聶騰雲不願輕易站隊的背後，韻達憑何彎道超車？

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4月29日晚間，韻達股份發佈2019年財報，股東名單中意外出現了阿里的身影，“杭州阿里巴巴創業投資管理有限公司”持有其2%的股份。

至此，阿里已經參股了除順豐之外的中國五大快遞公司。其中，韻達是最特別的一個。

阿里是百世物流的最大股東，擁有46.2%的投票權，還是申通和圓通的第二大股東，分別持股約15和11%，又是中通的第三大股東，持股8.7%。相較之下，阿里在韻達的股東名單中位列第八，無緣董事會席位。

換言之，在這些快遞公司中，阿里對韻達的話語權最弱，這與外界預期相距甚遠。據外媒報道，阿里計劃從韻達創始人聶騰雲和陳立英夫婦手中收購至少10%的股份，成為第二大股東。

多位業內人士告訴《稜鏡》，阿里和韻達之間的股權談判已經拉鋸多年，遲遲未能有結果，“雖然阿里現在是小股東，但韻達並不想讓外界覺得自己已經站隊。”

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韻達不願站隊阿里

2016年是快遞行業的資本之年，申通和圓通率先吹響上市號角，韻達於當年7月宣佈借殼A股上市公司“新海股份”，作價180億元。

2017年1月18日，韻達正式敲鐘上市。

2019年12月24日，韻達股份迎來上市以來最大規模的限售股解禁，佔總股本比例高達74.12%，當時的股價約為32元/股。

這批限售股正是韻達2016年宣佈借殼時通過定增發行的股份，發行價為19.79元/股，期間經過多次送轉之後，股東的持股成本降至9.76元/股。

在這次解禁中，不少股東通過減持完成套現。

其中，公司控股股東、實際控制人的一致行動人上海豐科、桐廬韻科、桐廬韻嘉合計減持4452.56萬股，佔總股本2%，減持均價為30元/股，相當於套現13.3億元。

2020年1月2日，韻達股份再發公告，2019年12月24日至31日，黃新華及其一致行動人通過大宗交易方式累計減持約2055萬股，佔韻達總股本的0.92%，合計套現約6.2億元。

公開信息顯示，黃新華為寧波新海電氣股份有限公司董事長、韻達十大股東之一，是2016年韻達股份借殼的公司“新海股份”的老闆。

根據2019年財報，韻達目前最大的股東為上海羅頡思投資管理有限公司（下稱’上海羅頡思’），持股比例為52.19%。上海羅頡思由聶騰雲和陳立英夫婦控制。

除此之外，聶騰雲以及一致行動人（妻子陳立英、父親聶樟清以及舅舅周伯根）實際控制的上海豐科投資管理合夥企業為韻達的第二大股東，目前持股4.27%。除此之外，聶騰雲作為自然人還持有公司3.4%的股份。

“阿里跟韻達談了很久很久，遲遲沒有結果，只能從老股東手中拿2個點。韻達態度很明確，這不代表站隊，聶騰雲家族不想與申通一樣將公司控制權拱手讓人。”一位物流行業投資人對《稜鏡》表示。

2019年3月，阿里斥資46.6億元入股申通快遞，通過投資母公司的方式獲得對方14.65股權。當年7月，雙方宣佈簽署股權收購協議，該協議允許阿里或其指定第三方在三年之內收購申通前兩大股東所持上市公司約31.35%的股權。

《稜鏡》通過財報梳理發現，復星旗下的股權投資機構“復星創富”去年減持了不少韻達股票，持股比例從2018年年底的4.51%降至2019年年底的2.21%。

公開資料顯示，韻達曾在2011年接受過一輪外部融資，投資者包括復星集團、聯想創投。

“阿里此舉是為了和韻達聯絡感情，同時也是為下一步的交易做鋪墊，擴大阿里系物流版圖。”通達系一位高管告訴《稜鏡》。

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創始人比王衞低調

根據福布斯發佈的《2019年中國富豪榜》，聶騰雲家族以459.6億元的財富位居第41位，在物流行業僅次於順豐創始人王衞。

在快遞江湖中，王衞是一個極其低調的存在，而聶騰雲和他相比都有過之無不及，從不接受採訪，習慣隱身。

無論是公司官網，還是官微，這位公司掌門人似乎從不存在，所有宣傳資料對他的名字一概不提，只用董事長一筆帶過。

2017年，在杭州舉行的全球智慧物流峯會上，主持人問當時在座的“四通一達”老闆，台上最佩服誰，圓通、韻達、百世、中通的老闆給出的答案是“全部”。

唯獨申通董事長的陳德軍寫的是“聶騰雲”。陳德軍説佩服聶騰雲是因為他“最年輕，做事認真，能吃苦”。

陳德軍和聶騰雲都來自於中國“快遞之鄉”浙江桐廬，雙方家庭交集頗多。

1997年10月，聶騰飛車禍不幸去世，由他一手創立的申通快遞由他夫人陳小英和其兄長陳德軍接手。兩年之後，當時經營申通慈溪網點的聶騰雲不顧家人反對決定出來單幹，在上海成立韻達。

