西隴科學“高存高貸”有蹊蹺，預付賬款暴增耐人尋味

記者 | 劉傑

6月30日，深交所對西隴科學下發了年報問詢函，一連提出了12個問題，其中，核心點在於西隴科學存在“高存高貸”現象、預付賬款激增以及商譽未計提減值等問題。《紅週刊》記者進一步翻閲上市公司年報發現，西隴科學異常財務數據的背後，存在諸多疑點待解。

“高存高貸”有蹊蹺

據年報顯示，2019年，西隴科學實現營業收入33.37 億元、歸母淨利潤3852.72萬元，同比分別下降0.52%、45.41%。更重要的是，在營收、淨利潤雙降之下，西隴科學的業績還依賴着非經常性損益，2019年，其非經常性損益達3847.51萬元，以至於其扣非歸母淨利潤僅為5.22萬元，同比驟降99.71%。

令人疑惑的是，西隴科學的營收僅小幅微降，為何其淨利潤卻出現斷崖式下滑呢？究其原因，似乎與其財務費用的驟增有很大關係。

2019年，其財務費用為7060.23萬元，較上期的5529.98萬元增加了1530.25萬元，增速達28%，財務費用增加額佔本期淨利潤減少額的將近一半。

其財務費用的增加與上市公司大量的借款有關。據年報顯示，2019年末，西隴科學的短期借款為10.75億元，長期借款為2.17億元，但蹊蹺的是，期末其貨幣資金高達12.17 億元，“存貸雙高”現象明顯。

其賬面有大量現金的情況下，為何還要大幅借債呢？

數據顯示，2019年前三季度，西隴科學的貨幣資金與短期借款的比例在60%、70%左右（見表），至第四季度，該比例迅速攀升至113.2%，表現為“存貸雙高”，這其中有兩個疑點待解：

第一、上市公司第四季度末，貨幣資金環比第三季度末增加7.1億元，表示彼時有大量的真金白銀入賬，同時其短期借款在第四季度卻一改二、三季度的下滑趨勢，大幅新增2.93億元，環比增速為37.44%。當然，其貨幣資金的大幅增加，有短期借款增加因素的影響，但是，其貨幣資金增加金額遠遠超過了短期借款增加金額，説明其有充足的資金，問題在於，為何在現金大量新增的情況下，其反倒大舉借債呢？

第二、至2020年一季度，上市公司貨幣資金較2019年末僅減少了3961.12萬元，然而彼時其短期借款環比2019年末又大幅新增了2.35億元的。那麼，其為何在現金僅有少量支出的情況下，再次大舉借債呢？

事實上，西隴科學在資金充裕的情況下仍舊大舉借債的原因，或在於其貨幣資金中存在部分受限資金。年報顯示，其現金流量表中期末現金及現金等價物與貨幣資金之間持續存在差值，而這部分差值應當為貨幣資金中的受限資金，2019年末，其受限資金達3.95億元，據財報顯示，該部分為定期存單及保證金。

但令人不解的是，上市公司一邊將大額存款以定期存單的方式儲蓄，一邊又大肆借款，而通常情況下，定期存款的利率難以“匹敵”短期借款的利率，也就意味着其獲得較低的利息收入卻要償付較高的利息支出，那麼其如此操作的意義又何在呢？

值得注意的是，西隴科學2019年的非經常性損益下，對非金融企業收取的資金佔用費為3219萬元。上市公司一邊抵押大額存單，支付高額利息借款，另一邊卻將大筆資金拆借出去，而賬户上卻還存在高額貨幣資金，這就顯得非常奇怪了，上市公司到底是充當了誰的“現金奶牛”？更關鍵的是，其收到的資金佔用費是否能補償上市公司借款的利息支出？這些都需要上市公司詳細披露。

值得一提的是，據年報顯示，上市公司控股股東黃偉波及其一致行動人累計質押股份數量佔其持有股份總數的比重已高達 94.24%，由此看來，上市公司的大股東似乎陷入資金緊缺的狀態。

預付賬款支出之謎

據財報顯示，2019年末，西隴科學的預付款項為5.79 億元，較上年末的1.38億元，同比暴增了322.62%，那麼，為何其會支出如此鉅額的預付賬款呢？

具體來看，在西隴科學的預付賬款中，前五名單位對應的預付賬款餘額達5.39億元，佔預付賬款總額的92.94%，這也就意味着其本期新增的預付賬款大部分支付給了前五名單位。

但有意思的是，在2018年，其披露了預付賬款前五名單位的名稱，可到了2019年，其卻將單位名稱也隱去了。年報顯示，2018年其預付賬款第一名的單位為廣東龍國化工有限公司，據天眼查顯示，該單位人員規模小於50人，參保人數僅12人，而上市公司對其預付賬款高達6484.49萬元，佔當期預付款項餘額的比例達47%。

一般情況下，企業預付賬款往往對應着物資採購，那麼上市公司採購情況又如何呢？

據財報顯示，2018年度、2019年度，其向前五名供應商合計採購金額分別為9.37億元、12.53億元，佔採購總額的比重分別為37.30%、43.35%，由此可推算出其各年採購總額分別為25.13億元、28.90億元，其中，2019年同比增長了15.03%。有意思的是，從上文可知，2019年，西隴科學的營收小幅下滑0.52%，那麼，該公司為何在營收下滑的情況下，採購金額、預付賬款非但不降，反倒大幅增長呢？如果結合上文中其貨幣資金的奇怪變化情況來看，其預付賬款的異常變動就很耐人尋味了。

商譽減值風險暗湧

除了上述的財務疑點外，西隴科學的商譽風險也在暗湧。

2018年3月，上市公司以現金4.31億元收購了山東艾克韋生物技術有限公司（以下簡稱“山東艾克韋”）73.78%股權，形成商譽3.38億元。彼時，交易對方承諾，標的公司2019 年經審計的税後淨利潤不低於4000萬元。但據2019年財報顯示，山東艾克偉 2019 年實現淨利潤為3099.26萬元，未達業績承諾，然而，其卻並未對山東艾克偉計提商譽減值，對此深交所在問詢函中提出了質疑。

暫且不論西隴科學本次未計提減值是否合理，其實，山東艾克偉未完成業績承諾本身就意味着上市公司對其確認商譽的減值風險已在“隱隱發作”，倘若日後山東艾克偉未能改變業績頹勢，又或者業績大幅下降，屆時，上市公司恐怕就需為可能高達數億元的商譽減值買單。

此外，西隴科學對外投資也似乎不理想，據其2019年財報披露的重要非全資子公司的財務狀況來看，6家子公司中，有3家處於虧損狀態，可見，其對外的投資狀況也很令人擔憂。

（文中提及個股僅為舉例分析，非投資建議。）