中報點評09丨華髮股份:加大重點一二線城市投資佈局


中報點評09丨華髮股份:加大重點一二線城市投資佈局

克而瑞研究中心 朱一鳴、李丹
導讀:
       穩控疫情影響銷售小幅增長,全年有望突破千億。

【疫情影響下銷售金額同比增長1.1%,全年有望衝刺千億】2020年上半年華髮股份合同銷售金額440.7億元,同比微增1.1%,增速優於同等規模房企平均水平。基於核心一二線城市佈局及多措並舉安全復工復產,疫情影響得到有效控制。根據克而瑞榜單,2020年上半年華髮股份的全口徑銷售金額排名較去年年末提升7位至第32名,下半年保持良好節奏有望突破千億。

【投資力度加碼,聚焦核心一二線城市】2020年上半年華髮股份累計新增土地儲備合計約200.65萬平方米,較去年同期大幅增長106.4%;在建建築面積1440.8萬平方米,同比增長24.4%。從佈局結構來看,上半年於珠海、廣州、蘇州、南京、大連等重點一二線城市積極納儲;此外於長三角重點三線城市紹興新增3幅地塊,合計建築面積約121萬平方米。

【營收同比增長60.8%,利率指標出現下滑】2020年上半年華髮股份實現營業收入228.7億元,同比增長60.8%;實現淨利潤21.4億元,同比增長29.3%。但利率指標則均出現不同程度下滑,其中毛利率同比下降10.4個百分點至24.6%。

【債務結構改善,資金運營壓力減緩】債務控制方面,截至上半年年末華髮股份持有現金317億元,較期初增長21.5%;淨負債率180.4%,較去年同期下降34.9個百分點。現金短債比0.67,長短債務比1.6,分別較期初增長21.7%和19.8%。整體債務結構有所改善,資金運營壓力減緩。



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銷售

穩控疫情影響銷售小幅增長
全年有望突破千億

2020年上半年,華髮股份實現合同銷售金額440.7億元,同比微增1.1%銷售均價24983元/平方米,同比增長2.62%。上半年受疫情影響,華中區域及其他各區域的銷售推盤及去化節奏被滯緩;上半年新開工面積246.13萬平方米,竣工面積171.27萬平方米,分別較去年同期下降27.4%和17.2%。

在疫情影響下華髮股份依然保持業績小幅增長,增速優於同等規模房企平均水平,主要得益於其一方面積極履行國企擔當,多措並舉援助困難地區的同時,自身嚴格落實防控機制,為安全及時復工創造良好條件;另一方面探索創新營銷模式,線上線下聯動施策,取得一定成效;此外,重點佈局全國核心一二線城市,受益政策紓困頗多,也為迅速復甦提供重要支撐。根據克而瑞榜單,2020年上半年華髮股份的全口徑銷售金額排名較去年年末提升7位至第32名,下半年保持良好節奏有望突破千億。


2
投資

聚焦核心一二線城市
抓住窗口期積極納儲

上半年針對疫情影響,政府陸續出台“紓困”政策,核心一、二線城市供地力度加大,優質項目湧現。華髮股份基於戰略定位,憑藉國企背景及合理的資金運營,抓住一波窗口期積極納儲,投資力度加碼明顯,為規模的再上台階蓄力。
2020年上半年,華髮股份累計新增土地儲備合計約200.65萬平方米,較去年同期大幅增長106.5%;在建建築面積1440.8萬平方米,同比增長24.4%。
佈局結構方面,2020年上半年華髮股份延續既定的“立足珠海,面向全國”戰略,以珠海為戰略大本營,重點聚焦粵港澳大灣區、長江中下游地區、環渤海地區等核心城市羣進行投資拓展。上半年於珠海、廣州、蘇州、南京、大連等重點一二線城市積極納儲,此外於長三角重點三線城市紹興新增3幅地塊,合計建築面積約121萬平方米。
同時,華髮股份在珠海、佛山等城市繼續城市更新工作的推進,以進一步深化和鞏固戰略深耕城市,優化區域佈局。

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盈利

營收同比增長60.8%
利潤率指標下滑

2020年上半年,華髮股份的營收及利潤均實現穩定增長。實現營業收入228.7億元,同比增長60.8%。其中房地產銷售收入221.7億元,同比增長62.2%,佔總營收的97%。實現淨利潤21.4億元,同比增長29.3%;其中歸屬上市股東的淨利潤14.7億元,同比增長6%。
但營業利率指標則均出現不同程度的下滑。其中毛利率同比下降10.4個百分點至24.6%,較2019年年末下降5個百分點;淨利率和歸母淨利率分別較去年同期下降2.3和3.3個百分點。主要由於營業成本同比增長86.4%,其中主營業務的結算成本同比增長88.2%。具體從業務結構來,華東區域的項目營業成本最高,達67.16億元;其次為珠海,達39.5億元;而北方區域的項目營業成本同比漲幅達799%。

4
償債

持有現金增長21.5%
債務結構改善

截至2020年6月末,華髮股份持有現金317億元,較期初增長21.5%;淨負債率180.4%,較去年同期下降34.9個百分點較期初微增3.6個百分點。債務結構方面,現金短債比0.67,較期初增長21.7%;長短債務比1.6,較期初增長19.8%。整體債務結構有所改善,資金運營壓力減緩。
與此同時,華髮股份在期內持續拓寬融資渠道,綜合運用多種融資手段,成功發行公司債、抗疫債、超短融等融資產品。此外,進一步推進探索專項租賃公司債、收益票據PRN、企業債等創新產品工作,多方位拓寬融資渠道,盤活存量資產。

5
戰略

圍繞上下游產業鏈佈局“一核兩翼”

華髮股份堅持一核兩翼的業務發展格局,在聚焦住宅及創新人居建設的同時全面推進商業板塊和上下游產業鏈同步發展。
2020年上半年,華髮商都、華商百貨、閲潮書店、奧特美等商業子品牌深挖業務潛力,實現了規模擴張;華髮景龍、設計公司、營銷公司、建泰公司等業務能力不斷提升,榮獲“中國裝飾設計獎”、“國家高新技術企業”認定、綜合誠信等級A級,園林綠化誠信備案4A級等多項榮譽,上下游產業鏈配套不斷完善。
圍繞房地產上下游產業鏈的多元化佈局,有利於華髮股份在提升主業的同時,尋找新的利潤增長點,同時對主業形成反哺效應,雙向協同發展。

排版丨Jenny

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