昨日（5月6日），在線教育機構跟誰學發佈了2020 Q1季度未經審計財務報告。報告顯示，2020財年Q1季度跟誰學的現金收入為13.74億人民幣，同比增長358%，淨收入為12.98億人民幣，同比增長382%，非美國通用會計準則淨利潤為1.91億人民幣，同比增長406%，正價課付費人次達到77.4萬，同比增長307%。
在疫情與之前香櫞兩次做空事件的影響下，跟誰學2020 Q1季度依然實現了營收增速超4.5倍的增長，這樣的業績表現遠超行業平均水平，再次引發了業界的廣泛關注。
財報發佈後，跟誰學創始人兼CEO陳向東發佈了一封公司內部全員郵件，細數跟誰學第一季度業績，稱將“繼續專注於在線直播大班課，全力打造優秀人才嚮往的偉大組織，全面提升我們的經營效率和組織能力，繼續堅持盈利性增長戰略”。
規模化增長的背後：營銷費用上升，學生人次環比下降在線直播雙師大班課相比於傳統的線下教育，以及線上的小班課來説，較大幅度降低了教師成本，稀缺的名師資源也一直是跟誰學引以為傲的優勢，在線直播大班課採用一主講老師搭配一輔導老師的雙師模式進行授課，彌補了大班課主講老師難以因材施教、個性輔導的難題。
跟誰學宣稱，從2017年9月，公司即實現了單月盈利。隨後其迅速將“單位盈利模型”複製、放大，最終實現規模化盈利。到2020年Q1，跟誰學已實現連續8季度持續盈利，連續6季度增速超4.5倍。
但規模化增長的背後是營銷費用的大幅增加，該季度跟誰學銷售費用增至7.57億元，增幅超7倍，從2019年單季的營銷費用數據來看，該數據一直處於高速增長中。與2019年Q4季度相比環比上漲了70%，銷售費用率由47.27%上升至58.32%。
在線教育營銷投入不減是行業巨頭都在面對的問題，但花了錢總要看到效果。
對比跟誰學的正價課付費人次，2020 Q1季度僅為77.4萬，雖同比增加了307%，但環比卻下降了30%，這方面可能受到了疫情影響，不過這樣的數據表現顯然與跟誰學長期的高營收增長有些不符。
另外，主打三四線城市的跟誰學在教學上採用的是普適教材，不針對地方編寫教材，這樣的做法並不利於下沉市場的挖掘，在具體的教育內容上，各地差異化、個性化的教學內容可能會更多落到當地輔導老師身上。但輔導老師的師資水平相比於線上名師來説必然略有遜色，各地教學質量的管控以及後續的續班率也將面臨一些問題。
直面做空，堅持盈利性增長戰略遠超同行的增長，“too good to be true”讓跟誰學多次陷入做空風波。
對於做空機構的頻頻發難，陳向東提到，從另一角度來看，其實做空機構替跟誰學做了至少價值5億人民幣的營銷，只要跟誰學持續交付最好的教學、服務和效果。
同時他也談到：“連續被做空讓我們更加珍視公司的核心價值觀，尤其是‘誠信’的核心價值觀；能聽到不同的聲音是一種大的恩賜，這次的連續被做空讓我們更加敬畏，尤其是更加敬畏相信我們的學生和家長，更加敬畏我們‘科技讓教育更美好’的使命。”
日前，香櫞放出了第二份做空報告，雙方的爭議焦點和回覆內容相比前兩次依然沒有太多實質性的內容爆出。
此前陳向東曾多次強調，遇到在線教育的高速發展是“千載難逢的重大機遇”。公司一定要把握好這樣的機遇，因此在內部信裏，他呼籲跟誰學全體人員接下來要做好這八件事情：
1、繼續專注於在線直播大班課；
2、全力打造優秀人才嚮往的偉大組織；
3、全面提升經營效率和組織能力；
4、持續吸引行業內最優秀的老師和熱愛教育的技術人才；
5、持續加大對高ROI的獲客渠道的戰略性的投入；
6、持續加大對於長期和未來的投資和投入；
7、繼續堅持一直以來強調的盈利性增長戰略；
8、堅持不懈、始終不渝、持之以恆地恪守公司的使命、願景和價值觀。
一方面是一路走高的業績，一方面是做空機構的持續“盯梢”以及業內的“看不懂”、“不看好”，跟誰學的高增長故事還能講多久？
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