原標題：警惕後財報季雷區！195家被出具非標，12家未停牌公司最危險！
“五一”節後科技股帶動個股活躍，但與此形成鮮明對照的是ST股票的整體大跌。截至5月7日，A股3836家上市公司中，除了122家公司因疫情延期披露年報外，其餘3714家公司年報均已出爐。但財報季結束後，以ST公司為代表的“炸雷”風險仍然存在，已披露年報的上市公司中有195家被會計師事務所出具非標審計意見，相關公司後續或仍存隱患。
195家公司年報被出具非標審計意見
巴菲特近期在接受採訪時表示，建議投資者要學習好會計。而財報作為投資者基本面分析的關鍵信息源，其質量直接影響分析結果的真實性，重要性毋庸置疑。我國會計師事務所會對企業的財報進行審查並出具審計意見，可分為五種類型：無保留意見的審計報告、帶強調事項段的無保留意見的審計報告、保留意見的審計報告、否定意見的審計報告和無法表示意見的審計報告。無保留意見的審計報告一般稱為標準審計報告，一般佔90%以上；後四種稱作非標準審計報告，大多表明其公司財報多存在值得推敲之處，在研究此類上市公司時則需重點關注。總結來看，被出具非標意見原因主要包括持續經營能力存疑；無法獲取充分、適當的審計證據；與關聯方發生大額資金往來；重大法律訴訟、行政調查或其他重大不確定性等。
截至5月7日，A股上市公司披露的3714份2019年年報中，195家被會計師事務所出具非標審計意見，佔比達5.3%。具體來看，85家公司被出具保留意見、91家公司被出具帶強調事項段的無保留意見、19家被出具無法表示意見。根據Wind數據統計，2015年-2019年5個會計年度中，被出具非標審計意見的企業的家數和佔A股比例均呈逐年增加趨勢。其中2018年最多，被出具非標審計意見的企業達219家，比例達6.1%，考慮到2019年122家公司尚未披露財報，是否超越2018年的數量仍有待觀察。根據國信證券統計，被出具非標審計意見的企業中，有接近二成的公司事後發生重組或退市，例如欣泰電氣、吉恩鎳業等。所以，非標意見可以視為公司經營存在較大問題的一個特徵，投資者應予以警惕，特別是問題程度最大的被出具無法表示意見的類型。
表1：2015年-2019年A股上市公司非標意見家數及佔比
傳媒、機械設備兩大行業聯手“中標”
從行業角度來看，以申萬一級行業分類統計，傳媒、機械設備兩大行業以21家的數量領先，其次為電氣設備、化工，電子、房地產、公用事業、商業貿易、醫藥生物均為10家。
傳媒行業整體景氣下滑嚴重，除了8家ST公司以外，唐德影視、歡瑞世紀、三五互聯、樂視網等公司也榜上有名，唐德影視的審計機構亞太會計師事務所，因高達94.04%的資產負債率以及實控人99.82%的質押比例，出具了帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見，唐德影視此前因明星股東的負面新聞股價表現低迷，年度大劇《巴清傳》未能播出更是使得公司雪上加霜，公司2018年、2019年連續兩年虧損。
機械設備行業則子行業分化較為嚴重，一邊是挖掘機的漲價催生三一重工等龍頭不斷刷新歷史新高，而以深冷股份、田中精機、正業科技等公司為代表的一眾個股卻被出具非標審計意見。深冷股份主營業務為提供天然氣液化與液體空分工藝包及處理裝置，其審計機構中審眾環會計師事務所對公司轉回壞賬準備的一筆貨款提出質疑。5月5日，深冷股份收到深交所問詢函，對其2019年度財報被年審會計師出具了保留意見、擔保出現問題及變化較大的財務數據等提出質疑。值得注意的是，2016年上市的深冷股份，曾在2018年中報年報分別收到問詢函。
“非標公司”成虧損集中營，ST板塊佔半壁江山
