指數增強基金是啥？投資者怎麼選？

　　指數基金已被廣泛認可。但是，可能有不少基民卻並見得知道，其實指數基金，也有兩類不同的產品：即被動指數基金和增強指數基金。

　　被動指數基金，算是最傳統，也是最被大眾熟知的一種指數基金。這種基金存在的價值在於，複製出與相關指數市場走勢高度相似的收益曲線，以便於投資者參與到指數的投資當中。

　　而指數增強基金，旨在通過量化模型選股構建投資組合，獲得一個與指數走勢特徵類似，但收益超越指數的投資回報。它存在價值在於，為想投資指數的投資者，提供一個近似於指數、又適度強於指數的投資機會。

　　由於指數增強基金的“超額收益”屬性，市場上也不時地出現號召基民多多關注指數增強基金的聲音。那麼，指數增強基金真的值得更多的關注嗎？今天小編就和大家嘮嘮指數增強基金。

　　指數增強基金有什麼特點？

　　指數增強型基金屬於量化類產品範疇，它要求策略組合與標的指數不能偏離太多，在保證偏離度的前提下跑贏標的指數並追求超額收益最大化。

　　指數增強基金，從字面上看的投資策略應該是指數化投資打底，主動化管理做增強，因此任何一款指數增強基金，都兼具了指數化和主動化的兩個特點。

　　指數增強基金的收益可以分拆為兩部分：

　　一是被動複製指數部分的收益，該部分其實是承擔了指數的風險的收益；

　　二是在所選取的成分股基礎上獲得的超額收益，即阿爾法收益。

　　指數增強基金不論是通過主觀選股還是通過量化選股，“增強來源”最直接的都是：擇時、擇股以及其他方法，其中選股能力是核心收益貢獻來源。

　　擇時：根據指數漲跌情況以調整倉位。

　　擇股：從指數成分股從選出具有阿爾法收益的個股，選股是指數增強策略收益的最大貢獻者。

　　其他輔助方法還有比如打新、現金管理、吃股指期貨貼水的收益等等。

　　如何在一眾指數增強基金中，選到合適的基金呢？

　　首先，選指數

　　根據自身風險偏好，選擇最看好且適合自己的指數或主題，收穫收益。

　　比如很多人會選擇滬深300指數作為投資標的，但事實上在做增強時，由於滬深300 指數成分股中金融股佔比較大，故在做300 指數增強時需要做好行業比例的控制，其操作難度其實比中證500 以及800 增強更大。

　　其次，選基金

　　在限定了指數範圍後，可選的基金會大幅減少。而這些基金的區別在於獲取超額收益的能力。

　　建議重點考慮追蹤誤差、超額收益、信息比率等因素。

　　跟蹤誤差，衡量組合收益與基準指數收益的差距，通常用二者收益差值的標準差來計算。

　　投資組合成份變動、交易成本、基金分紅等因素都可能會帶來跟蹤誤差。“跟蹤誤差”越高，超額收益越不穩定，“跟蹤誤差”越低，超額收益越穩定。

　　超額收益，可分年度或分時間區間統計超額收益，此時也要注意統計累計超額收益哦，以免被某一時間段業績表現好但長期業績一般的基金所迷惑。

　　信息比率，是用來衡量超額風險帶來的超額收益。信息比率越高則在承擔相同風險的條件下取得超額收益越大。即在同等跟蹤誤差的基礎上，誰的超額收益越高，誰就勝出。

　　信息比率(IR)=年化超額收益/年化跟蹤誤差

　　大家不妨根據以上指標做一個打分表，各指標權重建議如下：

　　跟蹤誤差，佔比20%，基金池內所有基金按過去1年的跟蹤誤差排名；

　　超額收益，佔比40%，基金池內所有基金按過去1年的超額收益排名；

　　信息比率，佔比40%，基金池內所有基金按過去1年的信息比率排名。

　　需要注意的是，有些指數增強基金的超額收益來自於行業偏離和風格偏離，比如2017年偏配食品飲料和白酒的基金，超額收益就會特別高。但偏配的行業/風格第二年不一定繼續領漲，如果抓不住新的行業輪動機會或風格機會，第二年的超額收益可能就不會太高。

　　而事實上，大部分基金經理都是做不到每年都“踩對點”的。因此為了規避偏離帶來的業績不穩定性，有些指數增強基金會做行業中性和風格中性，保證不偏離行業和風格，重點“精選個股”，從而保證超額收益的穩定性。

　　如果大家不想自己的小心臟因為基金經理的行業偏離或者風格飄移而煎熬，建議選擇採用中性策略或者跟蹤誤差較小的指數增強基金，來讓自己放心的享受貝塔和阿爾法收益。

　　當然，最終如何選擇更取決於您自己的風險偏好程度啦。

　　(本文整理自財富號文章)