承諾使用所有工具以支撐美國經濟。承諾繼續進行大規模隔夜和定期回購操作。
3、委內瑞拉31噸黃金成“抗疫救命錢”！英國央行還有理由扣留嗎？
還記得前兩年那條鬧得沸沸騰騰的新聞嗎？委內瑞拉存儲在英國央行31噸黃金，想要討要卻被扣留。而如今，這筆黃金已被委內瑞拉視為了“抗疫救命錢”！
據兩位知情消息 人士，委內瑞拉正要求英國央行出售委內瑞拉在英國金庫中持有的部分黃金儲備，並將出售所得交給聯合國，以幫助該國對抗新冠疫情。
幾十年來委內瑞拉一直在英國央行等外國金融機構的金庫中存儲黃金，這構成了其央行儲備的一部分。英國央行為許多發展中國家提供黃金託管服務。
但自2018年以來，英國央行拒絕將31噸黃金轉交給委內瑞拉總統馬杜羅政府，因為馬杜羅在2018年有爭議的選舉中連任後，英國拒絕承認馬杜羅是該國的合法領導人。目前，委內瑞拉要求英國央行賣出多少黃金，還不得而知。按照當前市價，委內瑞拉存放英國央行的黃金價值約17億美元。
4、黃金的新冠漲勢還有持續空間？瑞銀：金價未來幾周或飆升至1800美元
針對黃金前景表現，瑞銀(UBS)策略師Joni Teves和Giovanni Staunovo在週三的新聞發佈會上表示，黃金近期的漲勢還將持續，未來幾周這種大宗商品價格可能至少升至每盎司1,800美元。
這些策略師在簡報中概述了瑞銀對一系列大宗商品的前景，以及它們將如何受到Covid19大流行的影響。市場內部人士通過電話參加了簡報會。
Teves和Staunovo説，自3月中旬以來已經上漲了約15%的黃金可能會進一步走高，因為在冠狀病毒引發的經濟動盪中，投資者將黃金視為安全的避風港。
5、非農強勢來襲特朗普關税言論惹擔憂 黃金遭遇當頭棒喝
美聯儲週三維持貨幣政策不變，宣佈將把利率維持在歷史低位，直至經濟復甦。美聯儲將維持其寬鬆政策，以使經濟在大流行期間保持平穩。截至4月29日當週，美聯儲資產負債表增加了830億美元，為自封鎖開始以來的最小單週增幅。同一周，美聯儲僅購買了620億美元的美國國債，遠低於過去兩個月的峯值3620億美元。更少的資金釋出使得市場對黃金的需求減少。
市場情緒波動，但投資者有理由變得悲觀。美國總統特朗普4月30日在記者會上再度發表關税的不當言論。美國的增長數據很糟糕，但不像就業數據那麼糟糕。美國數個州已開始解除封鎖，但疫情遠未得到控制。
下週的主要宏觀經濟事件將是美國非農就業報告。創紀錄的失業數據暗示，美國可能在4月份失去了2000萬個工作崗位，而失業率預計將高達14%。考慮到最新的就業相關數據，這一數字可能比當前的預測要糟糕得多，因為最新的每週初請失業金數據顯示，自3月中旬以來，有超過3030萬人失業。
【分析點評】
儘管本週金價下跌了逾1.5%。但分析師們仍舊相信，在地緣政治緊張局勢加劇和下週將有更多糟糕的經濟數據出爐之際，黃金將收復失地。
道明證券全球策略主管Bart Melek週五對Kitco News表示，“月底倉位平倉和美元在低流動性環境下流動”是導致本週晚些時候黃金下跌的原因。
許多分析師認為金價下跌只是暫時的。Gainesville Coins貴金屬Everett Millman説：“黃金還有很大的上漲空間，可以彌補本週的部分跌幅。總體而言，黃金的前景仍然相當樂觀。這只是下週金價走高前的一個小插曲。我認為金價將繼續走高。”
Millman不排除金價在5月份升至1800美元的可能性。他表示：“金價升至1800美元並不需要花費很大力氣。”
不過，這位貴金屬警告稱，從不利方面看，波動幅度要大得多。“因為我們一直保持在1500美元遠上方，已經很久了。還有較大的下行風險。我不認為5月份金價下跌的風險更大。但如果真的發生這種情況，範圍可能會大得多，可能會一路跌至1500美元左右。”
Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示，他對黃金持樂觀態度。“我認為1700美元是個不錯的價位。我真的希望看到這個市場能持堅於1660美元。”
【原油】
【事件回顧】
1、抄底油價風險太大？高盛拋出五大理由抄底能源股！
①油價正等於或低於現金成本
西德克薩斯中質原油的價格低於通常被視為“典型的現金成本下限”的每桶20至25美元。高盛認為，由於石油市場供應過剩，目前的低價甚至是上週出現的負油價都是合理的。與此同時，這些超低的價格應該會迫使行業減產，從而減少供應，幫助穩定油價。
②停產正在成為“實質性”
高盛表示，“OPEC＋減產和美國/加拿大油企的停擺，應該會減少石油價格再平衡所需的長期低頁岩油活動需求。”
