新浪樂居財經訊 李禮 4月27日，民生證券發佈—濱江集團 2.59 年度審計報告評論。
一、事件概述
濱江集團發佈 2.59 年度審計報告，清算領域，建立銷售收入 249.55 萬億元，同比.58.58%；營業成本54.59萬億元，同比 27.56%；扣非淨利潤淨利.56.53萬億元，同比34.03%；公司總資.5296.25萬億元，歸屬全資子公司持股人淨資產.565.67 萬億元，區別同比 48.05%和 8.56%。
二、解析與判斷
預收大幅度增加，未來預增享有高確定性
公司 2.59 年全口徑銷售額.5120.6 萬億元，同比 32%，依託於公司佈置較好且品質領先，銷售取得顯著增漲；預收賬款 555.96 萬億元，較 2.58 年 252.47 萬億元大幅度增漲.520%，預示未來公司可清算資源非常充足，公司將進去業績加速釋放的兑現期。
儲備貨值充足，聚焦杭州等核心內容大城市
2.59 年公司合併儲備建築面積 295.39 萬平，土拆遷補償費 503..5 萬億元，樓面地價.5..5 萬塊/平方米，合併儲備利益百分比 52.8%，較.58 年改善.55.4 個十分之一；結束 2.59 年關，公司土地儲備可售貨值約 2500 萬億元，表中杭州內佔比 57.3%，浙江省內非杭州的大城市佔比 25.8%，主要為嘉興、温州市、麗水市、湖州等，浙江省外佔比.56.9%；公司儲備產品質量在民企中最為領先，主要為人口流入快些的地域，未來空置率將有較高保證。
融資成本逆勢下降，優質顯著
公司 2.59 年融資成本為 5.6%，較 2.57 年 6%和 2.58 年 5.8%的能力進一步下降；在公司穩步擴張的步驟中，融資成本逆勢下降，體現週轉金方對公司認同度較高；公司企業信用評級為 AA ，但融資利率已市場滿足 AAA 能力，在民企中尤為領先；與此同時，2020 年以來，公司至今發行五次低息債卷，貼現率均不超 4%，融資成本進一步下行速度。
分紅率大幅度改善，為上市以來最底能力
公司 2.59 年分紅率達 25.58%，顯著大於 2.57、2.58 年的.55.09%.55.34%。
三、投資建議
根據前文解析，公司儲備較好，融資優點顯著，業績將加速兑現，預測公司 20-22 年淨資產收益率為 0.69、0..5.5.07 元，對應 PE 為 5.9、4.5、3.9 倍，估值處在上市以來較低能力，僅次於 2.54 年上半年度，首次評級，享受“推薦”評級。
四、風險提示：
.5、置業國家政策改善不及預期；2、外圍風險可預測性擴大。
