方正投顧看盤：三季報看軍工一業績增速回落可以理解，行情遠未結束

圖片説明：方正證券金睿投顧團隊投資總監曾璐

投顧執業證號：S1220611020002

大國博弈，軍工崛起。如何預判後期軍工股走向？我們根據軍工板塊的三季報情況做個梳理判斷。首先值得注意的是，2021年Q3（單季度），62家軍工上市公司的歸母淨利潤同比增速為17.61%、相較於2021年Q1（單季度）的99.48%與2021年Q2（單季度）的31.92%，出現了進一步的放緩跡象，因此市場對後期業績增速下行存在普遍擔憂，軍工板塊波動今年也逐漸加大。

其實對於軍工而言，去年上半年因為疫情原因行業整體基數較低，因此今年上半年增速普遍較高。而去年二季度，軍工生產開始恢復，造成今年二三季度業績增數有所下滑，從這個角度而言，二三季度業績增速回落是可以理解的。

行業而言，我國大力推進國防建設的決心不會變、力度不會降、步伐不會慢，這個大方向投資者要有清晰的認知。

所以從全年甚至更長三四年的週期而言，我們對軍工保持較高增速是充滿信心的。而當下，僅僅是軍工行業此輪全面擴產的早期，僅僅是軍工行業黃金時代的序幕。僅憑季度業績增速下降，判斷軍工行情結束大可不必。

綜合來看，軍工基本面的堅實程度決定了板塊行情的堅韌程度，使得估值得以快速消化，距離泡沫化尚遠。因此，我們判斷，重心定要上移，回調至今年5月低點的可能性是極低的。如出現較大幅度的回調(“較大幅度”的尺度是，指數15%、核心股25%），則是又一次逢低配置的良機。

瀟湘晨報記者陳海鈞