《中國經濟週刊》記者 姚坤|北京報道
你聽過或用過 Anker 充電寶嗎？它背後的公司今天上市，股價翻倍。
首批創業板註冊制新股今日上市，其中安克創新（SZ:300866）最終收於146.86元/股，相比發行價66.32元/股，上漲121.44%。公司的實際控制人為陽萌、賀麗夫婦，均為80後。兩人現合計持有公司48.23%的股份，按照最新股價，合計持股市值287.88億元。
這家公司靠充電寶起家，2019年主營業務收入66.5億人民幣，98.47%的收入都來自境外，境外收入中又有56.45%來自北美地區。
境外充電寶領域"隱形冠軍"？在美國亞馬遜位列最暢銷產品
在全球最大的廣告傳播集團WPP與凱度發佈的《2019年BrandZ中國出海品牌50強報告》裏，安克創新旗下的Anker品牌排名第十，比無人機巨頭大疆（DJI）還要靠前。
在8月13日發佈的招股書説明書裏，安科創新這樣描述自己在海外的品牌優勢，"公司產品在主要海外市場均擁有很高知名度和美譽度，多款產品在亞馬遜平台上位列最暢銷產品（Best Seller）和推薦產品（Amazon’s Choice），是亞馬遜平台2015年‘最受好評品牌’。"
《中國經濟週刊》記者在美國亞馬遜（amazon.com）上直接搜索"portable charger"（移動電源），除去兩個贊助廣告（有"Sponsored"標識），排在第一位的就是一款售價21.99美元的 Anker 充電寶，被標註了"Best Seller"（最暢銷）字樣，獲得了27,493名用户評價。
圖片來源：amazon.com截圖
根據招股説明書，安克創新的主營業務收入主要來源於境外銷售， 2017 年度、2018 年度、2019年度，公司境外銷售收入分別為 38.1億、51.6億和65.4億，佔主營業務收入比重分別為 97.68%、98.70%和98.47%。
安克創新收入地區分佈情況 數據來源：安克創新招股説明書
充電類業務毛利超50%，但電商渠道銷售費用高
根據招股説明書，2017 年度、2018 年度和 2019 年度，安克創新主營業務的毛利率分別為 52.02%、50.11%和 49.87%，其中充電類業務的毛利率一直高於50%。
安克創新毛利率 數據來源：安克創新招股説明書
同為消費電子品牌，而且積極開拓海外市場的小米，或可作為簡單參照。
小米的毛利率 數據來源：雪球
小米在2017年報、2018年報、2019年報中公佈的毛利率，分別為13.22%、12.69%、13.87。
但安克創新2017年度、2018年度、2019年度的淨利潤率分別為8.42%、8.16%和 10.85%，和毛利率差別很大，最關鍵的原因應該就是銷售費用佔比較高。2017年度、2018年度、2019年度，銷售費用佔營收比重分別為33.36%、31.38%、31.29%。
安克創新淨利潤和銷售費用情況 數據來源：安克創新招股書
在招股説明書裏，安克創新也解釋了自己"高毛利+高費用"的銷售模式，"公司通過入駐亞馬遜、eBay、日本樂天、天貓等電商平台開展線上 B2C 業務，此類電商平台對賣家賬户於平台上銷售商品會收取一定的平台服務費用，包括佣金、物流費用、倉儲費用等。報告期內，銷售平台費用佔線上銷售收入的比重分別為 28.47%、26.94%和 26.03%，公司線上 B2C 模式下銷售佔比較高，該模式為零售模式，銷售價格為對終端消費者的零售價，同時該模式下公司直接承擔較高的平台費用率，因此體現出‘高毛利率、高費用率’的特點。"
招股説明書顯示，2017年度、2018年度、2019年度，線上銷售佔營收比例分別為76.75%、74.22%、71.02%。線下渠道佔比在增加，但線上渠道依然佔大頭。
線上和線下營收佔比 數據來源：安克創新招股書
疫情期間利潤增長放緩，風險或來自競爭
安克創新在招股書裏披露，2020年1~6月，公司實現的營業收入為35.3億元，較上年同期增長24.52%；歸屬於母公司股東的淨利潤為2.77億，較上年同期增長8.27%。
而根據安克創新在8月18日發佈的業績預報，預計2020年1~9月歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.97億元至5.43億元，同比增長8%~18%。
可見在疫情期間，安克創新營收和利潤仍有增長，但比對過往營收和利潤每年增速，可知利潤增速放緩明顯。
安克創新營過往營收增速 數據來源：雪球
安克創新過往利潤增速 數據來源：雪球
此外，《中國經濟週刊》記者在京東搜索"充電寶"，並按照銷量排名，發現排在最前面的十個結果被羅馬仕、小米、京東京造、華為瓜分，不見 Anker 蹤影。
一方面，在中國本土這個龐大的消費電子市場裏，Anker的銷量並不拔尖。另一方面，如果小米、華為這些已經在國內手機及配件市場取得強勢地位的品牌，發力海外的話，Anker可能要承受更大的競爭壓力，這可能是安克創新必須要面對的風險和挑戰。
編輯：楊百會
【來源：中國經濟週刊】
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