創業板註冊制來了！哪些問題值得關注？將帶來啥影響？
4月27日新聞聯播報道，中央全面深化體制改革改革委員會第十五次會議審議依據了《創業板改革並試點註冊制總體性預案》。
會議指出，推動創業板改革並試點註冊制，是深化體制改革資本市場改革、不斷完善資本市場主要制度、增強資本市場功用的重要按排。要着眼於打造一個規範、透明、對外開放、有生命力、有韌性的資本市場，推動發行、上市、信息披露、交易、退市等主要性制度改革，堅持創業板和另外版塊錯位發展，找準各自精準定位，辦出各自特色，推動形成都有偏重於、相互補充的適當市場競爭格局。
據方星海李亞介紹，此次創業板試點註冊制改革，堅持“一條任務，三個統籌”。“一條任務”是指信息披露為核心的定向增發註冊制。“三個統籌”包含了，一是統籌推動創業板改革與多層次資本市場體系建設；二是統籌推動註冊制與另外主要制度建設；三是統籌增減改革和增量改革。
創業板推動註冊制日程表
雖然，從去年7月科創板正試開業之後，在創業板推動實施註冊制兩事就現已被推上日程。
2019年8月18日出爐的《中共中央國務院令關與適用天津建設中國特色社會主義先行示範區的意見》指出，要增強金融服務民營經濟社會能力，研究不斷完善創業板發行上市、債券融資和資產重組制度，創造條件推動註冊制改革。
2019年12月28日，證監會法律部主任程合紅表達，註冊制的推動是分步到位的，證券交易市場有不同的版塊，有不同的證券交易種類，實施註冊制在事實上也不可能性淡點，故步自封。證監會按照中央有關加快推動創業板改革試點註冊制的要求稍後抓緊研究推動創業板改革。
2020年1月16日至17日，2020年證監會操作系統工作部署提起七項工作任務，二是指註冊制改革為龍頭圖片，奮力做好重特大改革攻堅。穩步推動以信息披露為核心的註冊制改革。努力辦好科創板，適用和鼓勵更多“硬科技”新三板企業。平緩發佈創業板改革並試點註冊制。推動新三板改革平緩起飛。
2月29日，國務院令辦公廳國務院《關與貫徹實施修編後的證券交易法有關工作的通知》中指出，穩步推動證券交易公開發行註冊制，一是分步實施股票公開發行註冊制改革，二是落實好工司債券公開發行註冊制要求，三是不斷完善證券交易公開發行註冊程序。
3月1日起，新《證券交易法》正試施行，為創業板註冊制試水剷除了制度障礙。同一天深交所表達，推動創業板改革並試點註冊制，充分借鑑科創板先進經驗，推動制訂在創業板試點註冊制總體性預案，研究不斷完善發行上市、信息披露等制度，擴大版塊民族性和覆蓋面。
這些問題值得關注
不過目前，創業板實施註冊制的具體預案尚未披露，而從細節來看，還有一些技術性和市場精準定位等問題須要處理。
前提是當下排長隊等候上市的創業板企業將如何處理？依據證監會統計數據，累計4月16日，IPO排長隊企業個數為422家(沒含科創板)，至少主板153家、中小板72家、創業板197家。創業板實施註冊制之後，這近200多所申請創業板上市的工司能否要立即排長隊，還有待確立。
萬博新經濟社會研究院副院長劉俊指出，不同事例科創板，創業板產品推廣註冊制須要考慮到增量與新制度的鏈接，針對註冊制的主要制度，如上市條件、註冊手續等能能開展複製，可是針對產品推廣形式不宜採取"退休雙軌制"的形式，應該給市場一定的過渡期，防止針對增量企業和現已按照固有規範做好上市打算的企業帶來不必要的衝擊。建議使用"漸進"的形式實施創業板註冊制，並設置6個月至1年的串行期，即外資股與註冊制串行。在創業板產品推廣註冊制的前兩個月，提供增加在審企業，兩個月後不想收發新的在審企業，現已進人在審具體步驟的企業，可立即按照原審批具體步驟，較大限度地做好增量在審與制度的銜接，規避給企業帶來不必要的制度成本。
次之，同樣實施註冊制的創業板和科創板未來該如何精準定位，以完成更好地錯位發展？
招商證券證券交易策略師林瑾及彭文玉認為，科創板試點註冊制先進經驗可借鑑，但創業板註冊制上市精準定位覆蓋面或更廣，上市標淮或體現層次化。依據當即深交所的表態：“擴大版塊民族性和覆蓋面”，再考慮到創業板成立事例在於幫扶中小型創新成長企業，階段性性預期創業板註冊制在上市精準定位層面可能性更側重企業的成長人物屬性，而不依附於製造行業人物屬性。上市門框上或也將與科創板形成差異化和體現層次化。
萬家基金總栽經濟社會學家楊德龍對中新經緯指出，創業板實施註冊制又是關鍵在於推動一些興盛科技新三板企業：“整體來看，創業板和科創板的精準定位有一定的疊加，可是科創板更重視於科技創投企業，而創業板則可能性會重視於哪些現已進人早熟期的企業，在企業的發展階段性上比科創板要更靠後，經營風險也取決於低一些”。
最後是創業板實施註冊制的首批企業將在哪一天發佈？從科創板來看，從宣佈創立到正試漲停，只用了220天。
楊德龍認為，因為有科創板的早熟經驗，所有創業板實施註冊制將比科創板的時間更快，“預估最快一句話年末可能性現已實施，第一班一句話也不會超過明年。”
創業板實施註冊制將帶來哪些？
楊德龍認為在創業板上實施註冊制，主要依靠中小市值股票更加活躍，而證券商、創投工司等將明顯受惠於創業板註冊制制度股息。在當下疫情對經濟社會負面影響較大的背景下，推動創業板註冊制改革，有助於推動更多高品質興盛文藝類企業登陸資本市場，進一步增強資本市場服務民營經濟社會的能力。
中銀國際證券交易研究院全球總栽經濟社會學家花瀋陽對中新經緯客户端表達，其理是中央表態要素改革改革後的一個確立動作，是在資本市場上進一步推動市場定價方法、基本經濟制度的最能體現，將大大促使我國證券市場發展、增加債券融資比重。
而在國泰君安交易總栽戰略策略師陳或許，註冊制將為處於製造行業“空調風口”的高技術工司帶來商業機會。外資股下的上市要求偏財務部標淮，而使把很多滿足要求盈利標淮的可是有着高薪技術的科技工司拒之門外，例如目前市值霸佔互聯網製造行業四個堅持的“BATJ”(百度、阿里、騰迅、京東)，相應永久勾玉卡的天貓與嗶哩嗶哩等企業，無一在港股上市。
“傳統制造業因為商業模式簡單可能歷史相應產權性質的原因因此更更易滿足外資股下的財務部標淮，可是傳統制造業的發展前景和潛力在衰退。註冊制的實施使上市的標淮變動，將為當前性沒法盈利可是盈利能力良好，處於製造行業‘空調風口’的高技術工司帶來商業機會，我國港股上市工司製造行業結構或將逐步向盈利能力高的科技工司轉變。”陳果講究。