2022年2月26日公元股份（002641）發佈公告稱：天風證券鮑榮富 王雯、進門財經吳文茜、九泰基金管理王鵬、歌汝資產管理羅志俊、上海呈瑞投資管理楊類禹、青驪投資管理華遠沛、上海耀之資產管理葉禕夢、寧波幻方量化投資管理柴偉於2022年2月25日調研我司。
本次調研主要內容：
問：介紹公司經營情況?
答：公司於2022年2月10日正式開工，目前生產經營情況正常。2021年前三季度從經營情況來看公司銷售狀態保持了不錯的增長，成本端由於前三季度原料漲幅較大，雖然公司也對產品出廠價格做了些調整，但原料漲幅較大，未能將原料漲價的幅度完全轉嫁至下游。從10月中旬開始到目前，原料價格拐幅較大，公司成本壓力會逐漸有所緩解，第四季度開始公司盈利能力環比會有所改善。
問：公司2022年的銷售目標?
答：公司按前期的規劃銷售每年要有15%-20%的增長，2022年的目標也應該在前期制定的規劃範圍內，公司會在年度報告中詳細體現。
問：公司近期發貨情況?
答：公司近期發貨情況比較正常。
問：除恆大外其他地產業務情況?
答：地產客户中，目前除恆大外其他地產客户的應收賬款相對比較良性。公司自恆大事件出來之後，公司對地產直供業務更加謹慎，地產業務主要針對規模大、國有背景的，資產狀況比較好的公司做直接配送，地產的客户比較集中，目前萬科、保利、招商、中海、旭輝等幾大地產直供約佔80%以上，其他地產業務規模較小。
問：地產直供的比例?
答：2021年地產直供的比例大概在12%左右，2022年地產直供目標大概是基本持平或略有增長。
問：公司市政管網的比例?
答：從產品結構來看，公司進入市政領域的佔比大概是在20%-30%左右，其他的基本在建築和房地產領域，公司直接參與市政工程招投標的份額並不多，約佔4%左右，更多的區域項目讓經銷商去做，如果業務中需要公司對招投標進行指導的，公司會全力配合經銷商。同時，2022年初，公司內部做了一些調整，把華東大管道營銷中心和上海銷售公司進行了整合，也把工程項目部進行了調整，為2022年市政業務能夠更好發展提供保障。
問：PE產品的銷售佔比?
答：公司PE管道產品的銷售佔比在18%左右。
問：2022年新產能投放情況?
答：2022年湖南公元生產基地還有大部分產能沒有釋放，江蘇淮安生產基地正在建設，今年也會有部分產能出來，如果順利的話迪拜項目今年下半年也有可能會出部分產能，其他的安徽公元、天津公元、重慶公元等還會有產能釋放的空間。
問：2021年公司產品調價情況?
答：2021年原料漲幅較大，公司對產品出廠價格做了幾次調整，但沒能把原料漲價的幅度完全轉嫁至下游，主要和公司的銷售策略有關係，前期公司銷售以拓展市場提升市佔率為主，隨着公司拓展市場能力不斷的提升，公司把2022年定為提效年，在銷售和盈利方面都會有所考量。
問：公司的定價原則?
答：公司產品定價的總體原則是成本加成，在成本加成的基礎之上日常價格的調整主要是依據下游需求以及原材料的漲跌幅，還有看競爭對手的價格是否調整等綜合考慮，另外我們會根據不同的區域、不同的市場會有不用同的銷售策略。
問：公司一般原料庫存情況?
答：正常情況下公司原料一般會保證一個月左右的量，在原料低位的時候會增加現貨和期貨的儲備，在原料價格相對高位的時候，公司原料庫存量不會太大，一般能保證正常生產水平，原料現貨庫存可能會有10-20天的量。
問：公司衞浴情況?
答：2021年12月30日晚間公司通過線上進行了“永高衞浴”營銷發佈會，公司進入衞浴板塊前期也做了很長時間的準備，專門成立了衞浴事業部，是想利用原有的銷售渠道網絡把衞浴產品融入進來，豐富全屋家裝產品類別，衞浴產品的加入應該是對公司特別是家裝這塊會有正向的促進作用，不會對公司成本運營產生負面影響，衞浴產品剛剛發佈，後期還是要看整體的銷售情況。
問：公司家裝業務的銷售及佔比?
答：公司家裝業務是利用原有的經銷渠道，嫁接優管家服務，以家裝推品牌，以工裝提銷量。家裝類產品佔收入的6%左右。
問：公司經銷商家數?
答：一級經銷商家數比去年有所增加，具體數字目前還在統計中。
公元股份主營業務：塑料管道的研發、生產和銷售。
公元股份2021三季報顯示，公司主營收入63.69億元，同比上升34.01%；歸母淨利潤3.6億元，同比下降33.08%；扣非淨利潤3.32億元，同比下降33.75%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入24.21億元，同比上升24.01%；單季度歸母淨利潤1.08億元，同比下降58.85%；單季度扣非淨利潤1.02億元，同比下降59.01%；負債率42.38%，投資收益-583.83萬元，財務費用-1699.81萬元，毛利率18.67%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家。證券之星估值分析工具顯示，公元股份（002641）好公司評級為3.5星，好價格評級為4星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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