拆財報丨晨光文具終端零售數量罕見減少，主要產品產銷量萎縮，疫後業績恢復緩慢

8月22日，晨光文具（603899.SH）發佈2020年半年報。半年報顯示，公司主營業務收入為47.6億元，同比下降1.6%，歸母淨利潤為4.65億元，同比下降1.44%。

晨光文具是文具行業的知名企業，受疫情影響，2020年上半年的企業停工，學生停課對公司營收產生了負面衝擊。但二季度企業逐漸全面復工，學生復課時間相對晚，二季度也基本全面恢復。

公司各項業務二季度表現如何？主要運營指標又有哪些變化？南財AI新聞實驗室為大家拆一拆。

疫情後業績恢復緩慢

數據來源：公司財報，飛笛科技整理

2018年以來，季度收入和利潤增速都大致在25%-30%之間，2020年一季度受疫情衝擊，公司營業收入和淨利潤雙雙下滑，二季度雖然恢復正增長，但是跟往常水平還有很大的距離。

雖然收入和利潤還沒恢復，但是從公司整體毛利率這一指標看，公司的產品整體毛利率並沒有受到太大影響，依然維持在26%左右的穩定水平，相對2019年同期，2020年上半年的兩個季度的毛利率甚至略有提升。説明公司產品價格體系並沒有因為疫情原因而被擾亂。

公司三項合計的費用率過去一直維持在13%左右的水平，2020年上半年因為收入增速下降，費用率被動抬升。但如果看同比增速，2020年一、二季度公司的三項費用同比增速跟收入基本匹配。反映公司費用管控能力依然優秀。

主要產品收入增長緩慢，三大業務產銷萎縮

按銷售的產品來分，晨光文具主要有四大業務模塊，分別是學生文具，書寫工具，辦公文具和辦公直銷。其中辦公直銷是2019年半年報才開始從辦公文具板塊中抽離，並單獨披露數據的業務板塊。2019年，上述四大業務模塊收入分別佔公司收入的30%，28%，21%和16%。

上半年公司萎縮最多的是書寫工具模塊，萎縮了12.43%。同樣出現萎縮的還是有學生文具模塊，上半年萎縮了4.99%。兩塊業務跟學生的文具需求關係相關，猜測受學生復課較晚影響。

對公司上半年收入正向拉動的是辦公文具業務，其中傳統的辦公文具業務增長了15.18%，已經恢復到正常的增長水平，直銷的辦公業務增長相對低，為6.63%，跟2019年40%以上的增速還有很大差距。

上半年書寫工具、學生文具和辦公用品的產銷都是萎縮的，只有辦公直銷是增長的。

從分業務板塊來看，公司上半年跟辦公相關的業務表現相對好，跟學生用品相關業務表現相對差，這跟疫情期間復工較早，復課較晚的實際情況一致。

終端零售罕見萎縮，科力普收入增速放緩

按銷售的渠道來分，公司的業務可以分為四大模塊，分別為傳統核心業務條線和三大新業務條線。三大新業務分別是承載公司辦公直銷業務的晨光科力普，承載公司零售大店業務的晨光生活館，以及承載公司線上零售業務的晨光科技。2019年，三大新業務佔到公司總收入的40%。

渠道優勢晨光文具的核心競爭力之一。公司在文具行業零售終端網絡具有明顯的先發優勢和領先優勢，體現在高效的分銷體系管理與高覆蓋的國內終端網絡上。公司覆蓋的終端數量跟公司傳統核心業務的業績表現有直接關係。

受疫情影響，上半年公司覆蓋的零售終端2017年以來首次出現萎縮，今年中報公司對零售終端數量的表述用了近8萬家的模糊表述，比2019年少了大致5000家。可見疫情對實體經濟的衝擊之大，這也對公司的傳統核心業務造成衝擊。

晨光科力普就是晨光文具的辦公直銷業務。晨光科力普主要為政府、企事業單位、世界500 強企業和其他中小企業提供辦公採購一站式服務。產品包括包含辦公用紙、辦公文具、辦公耗材、辦公設備、電腦及配件、數碼及通訊、辦公電器、生活用品、勞防工業用品、食品飲料、商務禮品、辦公傢俱等。

這塊業務是公司主要的幾大業務模塊中增長最快的業務板塊。因此市場關注度非常高。今年上半年，公司這塊業務收入回落到只有6.63%，但淨利潤同比增速仍有39.61%。

晨光生活館主要是公司的零售大店業務，包括晨光生活館和九木雜物社兩個商業形態。

據公司的介紹，晨光生活館是以 8-15 歲的學生作為主要消費羣體，銷售的產品以文具品類為主，輔以部分生活和玩娛品類，店鋪主要集中在新華書店及複合型精品書店，是公司對現有傳統渠道進行升級的探索。

九木雜物社是以 15-29歲的品質女生作為目標消費羣體，銷售的產品主要為文具、文創、益智文娛、實用家居等品類，店鋪主要分佈在各城市核心商圈的購物中心，是一家文創雜貨集合店，是公司基於文創生活的新零售模式的探索。

晨光生活館業務還處於孵化階段，今年上半年這部分業務同比增速回落到只有1.83%，2019年下半年開始有贏利，今年上半年又出現虧損，虧損為3800萬。

晨光科技主要承載公司的線上業務，分為天貓和京東兩大業務板塊。這塊業務受益於疫情，今年上半年增長了64%，但這塊業務收入只有2億，對公司收入貢獻還非常小，上半年的淨利潤為虧損257萬，尚未實現盈利。

聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議

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