最近對於全球經濟前景最為樂觀的可能就是摩根士丹利（Morgan Stanley）了，該機構預計四季度全球經濟料出現V型復甦，並預計到2020年末股市將錄得上漲。
但是越來越多的分析師對這一觀點表示質疑，因為他們認為疫情所引發的衝擊已經使得美國經濟可能不會恢復到之前的水平。
同時股市過快的反彈以及疫情二次蔓延的風險可能意味着更深層次的市場崩潰可能即將到來。
標準普爾500指數上週四暴跌6%，原因是投資者擔心疫情二次蔓延的風險。儘管如此摩根士丹利仍然看好美國股市。
圖1：標準普爾500指數從三月份的低點飆升了44％後，上週四下跌了6％
摩根士丹利經濟學家Chetan Ahya對全球經濟持樂觀態度，預計到今年四季度經濟將出現V型復甦，近期經濟增長數據意外上升，且各國採取政策措施刺激經濟，因此對全球經濟出現V型反彈更具信心。
同時該經濟學家預測經濟衰退將是“急劇而短暫的”，預計二季度全球經濟增速將降至-8.6%，到2021年一季度將恢復至3.0%。
摩根士丹利表示，假設疫情在秋季捲土重來，但由於2021年夏季疫苗得以廣泛使用，因此疫情將得以控制。它的基本病例包括秋季的第二波感染，美國病例在7月中旬開始再次增加。但是這些爆發是可以控制的，只會導致選擇性的限制措施，而不是全面封鎖。
該投資銀行還提高了對股市的預測。摩根士丹利的股票策略師Michael Wilson對美國股票市場持正面看法，並認為它處於新的經濟週期和牛市的初期。
Wilson將截至2021年6月標準普爾500指數的牛市、基準和熊市目標上調至3700、3350和2900。他預計該指數到2020年底將接近3250點。
儘管摩根士丹利的前景樂觀，但現實似乎不那麼樂觀。
在過去的一週中，美國的多個州（包括加利福尼亞州，佛羅里達州，北卡羅來納州，阿拉巴馬州和德克薩斯州）都增加了確診和住院的新病例。
而亞洲部分地區也出現了病例回升的跡象，同時一系列疲軟的經濟數據表明從疫情中恢復的道路可能很漫長。
達拉斯聯儲主席羅伯特·卡普蘭表示，抗擊疫情本身的公共衞生程序與政府為了恢復新生的經濟提供的資金同樣重要。他補充説，迄今為止，在美國減少疫情蔓延的努力一直“不平衡”。
復甦可能不會像摩根士丹利所希望的那樣呈V型，因為不幸的是，經濟可能不會恢復疫情前的水平，隨着數以萬計的企業面臨倒閉的風險，數以百萬計的工作機會喪失可能成為永久性的。
芝加哥大學貝克爾·弗裏德曼研究所（Becker Friedman Institute）5月份發表的一項研究估計，美國最近裁員的42％將是永久性的。
彭博經濟研究公司的一項新研究估計，從2月到5月，美國有30％的工作流失是由重新分配衝擊造成的。分析顯示，勞動力市場最初會迅速復甦，但隨後會因仍有數百萬人失業而趨於穩定。與零售，休閒，教育和醫療保健業一樣，酒店業的工作也受到威脅最大。
在許多情況下，面對像亞馬遜這樣的電子商務平台，這種疫情將給實體公司帶來更大的挑戰，從而加速了危機前的趨勢。一份國家報告預測，今年將有多達25000家零售商關門。
這個疫情的獨特衝擊意味着，與典型的經濟衰退相比，政府可能需要做更多的工作來保護企業和保護工人。
Yardeni Research總裁兼首席投資策略師Ed Yardeni在一份報告中説：“由於市場情緒過於樂觀、過於迅速地轉向樂觀，股市可能需要休息一下。隨着經濟逐漸重啓，人們擔心會出現不理想的結果：隨着社會距離的減少會引發疫情二次蔓延，隨後又會出現新一輪的封鎖。
實際上，從3月下旬疫情引發股市出現深度拋售以來，股票市場的估值已迅速上升。相對於許多衡量指標，股票似乎被高估了。
此時的調整看起來是健康的，因為股市顯然處於泡沫之中。但一場大崩盤可能即將到來，因為股市反彈可能只是一次虛假反彈。
圖2：“泡沫階段模型”告訴我們，更大的崩潰即將到來
樂觀情緒一直在推動股市上漲。但隨着悲觀情緒壓倒投資者，反彈將結束。