中概迴歸大戲燃爆投行圈！潛在迴歸多達23家，大考頭部券商核心競爭力，互聯網券商也在搶機會
財聯社（北京，記者 陳靖）訊，繼去年11月阿里巴巴在港交所掛牌上市後，另外兩家互聯網巨頭也加快了回國的進程。
近期，京東、網易迴歸港股上市的傳聞不斷髮酵。資深投行人士何南野告訴記者，“美國強化監管背景下，存量中概股迴歸港股，甚至迴歸A股是大勢所趨。近期我們看到，京東、網易等大型企業都紛紛開始籌劃港股上市，以規避市場風險。”
財信研究院首席經濟學家伍超明告訴記者，中概股迴歸首先利好中資頭部券商，還有外資券商。
當前除海外投行外，越來越多具備資源實力的中資頭部券商以及重點聚焦美港股的互聯網券商瞄準其中機會。同時，在各家券商摩拳擦掌佈局中概股迴歸業務、積極淘金的過程中，還將面臨更嚴峻的挑戰。
中概股加速回國，對券商帶來紅利
近日，網易、京東等熱門中概股迴歸港股成為市場討論的熱點，A股、港股也正在積極探索對中概股的承接。
6月2日，網易正式啓動港股招股，根據計劃，網易擬發行1.71億股股份，其中，香港公開發行515萬股新股，國際發售16633萬股新股，分別佔全部發行股份的3%和97%。每股發行價不超過126港元，預期將於6月11日上市。
網易在迴歸港股迅速落地，京東赴港二次上市的腳步亦漸行漸近，在投行人士看來，接下來中概股迴歸將成為風潮。申萬宏源證券稱，wind數據顯示，目前美股擁有約247家中概股，其中164家在納斯達克。
在潛在迴歸中概股名單裏，不乏一些優質明星企業。據申萬宏源篩選，潛在可能迴歸的中概股有23家，多數為科技、醫療、可選消費等新興行業公司，包括前文提到的京東、百度、網易和攜程。
伴隨着中概股迴歸潮湧動，無疑將為券商等中介機構帶來一波時代紅利。中概股回國上市與投資交易，背後離不開券商提供的各類服務，其中券商主要參與的便是保薦承銷、經紀交易等環節。
申萬宏源認為，當前中概股迴歸主要有雙重上市、第二上市和私有化退市後再上市三種方式。
私有化後迴歸A股主板或港股，代表案例為三六零。保留紅籌架構迴歸A股科創板，此條路徑允許企業在保留紅籌架構的情況下回科創板上市，但在市值、所屬行業、行業地位等方面均有所要求。代表案例為中芯國際。
以第二上市或雙重上市方式迴歸香港市場：若公司選擇赴港第二上市，則港交所和海外原交易所掛牌相同類型的股票，之間通過存託憑證可以實現股份的跨市場互通。
此種方式對市值、淨利潤、海外上市時間等有具體的要求，代表案例為阿里巴巴；若公司選擇赴港雙重上市，則港交所和海外原交易所均被視為第一上市地進行監管，且股份之間無法互通，代表案例為百濟神州。
頭部券商迎新增業務機遇
有券商投行人士對財聯社記者表示，“中概股迴歸將是今年下半年投行的重頭戲”，具備項目資源優勢和承接實力的外資券商和中資頭部券商有望奪得中概股項目的資格，部分互聯網券商也能借特色業務優勢分享市場盛宴。
何南野表示，從目前中概股迴歸情況看來，主要是選擇迴歸港股市場，而不是A股市場。同時，目前中概股迴歸主要集中為一些大型的企業，因此，對頭部大型券商有較強的服務需求，而中小型券商難以分一杯羹。因為中概股迴歸，涉及到境內境外等多市場服務，操作起來相對較為複雜，這並非是中小型券商的優勢。
他進一步表示，中概股迴歸，對頭部券商而言，是新增的業務機遇，將是科創板、再融資之後的另一塊重要業務，一是直接帶來較大的保薦承銷收入，二是後續的股權質押、再融資、併購重組等業務都將富有合作機會，本質上是體現為後續一攬子的資本運作服務。
券商核心競爭力成考驗焦點