從業績角度來看，“非標公司”多數個股年報虧損。被出具非標意見的195家個股，其中121家個股2019年歸母淨利潤虧損，佔比達62%。對比統計已披露2019年業績的A股，共458家公司歸母淨利潤虧損，虧損比例僅12%。而121家公司盈利這一數據仍有水分，從扣非淨利潤統計，195家個股中虧損家數達158家，佔比達81%，而全部A股的這一數據為21%，扣非淨利潤超過1億元的公司僅11家。
非標意見個股中的虧損主力軍當屬ST板塊，這些公司中有95家ST個股被出具非標審計意見，2019年業績僅25家歸母淨利潤為正，扣非淨利潤僅7家為正。隨着註冊制的加速推進，退市機制也在日漸完善，“炒殼”在A股逐漸成為了歷史，ST板塊的風險進一步加大，對於以基本面出發的普通投資者而言，無疑是優先回避的對象。應當注意的是，創業板個股沒有ST警告程序，符合退市條件的個股將直接退市。
例如，退市保千的股價已跌到2毛錢，開啓退市倒計時。*ST鹽湖以-459億的淨利潤榮登A股虧損王，作為青海省最大的國企，昔日業內的“鉀肥之王”，在連續3年虧損後面臨退市危機，一季報顯示歸母所有者權益-110.36億。公司在年報中表示，2019年鉅虧的原因主要源於破產重整進程中剝離鉅額資產產生的損失，預計對利潤的影響金額約417億元。公司會計師事務所出具“帶強調事項段的無保留意見”，自4月30日起停牌，面臨可能被實施暫停上市的風險。
非ST的個股“暗雷”也不少
但非ST的個股“暗雷”也不在少數，豫金剛石此前於2月29日披露業績快報，預計2019年度淨利潤為8040萬元，公司股價在此前也曾連續3日漲停。然而好景不長，4月3日公司公佈業績快報修正公告，業績變臉鉅虧52億，股價開盤一字跌停。隨後4月8日，豫金剛石發佈公告稱，因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司進行立案調查。年報出爐後，亞太會計師事務所出具了保留意見，包括擔保及訴訟事項、抵賬及資產減值、關聯方及關聯方交易、持續經營能力存在重大不確定性、證監會立案調查影響共五條原因。年報虧損40億元的華誼兄弟，其審計機構信永中和會計師事務所也出具了保留意見，原因系對計提劇本存貨跌價準備、欠款計提的壞賬準備以及與持續經營相關的重大不確定性。
警惕尚未停牌的“最危險的非標”公司
對於被出具非標意見財報的真實性，無錫方萬投資總經理陳紹霞指出：“對於被出具非標意見的公司，也不能完全認為等同於財務造假，但被會計師事務所出具無法表達意見的財報大概率有財務造假的嫌疑。”
被出具無法表示意見的公司相對而言風險更大，目前19家被出具無法表示意見的公司中有12家尚未停牌，12只個股中除了ST個股外，曉程科技、騰邦國際兩隻非ST個股也在其列。騰邦國際主營航空客運銷售代理服務和旅遊服務，騰邦國際公司於報告期內出現財務困難，生產經營受到重大影響，部分員工離職，部分重要崗位缺位等多項問題，2019年虧損16億元，其審計機構大華會計師事務所因內控失效、持續經營存在重大不確定性、合併財務報表範圍及審計受限、函證等七項事宜，出具無法表示意見的審計意見。曉程科技則因其位於南非和加納的境外組成部分的資產總額佔曉程科技資產總額的83.54%，疫情導致審計人員無法履責開展審計工作。對於此類公司，投資者應更加謹慎。
表2：被出具無法表示意見中尚未停牌的12家公司
選擇比努力更重要，在好行業、好公司中研究才能夠事半功倍。普通投資者而言，對於“非標”為代表的財務問題公司，儘量謹慎和遠離為妙。
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