和申通一樣，韻達成立之初時主要在華東地區建設營業點，從2001年開始在全國各地物色加盟商，2003年下半年開始建設轉運中心，加強對加盟商的管理。

2008年，韻達在市場上逐漸站穩腳跟，此時已經積累了一定財富的聶騰雲打算出國學習，他和舅舅周伯根去美國參觀了聯邦快遞，雖然去之前瞭解過自動化分揀，但去了現場之後還是被震撼了，覺得韻達在這方面純屬“瞎搞”。

與聯邦快遞這樣的國際巨頭相比，當時國內的快遞業幾乎沒有技術含量可言，運單號要手抄，發件地和目的地也要手抄，結算都是現金，而佈局自動化設備的前提是IT系統的搭建。

聶騰雲本人學歷不高，1995年從浙江商業職業技術學院畢業，專業是“商業經營“，這並不影響他對技術的鑽研和痴迷。從美國回來之後，聶騰雲開始組建搭建公司的IT系統。

講述中國快遞業發展的《無處不在》一書中寫道：“每天晚上，一批韻達總部的員工開始手工把當天快遞的發件地址和收件地址全部錄入進系統。2013年，韻達在上海應用了第一套全自動化分揀設備，成為行業最早這麼做的“快遞公司”。

直到現在，聶騰雲依然是通達系老闆中最懂技術的人。

“韻達自己買的車，無論是車輛構造，還是掛箱尺寸和材質，很多都是他親自定出來的，換句話説，他比賣車的都懂車，主機廠去跟他談生意都要帶產品經理去，銷售自己是搞不定的，因為他實在太懂技術了。”一位和他打過多次交道的業內人士對他的評價是“聰明、好學、務實”。

據韻達內部員工透露，聶騰雲的辦公室只有十幾平米，十分樸實，平時在一張會議桌上辦公，有人來就直接坐下來開會。

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從老五變成第二

2008年之後，淘寶等電商平台的崛起讓快遞公司的業務量呈爆炸式增長，以申通、圓通為首的民營快遞公司迎來黃金時代。

對韻達而言，轉折出現在2013年。

根據興業證券的分析，當時由於資產規模小，淨利潤少，韻達選擇聚焦快遞，尤其是電商件，並且將轉運中心從80多個縮減合併至50多個，優化幹線運輸路線，並且推出加盟商直跑模式，免去中轉環節，降低單票成本。

聶騰雲對技術的痴迷和鑽研直接影響了韻達在車輛設備上的投入力度以及分揀成本的降低效率。

根據歷年財報，韻達“機器設備”的賬面價值從2013年的2.1億元飆升到2019年的41.13億元，超過申通和圓通兩家之和。

從2013年到2018年，通過加大對自動化設備的投入，韻達單票快遞的分揀成本從0.74元/件下降至0.39元/件，在通達系中僅次於中通。

2014年前後，韻達開始拆解大加盟商，調整網點規模，以30~300名員工規模為網點設置單位，地方割據勢力的無限擴張被遏制，更多的社會資本得以進入這個行業。

2016年，韻達繼續拆細網絡，開展去二網點化改革，讓一級網點內的二級承包轉正為一級網點。

興業證券對此評價稱：這樣做的優勢不僅是資本可以快進快出，更重要的是細化了市場競爭，提高了反應靈敏度，政策效果點對點直達。針對新政策，總部決定下來後，網點老闆自己馬上執行。

數據顯示，韻達快遞的加盟商數量從2013年的2772個增長到2019年底的3728個，其中前五大大加盟商客户佔營收的比例為8.58%。

根據2019年財報，韻達去年完成業務量100.3億件，同比增長43.6%，市場佔有率為15.79%，同比增加兩個百分點，行業排名第二，僅次於中通快遞的19.1%。

另外，韻達去年營收為344.04億元，同比增加148.3%，扣除派費後，同比增長36.1%，實現扣非歸母淨利潤24.14億元人民幣，同比增加13.06%。

“過去兩年韻達雖然表現亮眼，但是現在對手們正在奮力追趕，而且它們背後都有產業資本的支持，和它們相比，韻達並沒有絕對的優勢。”上述物流行業投資人認為。

財報顯示，申通去年的快遞量為73.71億件，同比增長約44.19% ，市場佔有率增至11.6%。圓通去年的快遞量為91.15億件，同比增長36.78%，市場佔有率提升至14.35%。