根據貝克休斯上週五的數據，上週美國停轉了60台鑽機，使全國活躍的鑽機數量減少到378台。以百分比計，這是2006年2月以來最大降幅。
③需求似乎正處於低谷
高盛預計，全球石油需求將在本季度末前脱離低谷，並“在未來兩年內逐步復甦”。高盛的大宗商品研究團隊預計，到6月份將從石油庫存增加過渡到動用石油庫存。
④按企業價值/總現金投資計算 估值接近25年低點
高盛表示，E&P股票以企業價值除以已投資現金總額計算的估值正接近25年低點，僅略高於1995年以來的低點。
⑤能源精選行業SPDR基金開始不顧壞消息而上漲
過去兩週，儘管削減股息、停產和負油價等壞消息不斷傳來，但石油股似乎不再受到石油行業糟糕消息的影響。高盛表示，“隨着生產商的公告從削減資本支出/股息轉向停產，我們預計股市的反應將更為積極。”
2、EIA原油庫存增加899.10萬不及預期 原油維持大漲態勢
美國原油庫存變化值連續14周錄得增長。美國汽油庫存變化值連續4周錄得增長後本週錄得下滑，且創3月20日當週（6周）以來新低。美國精煉油庫存變化值連續4周錄得增長。美國俄克拉荷馬州庫欣原油庫存變化值連續8周錄得增長。美國國內原油產量連續4周錄得下滑。美國原油進口連續5周錄得下滑後本週錄得增長。
金融博客零對沖評美國至4月24日當週EIA數據稱，早些時候美國石油協會(API)公佈的數據顯示美國上週API原油產量增幅低於預期，油價延續了此前的漲勢。而今晚公佈的EIA數據再次出現了同樣情形。瑞穗美國期貨部主管稱，API報告就是EIA數據最好的前瞻。能源分析師Fernando Valle指出，隨着經濟活動放緩，柴油庫存的增加正迅速成為一個令人擔憂的問題。柴油庫存增加將進一步降低煉油企業的利潤率，導致工廠在未來幾周內暫時關閉，並將美國的產能利用率降至60%左右。而汽油庫存仍處於歷史高位附近，隨着拉丁美洲的經濟封鎖變得更加嚴重，出口可能下降，並加劇供應過剩。
3、OPEC 減產、原油期貨交割、美國復工復產看點滿滿 5月或成油價重要轉折點
展望油價後市，5月毫無疑問將成為油價重要的時間節點，OPEC 稍早前達成的1000萬桶/日減產協議將於5月1日生效。事實上科威特、尼日利亞等OPEC成員國在5月1日前已開啓減產，而沙特、俄羅斯等國亦多次表態將維持油價穩定。
與此同時，市場普遍預計美國最早將於5月1日有限度復工復產，自上週以來阿拉斯加州、德克薩斯州、密歇根州、肯塔基州、密西西比州在內超過10個州已宣佈“有限制”重啓經濟計劃，儘管過早重啓經濟同樣引發市場擔憂，但毫無疑問在目前原油需求大幅放緩的情況下，全球第一大經濟體的重啓經濟將為原油需求帶來實質性利好。
因而在5月初來臨之際，筆者預計油價總體仍將維持反彈格局，10.0美元有望成為短期油價底部區域。不過，油價於5月中下旬面臨較大風險，鑑於目前原油儲備逼近峯值，市場最擔憂的情況莫過於美國6月期貨交割將再度出現“負油價”的極端情況，而值得留意的是，6月原油期貨將於5月21日到期交割，這正好符合目前市場預計原油庫存空間三週後到達峯值的時間點。
這意味美國5月初復工復產的進度將很有可能對5月下旬的油價構成重大影響。
【分析點評】
美油週五上漲4.5%，盤中稍早一度升至20美元上方；布倫特原油結算價報在每桶26美元上方，兩大指標原油均錄得四周來首次周度上漲，布油本週上漲約6%，美油上漲約15%；因石油輸出國組織(OPEC)及其盟友開始創紀錄的減產以解決新冠病毒危機導致的供應過剩問題。
4月，美國原油一度跌至歷史低點，並有記錄以來首次跌入負值，而布倫特原油價格跌至近21年來的最低點，因大流行侵蝕需求，且OPEC和其他產油國在達成新的供應協議前提高了產量。新減產協議從週五開始實施。
能源服務公司貝克休斯表示，美國能源企業連續第七週削減活躍鑽機數，目前活躍鑽機數降至325座，為2016年6月以來的最低水平，這也給美國原油帶來支撐。由OPEC、俄羅斯和其他產油國組成的OPEC 已同意從5月1日起減產970萬桶/日。
根據美國銀行全球研究的一份報告，全球石油庫存的增勢可能在4月見頂，石油需求較上年同期萎縮近2500萬桶/日。現在，各國正在放鬆封鎖措施，這在OPEC 減產生效、其他產油國減產之際，提振了需求。即便如此，人們仍懷疑這輪有史以來的最大規模減產是否足夠，因需求不太可能迅速復甦。機構調查顯示，在新一輪減產實施之前，OPEC大幅提高產量至2019年3月以來最高，令已經供應過剩的市場雪上加霜。
業內消息 人士表示，伊拉克將難以實現規模近產量四分之一的減產配額，這突顯了一些產油國在履行承諾方面將面臨的困難。伊拉克是OPEC第二大產油國。