市場變革潮湧 A股迎股權融資大年

　　隨着創業板試點註冊制啓動，註冊制下證券發行將更加市場化，上市條件多元、上市時間縮短，新上市公司數量將明顯增加，未上市企業的股權融資渠道將更為便捷。分析人士指出，結合近期再融資政策鬆綁、新三板改革及創業板註冊制等資本市場制度變革紅利下，A股或迎來股權融資的大年。

　　融資渠道進一步暢通

　　深圳一創投行業人士告訴中國證券報記者，過去幾年創投機構在A股的退出渠道並不豐富，但隨着去年科創板的開通到現在創業板試點註冊制正式落地，創投機構的退出渠道大大暢通，投資標的也能快速藉助資本市場的力量壯大。

　　事實上，隨着註冊制從科創板逐步向創業板推廣，以及未來可能在A股的全面推廣，企業直接融資渠道將進一步暢通。東方財富choice數據顯示，2019年全年新上市創業板公司實際募資額為301億元，而今年以來創業板新上市公司實際募資額達155億元，這一數據基本達到了去年一半的水平。需要注意的是，這一數據仍是創業板註冊制尚未完全落地的結果。

　　對於創業板試點註冊制對企業融資的影響，私募排排網未來星基金經理胡泊表示，註冊制在科創板和創業板推行，有利於企業通過直接股權融資獲得更好發展，從根本上解決企業成長過程中面臨的困境，扶持企業成長。

　　制度建設護航市場發展

　　需要指出的是，創業板註冊制改革僅是資本市場制度改革的一環。今年以來，不斷有助力企業直接融資尤其是股權融資的政策出台，如再融資政策的鬆綁，以及新三板推出精選層的同時引入公開發行，這些政策“組合拳”都將推動企業股權融資規模不斷增加。

　　“整個監管思路也是不斷向資本市場直接融資傾斜，希望通過資本市場直接融資的方式來助力企業成長。所以無論是再融資、併購重組政策、定增等制度，都是給股權直接融資做一些配套性的制度建設。因此，資本市場股權直接融資的發展是一個長期緩慢的過程，長期一定會得到很好的發展。未來中國股市很可能會出現一波歷史級別的長牛行情。同時，個股分化還會繼續，優質公司會獲得更多資本支持。”胡泊説。

　　對此，平安證券指出，創業板註冊制落地，優質創新型中小企業最為受益：一方面，有望提升直接融資比例，降低上市門檻和融資成本，助力新興產業升級，成長型創新型企業將迎來新一輪機遇；另一方面，讓市場基礎性決定作用充分發揮，加速企業優勝劣汰，資源將更集中於優質企業，同時加快尾部企業出清。

　　在渤海證券看來，當前在完善資本市場基礎制度，促進多層次資本市場發展，提高直接融資特別是股權融資比重的政策方向下，資本市場將迎來股權融資大年。