退市倒計時 謝幕關口分級B頻現高溢價

　　原標題 大限將至 分級B頻現高溢價

　　□本報記者 李嵐君

　　分級基金進入謝幕倒計時，不少基金公司正在加緊完成分級基金的整改，近日已有多隻分級基金排隊提交變更材料。距離年底尚不足5個月，分級基金大限將至，就在分級基金即將“謝幕”的關口，分級基金B溢價率不斷攀升。分析人士表示，當前分級B產品流動性不足，產品變更前投機買入風險很大，如果盲目投資會導致較大的虧損。

　　退市倒計時

　　近日，證監會官網密集披露了新華基金、工銀瑞信基金、國聯安基金、鵬華基金、中信保誠基金、富國基金等多家基金公司旗下分級基金的申請變更註冊。

　　其中，變更註冊的產品包括，新華中證環保產業指數分級證券投資基金、工銀瑞信中證傳媒指數分級證券投資基金、鵬華中證酒指數分級證券投資基金、信誠中證智能家居指數分級證券投資基金、富國中證國有企業改革指數分級證券投資基金等逾30只分級基金。

　　中國人民銀行7月31日表示，資管新規的過渡期將延長至2021年底。同一天，中國證監會新聞發言人表示，根據監管的實際進展和風險情況，公募分級基金監管整改不延期，在2020年底前完成規範整改。

　　三種方式整改

　　目前，不少基金公司也在逐步推進旗下分級基金的轉型事項，分級基金的產品數量和基金規模逐漸走低。截至目前，市場中的存量分級基金有102只（僅統計母基金）。今年以來，已有17只分級基金完成轉型或清盤，多隻分級基金已宣佈啓動或已完成轉型。

　　從整改形式來看，基金公司對旗下分級基金進行整改主要存在三種方式：轉型為指數型LOF基金、轉型為普通指數型基金、直接清盤。

　　格上財富高級研究員張婷指出，分級基金清算和一般的基金清盤流程類似，基本上會按照最終的淨值進行計算，返還給投資者，但投資者可能會有一定的機會成本。與之相比，基金轉型不會對投資者造成太大的影響，可轉換成指數型基金繼續運行。

　　張婷表示，目前大部分的分級基金會選擇轉型，基金公司也更傾向於轉型成普通指數型基金。因為分級基金的母基金多數是指數型基金，轉型成指數型基金更加方便。不過，如果投資者持有二級市場的B份額到期沒有賣出，可能會由於淨值和價格之間的差異，造成一定的資金盈虧；如果買入二級市場溢價率很高的B份額，轉型時可能會遭遇一定的損失。

　　對一些產品規模原本就很小、活躍度也不高的基金，有公司向記者透露，會直接選擇清盤。隨着基金行業的迅速發展，產品數量極速增長，清盤也已逐漸成為行業常態。

　　總體上看，自資管新規頒佈以來，已有相當部分的分級基金完成了整改。目前市場上還在運行的分級基金還有百餘隻，總份額接近400億份，與高峯時期相比，已經明顯減少。

　　警惕分級B高溢價風險

　　就在分級基金即將謝幕的關口，分級基金B溢價率不斷攀升。

　　8月以來，多隻分級B基金髮布溢價風險公告，提示投資者如果高溢價買入對應的分級B基金，可能遭受重大損失，請理性投資。Wind數據顯示，截至8月19日收盤，有8只分級B溢價率在20%以上，其中生物藥B和高鐵B溢價率超過50%。

　　業內人士表示，近段時間來，伴隨着市場活躍，部分投資人在瞭解到分級基金的整改不會延期以後，更是加大了操作力度。這其中固然有充分利用分級基金所具有的槓桿優勢擴大投資收益的考量，但也不乏抓住最後的時機進行投機的因素，這無疑給分級基金的順利整改增加了難度。

　　對此，張婷建議，當前分級B產品流動性不足，產品變更前投機買入風險很大，而且分級基金還會面臨上折或者下折，盲目投資會導致較大的虧損。另外，分級基金面臨較高的槓桿，如果轉型或者清算，可能會面臨溢價率消失，帶來較大虧損。