16家醫美概念企業秀成績 愛美客毛利率高達93.25%

新京報訊（記者 王卡拉）截至8月24日午間，同花順醫美概念板塊共有16家上市企業發佈2021年半年報。最掙錢的是復星醫藥，淨利潤高達24.82億元；唯一虧損的企業是宜華健康，淨利潤為-1.74億元。從淨利潤增幅來看，愛美客、金陵藥業等7家企業的淨利潤同比增幅超過100%，朗姿股份和濟民醫療的淨利潤增幅高達3343.58%、2823.67%。

據弗若斯特沙利文研究報告統計，中國醫療美容市場的市場規模自2016年的776億元增至2020年的1549億元，年複合增長率為18.9%，遠高於全球市場。兼具醫療與消費雙重屬性的醫美行業，在資本市場備受青睞的同時，也受到因行業改革而尋找新利潤增長點的藥企青睞。

愛美客6億營收能否撐起千億市值？

16家企業中，毛利率超50%的共有7家，包括復星醫藥、朗姿股份等。其中，愛美客毛利率達到93.25%，排在首位；貝泰妮、麥迪科技緊隨其後，分別為77.19、64.95%。

作為醫美行業龍頭企業，愛美客2021年上半年實現營收6.33億元，同比增長161.87%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.25億元，同比增長188.86%。愛美客表示，報告期內業績增長受益於中國醫療美容市場增長迅速，主要產品市場滲透率進一步提升。隨着銷量增長，愛美客的銷售費用也同比增長161.05%。

愛美客的高毛利率，在其高端透明質酸鈉產品寶尼達上有所體現。在更美APP上，寶尼達0.5ml的終端售價高達1.1萬元-1.68萬元，個別店鋪活動價為6800元-8900元。事實上，寶尼達2018年、2019年的成本分別只有43.8元/支、32.34元/支，平均售價分別為2316.32元/支、2547.49元/支。

不過，愛美客更受關注的是資本市場的表現。去年9月28日上市以來，愛美客股價持續攀升，8月24日的收盤價為588.05元/股，累計漲幅高達375.17%，總市值達1272.3億元，最高點為7月2日的844.44元/股。

半年報發佈後引來一片質疑：6.33億元的營收能否撐住千億市值？

對此，巨豐投資首席投資顧問張翠霞指出，雖然愛美客今年上半年財報數據亮眼，業績增速超160%，現金流等數據不錯，但與同類型企業貝泰妮（202.49元/股）、華熙生物（197.39元/股）、昊海生科（187.99元/股）相比，價格區間明顯高估。如果市場核心風口方向仍然聚焦醫美大方向，可能還會有基於情緒指數上行的溢價炒作。反之，如果按醫美產業邏輯分析，不經歷充分的擠壓泡沫，則其半年不到7億的營收應該不足以撐起千億市值的高溢價。

“香餑餑”引眾多企業跨界入局

業內預計，我國醫療美容行業未來十年將維持高速增長。這樣的藍海，面臨集採降價、醫保談判等多重壓力的藥企紛紛跨界入局。在上述16家企業中，就有濟民醫療、太極集團、金陵藥業、復星醫藥、華東醫藥、普門科技、麥迪科技等多家醫藥/器械企業的身影。

華東醫藥上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為13億元，同比下滑24.89%，主要是受核心子公司中美華東部分產品因國家集採及醫保談判原因降價，導致收入及毛利同比有所下降等因素的影響。

報告期內，華東醫藥的醫美板塊實現營收5.65億元，同比增長6.25%，海外醫美業務在新冠疫情波動反覆的情況下仍呈現快速增長態勢。不過，與華東醫藥上半年171.79億元營收相比，醫美板塊的營收佔比並不高。

華東醫藥在2018年通過收購英國Sinclair公司，戰略性佈局醫美行業，用不到3年時間完成產品和業務整合，在全球市場推廣銷售注射用長效微球、玻尿酸以及面部提拉埋線等產品。除Sinclair公司外，醫美板塊還有海外全資子公司西班牙High Tech，參股子公司美國R2、瑞士Kylane，國內控股子公司華東寧波醫藥公司，其醫美營銷網絡已覆蓋全球60多個國家和地區。

華東醫藥表示，下半年將繼續加快推進其他核心醫美產品在國內外的臨牀註冊工作進度。此外，醫美重點產品注射用聚己內酯微球面部填充劑即將在國內上市，引進美國R2公司的冷觸美容儀也將在國內上市。華東醫藥認為，新產品的上市有望帶動公司醫美業務迎來新的業績增長。

對於跨界佈局醫美產業的藥企而言，醫美與醫藥的銷售模式等方面存在諸多不同，醫美板塊能否在公司業績中扛起大旗還充滿變數。

校對 賈寧