為什麼美國瘋狂印鈔，美元指數依然堅挺？

美國從3月份大規模爆發疫情之後，美聯儲就開始大量發行鈔票，據統計美國已經印發了超過3萬億美元鈔票。美聯儲瘋狂印鈔主要方向有兩個：第一個是在疫情期間，分兩次向美國民眾派發大量美元，因為美國民眾待在家中自我隔離，沒有收入來源。第二個是為了防止美國國債利率暴跌，美聯儲承諾，將無限量的印鈔購買美國國債，將國債利率一直穩定下來，避免美國國債發生危機。

實際上，美聯儲瘋狂印鈔也不是第一回了，早在2009年，全球發生了金融危機，美聯儲為了稀釋國內金融系統風險，就實行了四次量化寬鬆政策，結果大量鈔票投向市場之後，一部分流向了美國股市，造就了美股十多年大年市，另一部分美鈔流向全球，主要是發展中國家。導致了發展中國家通貨膨脹、資產泡沫被吹大等惡果。不過，當年美元指數是一路狂跌，從103跌至88。

然而，今年讓人感到奇怪的是，美聯儲瘋狂印鈔，美元指數卻依然堅挺，即使美聯儲放出3萬億美元，但美元指數還是在高位徘徊。很多人覺得奇怪，既然美聯儲瘋狂印鈔，那麼美元指數為什麼沒有出現大跌的情況呢？對此，我們認為主要原因有以下三個：

首先，美聯儲放水向來很剋制，它往往是在經濟或金融危機時才放水，這與其他一些國家動不動急於放水相比，要好得多。如果全世界都在放水的話，那就比一比誰放水相對少一些的。從目前來看，歐洲、日本都在放水，力爭貨幣競爭性貶值。而中國放水更是歷害，2011年時M2只有100萬億人民幣，到了現在M2超過了207萬億人民幣。而美國即使大放水，它的M2總量也只有15萬億美元。所以，相對於其他國家來説，美聯儲放水還算剋制，正是因為非美貨幣下跌，美元指數才顯得強勢。

再者，美元現在是世界性貨幣，具備了結算、計價、儲備這三大功能，是可以在世界上流通的貨幣。那麼，美聯儲印出來的美鈔，一部分流向美國股市，一部分會流向全世界，再次向全球轉嫁風險，這樣美國國內的通脹水平很低，而且美國經濟在風險轉嫁出去後，也很快容易恢復來。而像委內瑞拉、津巴布韋這樣的國家，他們的貨幣根本不是世界性貨幣，所以只要貨幣一超發，就會產生惡性通脹的後果。

最後，這次美元指強走得比較強勢，主要是新冠疫情爆發後，歐美國家都受到疫情的影響，全球經濟有出現大衰退的可能。於是，避險資金都拋下本國貨幣，都轉換成美元和黃金，覺得持有美元和黃金非常安全。正因為如此，近期美元一直高位盤橫，而黃金也不斷走強。不過，隨着5月份歐美經濟啓動，非農失業率大幅下降，美國及全球經濟好於市場預期，美元指數現在避險的功能正在消退，呈現較弱的走勢。

由於美元是世界貨幣，是可以在全世界流通的貨幣，所以，美國很容易可以向世界轉嫁經濟危機，再加上與其他瘋狂印鈔的國家相比，美聯儲印鈔還是比較剋制。更何況，全球爆發大疫情，全球經濟預計將出現大的衰退，避險資金首先想到的是持有美元資產的避險功能，紛紛買入美元資產，所以，美元指數高位徘徊，美股屢創新高，就不足為奇。如果後續全球經濟開始復甦，美元避險功能喪失，估計還會有一段貶值的週期。