華夏幸福年度目標達成存不確定性 高財務成本吞噬利潤

　　華夏幸福部分債券自2021年1月13日起進行交易方式調整，僅在上交所固定收益證券綜合電子平台上採取報價、詢價及協議交易方式進行交易。對於公司部分債券停牌，不少投資者表示“有些心慌”，而市場人士認為公司過高的融資利率吞噬了利潤。

　　全年業績目標達成有壓力

　　2018年平安資管以138億元入股華夏幸福。其時，華夏幸福曾承諾，2018年、2019年、2020年淨利潤增長率分別不低於30%、65%、105%，分別不低於114.15億元、144.88億元、180億元。如果業績不達標，華夏幸福將對平安資管進行現金補償。

　　自1月11日以來，華夏幸福多隻美元債出現下跌，同時境內債券18華夏01、19華夏01也出現下跌。

　　為此，有投資者向公司詢問：“高負債、負現金流、高應收款都是公司發展中的問題，我個人判斷公司有辦法、有能力、有意願完成2020年180億元淨利潤。但有報道稱，公司近期舉行了境外投資者電話會議，會上公司表示無法完成2020年180億元淨利潤，有沒有這回事？”

　　面對上述疑問，華夏幸福回覆：“關於全年淨利潤的情況，請關注公司年報。”財務數據顯示，2020年前三季度，華夏幸福實現淨利潤為72.80億元，同比下滑25.3%，距離全年業績目標有較大差距。或許正因為此情況，市場擔憂公司2020年可能大概率無法完成淨利潤目標。

　　債券評級被機構列入負面

　　近日惠譽報告稱，將華夏幸福長期外幣發行人違約評級、高級無抵押評級和其現存債券的評級由“BB-”下調至“B”，回收率評級為“RR4”。同時，惠譽將其所有評級列入負面評級觀察。

　　另外，近日穆迪報告稱，將華夏幸福的企業家族評級和CFLDInvestmentLtd有擔保的高級無抵押評級由“Ba3”降至“B2”。同時，穆迪將上述評級列入進一步下調的觀察名單，此前評級展望為“負面”。

　　國盛證券分析師楊業偉認為：“華夏幸福確實面臨顯著的債務壓力，短期控制風險關鍵在於銀行信貸支持，長期來看促銷售、去槓桿是決定未來風險狀況的關鍵。過高的融資利率帶來沉重利息侵蝕利潤，流動資金的緊張，短期債務結構佔比較高以及越過紅線的負債率，都是華夏幸福亟待解決的問題。”

　　據Wind統計 ，華夏幸福2020年3月、4月通過中期票據融資5億元、10億元；2019年3月公司披露的融資方式為公司債，融資淨額為10億元；2019年1月公司披露短期融資券，融資淨額25億元等。