需求增長疊加錯峯生產 水泥價格持續上行

　　機構數據顯示，近期水泥價格持續上行，水泥市場需求持續保持回升態勢，庫存緩慢回落。短期價格上漲主要集中在華東地區。針對水泥漲價的原因，中國證券報記者多方瞭解到，主要是由下游企業需求增加和近期部分地區實施錯峯生產使產量減少導致的。

　　業內人士指出，隨着水泥市場逐步進入“金九銀十”的傳統旺季，9月水泥價格有望持續上漲。

　　漲價範圍將擴大

　　數字水泥網最新週報數據顯示，8月17日至8月21日，全國水泥市場價格環比繼續上行，周漲幅為0.4%。價格上漲地區有吉林、黑龍江、江蘇、上海、浙江、安徽和山東局部地區，幅度為10元-30元/噸；價格回落區域為湖南，幅度為20元-30元/噸。

　　8月中下旬，國內水泥市場需求繼續保持回升態勢，庫存緩慢回落，短期價格上漲主要集中在華東地區，以修復性上調為主。預計進入9月後，各地市場需求將全面進入旺季，價格上漲範圍也將會不斷擴大。

　　具體來看，華東地區水泥價格繼續上調。江蘇蘇州、無錫、常州等地區水泥價格出現第二輪上調，上調幅度為30元/噸。上調的原因主要和下游需求較好、企業發貨能達到產銷平衡，再加上前期熟料價格上調助推，以及部分民營企業剛剛停窯檢修完畢，庫存較低，主動上調價格，其他企業陸續跟漲等因素有關。

　　中國證券報記者觀察到，除了需求攀升導致價格上漲外，近期部分地區水泥廠開始實施錯峯生產，產量出現下降，也是水泥價格上漲的因素。

　　以山東地區為例，日前山東省水泥行業協會發布關於調整山東水泥熟料企業8月份夏季錯峯生產時間的通知，要求山東省水泥企業的熟料生產線(不含特種水泥窯，含建通窯)8月25日0:00-9月3日24:00實施錯峯生產10天。從公佈的名單看，此次實施錯峯生產的共計65家水泥企業，包括海螺、山水、中聯等多家企業子公司。

　　業績韌性較強

　　中國水泥網水泥大數據研究院首席分析師鄭建輝表示，上半年水泥行業實現利潤767億元，同比下降6.1%。雖然相比2019年上半年有所回落，但仍為歷史第二高位，顯示出較強的行業韌性。預計市場呈現分化態勢，優先看好華東市場。

　　鄭建輝指出，上半年水泥產量為9.98億噸，同比下將4.45%。分季度看，一季度產量同比大幅下降23.63%；二季度同比強勢回升，增長7.05%。5月水泥產量為2.48億噸，為單月曆史最高；6月為同期歷史第二高位；4月為同期歷史第三高位；7月又為歷史同期第二高位。二季度，八成以上省份水泥產量實現正增長。

　　從已發佈半年報、半年度業績預告的水泥類上市公司業績表現看，水泥類上市公司業績表現整體不俗。

　　以海螺水泥為例，公司半年報顯示，上半年共實現營業收入740.07億元，同比增長3.3%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為160.69億元，同比增長5.31%。公司指出，水泥屬於基礎原材料行業，是區域性產品，其銷售半徑受制於運輸方式及當地水泥價格。集團採取直銷為主、經銷為輔的營銷模式，在中國及海外所覆蓋的市場區域設立500多個市場部，建立了較為完善的營銷網絡。

　　海螺水泥指出，上半年，受疫情和超長梅雨的雙重影響，市場需求階段性受到抑制，一季度水泥產量大幅下降，二季度隨着國內疫情得到有效控制，基建投資和房地產投資增速降幅逐月收窄，市場需求快速恢復。下半年，在海外發展方面，集團積極穩妥推進國際化發展戰略，不斷提升已投產項目運營質量，加快已簽約項目落地，利用疫情空窗期進一步健全海外發展體系，強化內部管理。在國內發展方面，集團將聚焦水泥主業，搶抓發展機遇，積極尋找合適併購標的，不斷完善市場佈局；同時，加快上下游產業鏈延伸，全力推進骨料項目落地，穩步拓展混凝土產業，試點裝配式建築產業，不斷拓展新業態領域。

　　大幅波動可能性小

　　百川盈孚水泥行業分析師在接受中國證券報記者採訪時表示，目前水泥行業出現季節性復甦，每年8月份都會出現一波全國範圍的漲價潮。一方面和行業下游需求快速復甦有關，另一方面也和隨着天氣好轉各地水泥銷量提升、庫存量持續下降有關。此外，基建行業從5月份開始發力，帶動行業復甦。從往年情況看，一般9月水泥價格會走強，10月延續高價態勢，11月以後，隨着北方地區開始限產，下游開工率下降，水泥價格也開始趨於平穩。今年受疫情影響，未來幾個月市場行情不確定性因素較多，價格波動性預計會比往年小。

　　上述分析師指出，以錯峯限產為例，近年來，很多地區對錯峯限產不再實行“一刀切”的方式，只要環保標準達標、給周圍提供供暖措施的企業，都可以申請錯峯豁免。同時，企業面臨着區域差別、產能置換給行業帶來影響等不確定因素，停窯等政策對四季度供給端產生多大的影響目前尚不明確，水泥價格的波動還是要看當時下游的供需情況。

　　長城證券最新研報指出，水泥價格迴歸理性是大概率事件。近年來，錯峯生產客觀上已經逐漸成為水泥行業效益提升的重要原因之一。隨着差異化錯峯和分級管控方案逐步落地，往日“無論好壞所有企業一律停產停業這種‘一刀切’行為擾亂水泥行業正常發展秩序，致使價格暴漲”的現象有望逐步成為歷史。與此同時，站上大基建新風口，國家及地方政府出台的一系列基建投資政策也使水泥需求得到了有力支撐，加之差異化錯峯、分級管控預案的深入，水泥價格也將更加平穩，重演過去大漲大跌的概率較小。