匯安基金首席權益投資官、匯安泓陽三年持有期混合擬任基金經理鄒唯對明年上半年的指數表現相對樂觀。他認為，順週期板塊的上漲並不是趨勢性投資機會，未來投資的主戰場仍在成長股。
從中長期邏輯看，鄒唯對明年上半年的指數表現相對樂觀：一方面，全球經濟有望逐步平穩並出現温和復甦；另一方面，順週期板塊當前的上漲並非趨勢性機會，未來指數進一步向上突破時，成長股大概率會有突出表現。
“當前市場上成長和順週期板塊的估值分化較為嚴重。眾所周知，一隻股票的漲跌取決於它的業績是否與預期相符，也就是業績兑現的概率。當估值較高時，估值的消化和轉換需要依靠業績來支撐。一般而言，行業龍頭業績兑現的概率會高於二三線公司，這意味着龍頭股的可靠性更高。”鄒唯稱。
除了公司業績，鄒唯在選股時還關注五個方面。第一，公司所處行業必須是發展空間較大的長期賽道。第二，行業進入壁壘越高，企業利潤率的維持率就越高。第三，看是否為龍頭公司。第四，考察龍頭公司業績增長的預期。第五，觀察估值與業績預期的吻合程度以及行業未來發展的彈性。
對於緣何在此時發行三年封閉期產品，鄒唯表示，從專業性角度來説，基民對行業和市場的判斷缺乏專業度，往往注重歷史漲幅而不是着眼於未來。這就導致基民換手率高(比如市場低迷時全部換到“固收+”產品)，投資結構呈現倒金字塔型，即越是在市場底部配得越少，越是在市場頂部配得越多。
“正常來説，投資結構應該是正金字塔型，即在低估值時買得越多，越到市場頂部買得越少甚至不買。所以，對於那些能分析公司、基金經理、基金持倉，並且瞭解基金經理看好的行業和風格的具有一定專業性的基民來説，三年期的品種更適合。”鄒唯稱。
此外，鄒唯認為，三年封閉期也更有利於基金經理操作。
展望明年上半年，鄒唯認為，醫藥行業可能存在個股的投資機會，但整體趨勢性的投資機會仍然不大。“不過，從長期來看，醫藥依舊是個較好的長期賽道，未來會對一些估值合理、具有消費屬性且不受大量採購影響的個股進行配置。”
鄒唯表示，新能源汽車板塊雖然目前存在一定的泡沫，但電池等與新能源汽車相關的配套零部件板塊仍值得關注。
“因為新能源汽車板塊不僅有新勢力介入，許多傳統廠商也要進入，兩者的市場份額分散，且大概率會此消彼長。而電池等零部件領域不同，當前市場格局比較明顯，部分龍頭企業市佔率較高，無論哪家整車製造商要發展新能源汽車，都必須選用某一家龍頭廠商的零部件。”鄒唯認為，與整車領域相比，新能源汽車配套零部件領域業績超預期的概率相對較大。
（文章來源：上海證券報）