↑北京時間6月9日，美股道瓊斯指數走勢圖。來源：東方財富網
北京時間6月9日，美股全線收漲，三大股指均漲超1%。道瓊斯指數收漲1.7%，納斯達克指數收漲1.13%，標普500指數收漲1.2%。這是道瓊斯指數連續6個交易日上漲，而納斯達克指數則在史上首破9900點紀錄，創出歷史新高。
更令人意外的是，不久前被“股神”沃倫-巴菲特（Warren Buffett）拋棄的航空股領漲美股。其中，6月9日，波音漲逾12%，聯合大陸航空漲近15%，達美航空、美國航空漲約9%。特斯拉漲超7%，創收盤紀錄新高。中概股漲跌不一，富途漲逾10%，蔚來汽車漲6.8%；瑞幸咖啡跌12.7%，趣頭條、愛奇藝跌超3%。
今年5月初，“股神”巴菲特宣佈清倉他旗下持有的美國4大航空股，彼時市場的邏輯是：“股神”都清倉了，看來美股的反彈像是“秋後的螞蚱”，很快將會迎來二次探底，而航空股可能首當其中——然而，6月初的市場走勢充分説明，“股神”也有打眼的時候，“割肉”割到了地板上，近期航空股“一飛沖天”，“股神”被頻頻打臉。
“股神”折戟航空股
2020年初，“股神”巴菲特的心情恐怕不如往常一樣平靜。2月份，巴菲特剛剛加倉達美航空，沒想到，僅僅數十天就割肉離場。巴菲特一貫提倡長期持有的價值投資理念，而這次在這麼短的時間內，從加倉到減倉，讓很多投資者唏噓不已。
自5月1日，即巴菲特清倉出售航空公司股票的前後，據估算，巴菲特錯過了達美航空公司、聯合航空公司、美國航空公司和西南航空公司股價飆升所帶來的27億美元市值增長。其中，自5月15日以來，巴菲特已經由於拋售聯合航空和美國航空這2只股票而分別錯過價值近5億美元和4億美元的反彈。自5月15日以來，他出售的近7200萬達美航空股票的價值攀升了10億美元以上。
巴菲特這位耐心十足的投資巨擘清倉拋售了標普500指數航空股，那麼誰在買入呢？分析人士稱，在目前流入該基金的資金中，大約有一半來自更年輕的散户投資者。在新冠病毒大流行的環境之下，股市的表現激發了年輕投資者開設在線經紀賬户的興趣。雖然巴菲特看到了航空公司的痛苦，但這些年輕投資者則看到了機會。
巴菲特是否承認看錯了航空股？據報道，巴菲特表示：“我們賣出了（航空股），不是因為我們覺得股市要跌，不是因為有人調低了目標價，不是因為有人調低了年度利潤預測，都不是。是我認錯了，我的評估出現了錯誤。”
美股上漲邏輯生變？
本輪美國股市尤其是航空股上漲的邏輯是什麼？市場人士表示，主要是因為美國5月的非農數據超預期。
一是5月新增非農就業人數250萬人，相比4月減少2070萬出現明顯的改善跡象，且大幅好於市場預期的減少800萬；二是從行業來看，餐飲行業貢獻一半的新增就業( 140萬人)，其次是建築業( 46.4萬人)和教育醫療行業( 42.4萬人)；三是從就業結構來看，新增就業全部來自此前的臨時性失業減少，從上月的1800萬人下降270萬至1530萬人。
因此，美股近期繼續上漲態勢，尤其是前期未漲的能源、金融、房地產、航空、郵輪都在補漲。而航空股最近也是瘋狂上漲，短短几天，美國航空就已經漲幅達到100%了。
針對美股航空股的上漲邏輯，部分證券分析師表示，主要原因是受益於經濟重啓的公司股票得到了瘋狂追捧，航空股是其中之一。在消息面上，就業回暖和疫苗研發的消息明顯提振了美股的市場信心，投資者開始增大持倉。美國政府對航空公司的工資補助將在9月底到期。根據救助條款規定，包括美國四大航空等在內的接受救援的公司在9月30日之前不得解僱員工或讓其休假。
6月4日，美國四大航空公司之一的美國航空公司（American Airlines）公佈了復航計劃，表示7月航班將恢復55%，這與5月25日宣佈的計劃相比有巨大提升。該復航計劃公佈後，美國航空的股價漲超40%，還引爆了整個航空股板塊，領漲美股。而備受散户投資者追捧的航空主題ETF基金Global Jets(JETS)自然是賺得盆滿缽滿。
“股神”到底錯沒錯？
長期看，“股神”是不是真的錯了？目前，仍需要時間來驗證。從美股航空股的財報來看，這些公司還是賺錢的，比如達美航空2019年營收470億美元，淨利潤47.67億美元，淨利率10.14%；西南航空2019年營收224億美元，淨利潤23.00億美元，淨利率10.26%。但是疫情的到來直接導致各國的航線處於封閉狀態，直接摧毀航空業的經營。
從航空股的成長邏輯看，如果未來的乘坐率沒有恢復到疫情之前，航空公司將不得不面臨縮減裁員，那麼航空股代表經濟重啓的邏輯就收到很大影響。
根據巴菲特自己的説法，航空股的投資邏輯主要面臨兩方面挑戰：一是疫情期間，航空公司的生意發生了巨大變化。有的航空公司走投無路，可能還要發行股票，發行購股權。此次疫情，旅遊、酒店、郵輪、主題公園都受到了衝擊，但航空業遭受的衝擊尤其嚴重。二是即使客流量恢復七八成，飛機一架不會少，目前對於航空股來説，剩餘的飛機太多了。
巴菲特賣出的邏輯，與他長久堅持的投資邏輯是一脈相承的，即：買股票就是買公司，公司的生意不好了，未來的利潤被吞噬了，自然只能止損認錯。這跟點位沒有關係，跟K線沒有關係，只跟公司有關係。
但仍有人持有不同看法。方正證券首席交運分析師許可表示，整體來看，全球代表性航空公司的估值多數已經處在或者接近歷史性的低點。由於行業屬性的原因，事件性衝擊導致的航空股尋底時間，一般持續最多一到兩個季度。同時中外航司歷次經驗也表明，航空股大週期級別的行情，從底部啓動之後，持續時間往往會在一年以上。
“股神”這次割肉航空股錯了嗎？短期看可能有影響，但中長期看，下結論恐怕為時太早。市場的變化將推動多數投資者做出的最優選擇，如果在未來，航空業的邏輯發生反轉，巴菲特或許還會再次買入。（經濟日報記者 周琳）
來源：經濟日報新聞客户端