面對優質知名企業的迴歸，原本就同質化競爭激烈的券商圈正暗自角力。
隨着資本市場對外開放，外資券商數量日益增多，各家機構同台競技，未來圍繞中概股迴歸業務的競爭將更加白熱化。行業人士表示，想拔得頭籌，券商需要在以下兩點做出差異化：
一是定價與銷售。無論是迴歸港股市場，還是迴歸科創板或實施註冊制後的創業板，如何定價、如何以合理的價格把股票賣出去，為客户創造最大的股票發行收益，引入最強大的基石投資者，都將成為券商最為核心的競爭能力。
二是上市後，為中概股客户提供全方面的一攬子的資本市場服務，助力其迴歸後的進一步做大做強。
財信研究院首席經濟學家伍超明告訴記者，中概股迴歸潮券商需要提升三方面競爭力：
一是，投行承銷能力和專業化水平。目前符合迴歸標準的優質中概股，如網易等，其迴歸A股或港股涉及的項目資金超過百億，對券商投行承銷、承做等各方面的專業能力具有較高要求，且中概股迴歸面臨多種模式選擇，過程較為複雜，國內相關制度也還在不斷完善，要求券商投行有實力靈活、充分應對。
二是，券商平台的綜合實力。中概股迴歸國內面臨新的市場環境，大概率會有其他更多的金融服務需求，綜合實力更強的券商平台更能滿足其多元化需求。
三是，國際化業務佈局情況。中概股迴歸難免面臨兩個市場監管規則、投資者結構存在差異帶來的諸多問題，國際化業務佈局較多的券商在處理這些問題時，具備經驗優勢，能提供更為高效的服務。
互聯網券商趁勢淘金
京東、網易兩巨頭即將回歸的預期，使得港交所也受到資本市場的關注。就在頭部券商拼搶項目資源的同時，一些長期聚焦於美港股市場的互聯網券商也有望通過特色優勢在港股打新服務、承銷分銷、ESOP服務等方面品嚐中概股迴歸熱潮帶來盛宴。
近年來，港股打新因支持融資認購、中籤率高等諸多優勢逐漸走俏，一些以用户體驗為服務優勢的互聯網券商乘勢而起，與傳統券商差異化掘金。“今年以來香港新股市場非常火熱，雖然香港新股市場上市的數量在減少，然而，由於數量減少反而使得資金更加飢渴，使得在一季度上市的新股普遍都受到了投資者非常熱烈的追捧。”富途證券方面對財聯社表示。
此次網易上市，互聯網券商紛紛祭出打新利器，來自富途證券方面的數據顯示，自6月2日9時30分至6月2日17時，通過富途證券認購總金額超58.52億港元以上，仍在持續增加中。
從近期新股認購這裏也可以看出，富途客户認購熱情較高、認購金額較大，同時認購人數也非常多，康方生物、沛嘉醫療等新股在富途平台上的認購均超過百億。醫藥類新股諾誠健華IPO過程中，回撥後通過富途證券認購的金額佔公開認購部分的543.79%。康方生物IPO過程中，通過富途證券認購的金額達149億，回撥後通過富途認購的金額佔公開認購部分的1152.95%；近日上市的沛嘉醫療同樣火熱，通過富途證券認購的金額超192億。
除了港股打新，在承銷分銷業務以及ESOP服務上，互聯網券商也有一定的資源儲備和服務優勢。截止一季度，富途有超800萬用户、80多萬客户，由於投資者基礎雄厚，客户交易活躍，因此創造出了比較好的流動性環境。在5月14日沛嘉醫療的暗盤交易中，富途暗盤成交量達到1.14億港元。強大的投資者基礎、良好的用户體驗，也促成了富途平台上的超強購買力。加上富途在港股市場的投資者基礎深厚，也成為中概股迴歸港股上市IPO分銷服務的首選。
業內人士認為，伴隨着後續更多中概股迴歸，頭部券商在業務獲取上比拼將越發白熱化，考驗資源實力與專業能力，需要對中概股迴歸個股所處行業有深入的瞭解，並以此確定合理的發行價，實現成功發行，而對於互聯網券商而言，產品體驗和服務的專業性也將成為後續競爭中脱穎而出的關鍵。