近期，多項重要宏觀經濟數據表明，國內經濟正在逐步回暖，但全球疫情仍具不確定性，需求回落和生產停滯帶來的外需衝擊的業績預期尚未充分，同時中 美關係出現一些邊際變化，美股自3月底以來反彈，華爾街不少投資者提示高估值風險，外圍市場不確定性因素也在增加。
在此背景下，4月份以來，不少優質高股息資產受資金青睞，個股表現明顯超越同期大盤。分析指出，當前市場更有可能類似2006年和2016年，貨幣政策難以出現明顯收緊，而財政政策將會比較積極，從而推動股債性價比偏向股票，利好價值屬性強高股息策略。
優質高股息資產受關注
今年4月初，受疫情的衝擊，歐央行發佈公告，要求歐洲各銀行在2020年10月1日之前停止派發2019和2020財年的股息，匯豐銀行、渣打銀行等先後宣佈不派息，一時間引起市場的強烈關注。受此影響，匯豐控股、渣打集團等股價持續下挫。
與之形成對比的是，A股優質高股息資產則持續受資金青睞，貴州茅台等不少公司股價甚至刷新歷史新高紀錄。
Wind數據顯示，4月份以來，高股息率個股普遍表現要強於大盤，尤其是每年能夠穩定分紅的個股，漲幅更為可觀。分析指出，美股熊市和全球經濟衰退擔憂使得投資者更加小心甄別資產質量，伴隨着國債收益率不斷走低，“資產荒”加劇，具備高股息特徵股票資產相對更加受重視。
4月份以來，山東高速、天健集團、萬年青、祁連山、上峯水泥、瑞爾特、志邦家居、電子城等因上市公司大手筆派息，公司股價漲超30%，天威視訊、華聯控股、愛施德、瀘州老窖、貴州茅台等每年穩定分紅的上市公司股價表現也十分強勢。
例如，山東高速4月23日晚間披露2019年報，公司擬每10股派發3.8元，共派發18.28億元，分紅比例從此前30%左右大幅提升至2019年度的60%。受此提振，山東高速股價自4月24日以來一路上揚，最高漲至6.04元，刷新反彈新高紀錄，期間累計漲幅超過30%。
低利率時代，高股息資產更容易受關注
全球大水漫灌，市場進入低利率時代，目前多數貨幣基金收益率跌破2%，國債收益率近期雖有反彈，但總體仍處於低位，“資產荒”加劇，具備高股息特徵的股票資產無疑更容易受市場關注。
這從歷史覆盤角度來看，也可以得到印證。2004年央行主動引導央票發行利率下行，到2005年10月10年期國債降至不到2.8%。隨後上證綜指逐漸從熊轉牛，2006年10月份開始到2007年10月，基本面過熱催化的牛市中金融地產領漲，中證紅利指數收漲342%，走出相對強於大市(滬深300收漲304%，萬得全A收漲264%)的牛市行情。
2008年下半年美國次貸危機擴散，中國實施4萬億積極財政政策同時，推行適度寬鬆貨幣政策，國債收益率大幅下降，十年期國債收益率從2008年8月份的4.5%下降到2009年1月份2.46%，之後伴隨着股市從熊轉牛，在2009年7月-12月中證紅利指數收漲24%，走出相對強於大市(滬深300收漲9.4%，萬得全A收漲13.7%)的行情。
2014年到2016年10月，在宏觀經濟政策從緊縮轉向放鬆過程中，債券市場牛市背景下10年期國債收益率從4.7%降至2.6%，隨着10年期國債收益率與滬深300股息率之差跌至0.26%，經濟復甦、樓市回暖，通脹預期上升，央行抬高資金利率。債市走熊背景下，股市性價比凸顯，中證紅利指數從2016年11月中旬走出兩年多相對強於大市的行情(截止2019年1月底，中證紅利指數收跌2.47%，滬深300收跌6.6%，萬得全A收跌26.5%)。
興業證券指出，股債性價比轉向股票，高股息策略大概率能夠走出一波強於大市的行情。從當前時段來看，十年期國債收益率從2018年年初以來持續下行，從4%左右降至不到2.6%，而股市在2020年春節之後在海內外公共衞生事件、原油暴跌和全球熔斷等事件衝擊下回調進入震盪市。這比較類似與2008年美國次貸危機後中國資本市場面臨的局面。不管是2005年基本面過熱，2008年外部衝擊加大經濟衰退壓力，還是在2016年經濟走向復甦等多種宏觀背景下，只要是股債性價比轉向股票的信號不斷增強，高股息策略大概率能夠走出一波強於大市的行情。
附：高股息資產組合