6月17日，國光連鎖(605188.SH)發佈了《首次公開發行股票招股意向書》在上交所上市，共發行股票4958萬股，發行價為 4.65元/股，市盈率為22.98倍。
國光連鎖成立於2005年，主要從事連鎖超市、百貨商場的運營業務，是立足於江西省內的一家以生鮮、食品為核心品類的零售企業。截至招股意向書簽署日，國光連鎖擁有門店 61 家。據財報顯示，國光連鎖2019年的營業收入為25.27億元，同比增長10.19%，歸母淨利潤為1.14億元，同比增長33.87%。
7月16日，公司將開放網上申購，這隻新股如何？南財AI新聞實驗室新股排查課題組為大家扒一扒。
百貨業務持續萎縮
國光連鎖在6月17日發佈的《首次公開發行股票招股意向書》中，一共提示了20個風險。
南財AI新聞實驗室整理發現，有三大風險跟公司的經營相關性較高，值得投資者注意，分別是百貨業務持續萎縮，經營區域集中風險以及物業租賃風險。
首先是百貨業務持續萎縮，近年來，隨着互聯網技術的普及應用以及現代物流體系的快速發展，電子商務等線上零售越來越受到消費者的接受，深度融合線上服務、線下體驗以及現代物流的新零售模式越來越受到零售企業的重視。2017-2019年公司百貨店業態主營業務收入分別為2.38億元、2.17億元和 1.67億元，佔公司主營業務收入的比例分別為 12.09%、10.36%和 7.27%，金額及佔比均呈現一定程度的下降趨勢，公司百貨店業態受消費者購物方式變化的影響帶來的衝擊較大。
公司提示，如果消費者購物需求變化較快，使得公司未能跟上零售新業態的發展步伐，可能會對公司的經營業績產生一定影響。
其次是經營區域集中風險，截至招股書籤署日，國光連鎖擁有 61 家門店，其中 59 家分佈在江西省內的吉安市和贛州市，並在宜春市和新餘市各設有 1 家門店，門店經營區域較為集中。
據招股書披露，2017-2019年，國光連鎖在吉安市和贛州市實現主營業務收入為 18.7億元、20.04億元和 22.17億元，佔主營業務收入的比例為 95.11%、95.71%和 96.45%。國光連鎖提示，公司存在經營區域集中的風險。
第三是物業租賃風險，截至招股書籤署日，國光連鎖商業門店經營總面積約為 36.92 萬平方米，其中公司租賃的用於商業門店經營的物業面積約為 17.54 萬平方米，佔公司商業門店經營總面積的 47.51%。
經營場所的選擇對零售企業吸引和獲取客户具有重要影響，科學的門店佈局不僅有助於釋放臨近社區、商圈的消費潛力，還將有效壓縮物流配送、庫存週轉、市場競爭等環節的費用支出，對零售企業獲得長期穩定的收益起到至關重要的作用，因此經營性物業租賃期限屆滿後能否續租對於公司的持續經營意義較為重大。公司提示，未來如果出現商業門店物業租賃合同集中到期無法續租，或者出現續租成本大幅上升的情形，公司將面臨經營業績波動或營業成本上升的風險。
社保公積金補繳風險
國光連鎖遞交上市申請後，發審委於2019年10月11日給出反饋意見。
發審委關注的問題中，瑕疵房產風險和社保公積金補繳風險，這兩大問題值得注意。
首先是瑕疵房產風險，國光連鎖租賃產權瑕疵物業用於門店經營的面積約為1.55萬平方米，佔公司商業門店物業總面積的比例為 4.20%。作為員工宿舍使用的物業面積為 2603 平方米。發審委要求分析瑕疵房產對公司經營和財務的影響。
公司表示，用於門店經營和員工宿舍的面積佔比較小，且相關租賃已於相關房產管理部門備案登記，不存在第三方提出異議或主張，沒有被政府部分限制、處罰的情形，因此不會對本公司生產經營造成重大不利影響。此外，國光連鎖實控人及控股股東出具承諾，由於該等租賃房產權屬瑕疵給公司造成的經濟損失，由實控人及控股股東完全承擔。
其次是社保公積金補繳風險，據招股書披露，國光連鎖2017-2019年各期的保險和公積金欠繳金額分別為852.58 萬元、522.53 萬元和 143.49 萬元，佔各期利潤總額的比例分別為 7.92%、4.56%和 0.93%。截至2019年12月31日，公司尚有548 人未繳納養老保險，484 人未繳納醫療保險，381 人未繳納失業保險，277 人未繳納生育保險，72 人未繳納工傷保險，646人未繳納住房公積金。發審委要求補充披露如補繳對公司持續經營可能造成的影響。
國光連鎖表示，公司屬勞動密集型企業，勞動用工人數較多，目前已逐步調整提高人員繳納比例，加強開展與相關員工的溝通工作，提高繳納社會保險及住房公積金的人員比例。未繳金額佔利潤比例較小，且公司實控人及控股股東就未足額繳納五險一金可能導致的補繳責任、金錢處罰支出等出具承諾函，不會對公司的經營業績產生重大影響。
除了以上公司風險點，來自啓信寶的數據顯示，國光連鎖歷史上還涉及多條司法訴訟，其中包括10條合同糾紛，7條其他糾紛，4條勞動爭議，4條知識產權權屬侵權糾紛，2條買賣合同糾紛，1條侵權責任糾紛，1條所有權糾紛。國光連鎖歷史上還存在2條行政處罰記錄，處罰機關是吉安市地方税務局稽查局，處罰金額為85516元和47710.31元。
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